Le titre Taqa Morocco poursuit sa tendance haussière entamée depuis le début de l'année sur la place casablancaise. L'entreprise bénéficie de fondamentaux solides et de perspectives rassurantes. Taqa Morocco se porte bien en Bourse. Son cours s'est, en effet, bonifié de 13,49% depuis le début de l'année pour se situer à 648 DH le 05/07/2016. Une embellie qui ne fait que refléter la bonne santé financière du spécialiste en production d'électricité. Des fondamentaux solides Sur le plan opérationnel, Taqa Morocco a produit près de 15.427 GWH, en hausse de 17,3% par rapport à une année auparavant. Une amélioration essentiellement attribuable à l'amélioration du taux de disponibilité globale à 92,5% en 2015, contre 91,9% un an auparavant. Par groupe d'unité, les unités 1 à 4 ont pu marquer un taux de disponibilité de 91,1%, contre 92,6% en 2014, suite à la révision majeure de l'unité 4, tandis que les unités 5 et 6 ont pu dégager un taux de disponibilité de 95,2%, contre 89,8% en 2014. Dans un tel contexte, le chiffre d'affaires consolidé s'est renforcé de 19,9% pour atteindre 8,88 MMDH, soit 103% de l'objectif prévu initialement. Dans le même sillage, le résultat d'exploitation consolidé gagne 20,9% pour atteindre 2,66 MMDH, donnant ainsi lieu un taux de réalisation de 118% par rapport aux prévisions. Il en découle une marge opérationnelle de 30% contre 29,7% en 2014 et 26,1% prévus initialement pour 2015. L'amélioration de ladite marge est attribuable aussi bien à l'appréciation de la parité dollar/dirham qu'aux retombées des programmes d'optimisation des coûts opératoires, indiquent les analystes d'Upline Securities. Pour sa part, le résultat net consolidé s'est apprécié de 21,8% à 1,291 MMDH, grâce à la progression du profit opérationnel et l'allègement du déficit du résultat non courant et ce, en dépit de la hausse du déficit du résultat financier à -747,6 MDH contre 573,1 MDH en 2014. Il en découle une marge nette de 14,5% contre 14,3% en 2014. Enfin, le résultat net consolidé part du groupe s'est apprécié de 20,9% à 966 MDH. Pour dire que la bonne assise financière du groupe ne se dément pas. Une réalité que conforte la trésorerie nette de 3,0584 MDH en amélioration de 11,2% sur un an, offrant ainsi à l'entreprise une certaine aisance en ce qui concerne ses investissements. Ainsi, les réalisations financières ont pu largement dépasser les prévisions de l'entreprise. Ces performances, qui dépassent largement les prévisions selon les analystes, ont incité Taqa Morocco à opter pour une distribution généreuse de dividendes. Elle procédera, en effet, en date du 27 juillet à la rémunération des actionnaires, avec un dividende ordinaire de 30 DH par action. Un niveau supérieur aux prévisions de l'IPO (28,9 DH par action) et au dividende de l'exercice précédent de 36,4%. Ce faisant, le rendement de dividende s'élève à 4,8%. Un niveau qui ne peut que renforcer l'attractivité de la valeur aux yeux des épargnants. Attractivité C'est dans ce sillage que les analystes d'Upline Securities recommandent de renforcer la valeur dans les portefeuilles pour un objectif de cours de 684 DH, sur la base d'un cours de 631 DH en date du 22/04/2016, soit un upside de 8,4%. Dans sa valorisation, Upline se base essentiellement sur le fait que le premier producteur d'électricité privé au Maroc affiche pour la 3e fois consécutive des réalisations en dépassement des objectifs fixés lors de l'IPO, mais aussi de la capacité de la société à générer du cashflow et de son bon business model. Un business modèle sécurisé, couplé à un rendement dépassant la moyenne du marché augmente naturellement l'attrait du titre en Bourse, notamment dans un contexte de baisse importante des taux obligataires sur le marché. À cela, s'ajoutent des perspectives prometteuses avec la diversification des activités du groupe dans l'énergie renouvelable (notamment éolienne). Ce projet, non inclu dans le business plan initial de la société, constitue toutefois une source d'upside pour les investisseurs. Des projets prometteurs En termes de perspectives toujours, la filiale marocaine du géant émirati Taqa lance à Tanger le projet d'une centrale éolienne, qui sera dotée à terme d'une capacité de 140 MW. Le parc sera placé dans la zone franche de Melloussa. L'infrastructure aura un coût total d'environ 152 millions de dollars. Ainsi, le premier producteur d'électricité privé dans le royaume, Taqa Maroc, fournira 30% du budget sur fonds propres. Les 70% restants seront levés auprès des établissements bancaires. Taqa détiendra 60% des parts du parc. Concernant les perspectives toujours et à l'international, ce producteur d'électricité envisage d'exporter son business model dans la région UEMOA (l'Union économique et monétaire ouest-africaine) à travers la mise en place de petites centrales à charbon.
