Le spécialiste de la production d'électricité affiche de bonnes perspectives pour le reste de l'année, d'après les analystes de la place. Cette embellie s'explique par la bonne tenue de l'activité lors du premier semestre et par la respect du business plan. Les indicateurs du secteur de l'énergie électrique ont marqué une orientation globalement favorable durant le troisième trimestre 2015. En effet, d'après la Direction des études et des prévisions financières, la production d'énergie électrique s'est consolidée de 6,8%, en une année, après +2,7% un an plus tôt. Quant à la consommation d'énergie, elle s'est améliorée de 3,5%, après une augmentation de près de 3,2% une année auparavant, alimentée par la bonne tenue des ventes d'électricité de très haute, haute et moyenne tension destinée aux distributeurs (+2,9%) et celle utilisée principalement par le secteur industriel (+1,6%) ainsi que les ventes d'électricité de basse tension (+12,3%). Compte tenu de cette évolution, la production d'énergie électrique s'est appréciée de 7% à fin septembre 2015, après une progression de 4,6% une année auparavant. Ainsi, cette embellie ne peut être que bénéfique pour les entreprises du secteur, à l'image de Taqa Morocco, qui affiche de bonnes perspectives tant boursières que fondamentales. Poursuite de la tendance haussière En effet, la valeur Taqa Morocco affiche sur la Bourse des valeurs de Casablanca, une performance de 35,36% depuis le début de l'année 2015. Son cours s'est ainsi apprécié de 151,25 DH, passant de 424,05 à 575,30 DH à l'heure où nous mettions sous presse. De même, sur une année, la valeur s'est hissée de 32,2%, poursuivant donc une évolution sur un trend baissier. Sur le plan opérationnel, Taqa Morocco a produit près de 7.292 gigawatts-heure (GWh) au premier semestre de l'année 2015, en hausse de près de 27,8% par rapport à l'exercice précédent, portant ainsi le chiffre d'affaires à 4,35 MMDH, en progression de 8,4%. Les unités 5 et 6 ont produit près de 2.547 GWh, contre 652 GWh une année auparavant. Dans ce contexte, le résultat d'exploitation consolidé atteint 1,286 MMDH, en hausse de 42,6% et ce, en dépit de la comptabilisation au premier semestre 2014 d'une compensation financière de 378 MDH liée au retard de livraison des unités 5 et 6. Cette performance s'est traduite par une appréciation de la marge d'exploitation de 0,8 point à 29,5%. Sur un autre plan, le résultat financier creuse son déficit à -407,9 MDH, contre -190,3 MDH un an auparavant, tandis que le résultat non courant demeure stable à -3,5 MDH. Il en découle un résultat net part du groupe en hausse de 15,6% à 445,3 MDH. Pour ce qui est du résultat consolidé, sa marge nette se contracte à 14,1%, contre 15,8% un an auparavant. Au niveau des agrégats bilanciels, le fonds de roulement du Groupe Taqa Morocco atteint 4,14 MMDH à fin juin 2015, contre 4,26 MMDH à fin 2014. Parallèlement, le BFR atteint 804,7 MDH, en chute de 46,9%. Il en découle une trésorerie nette en amélioration de 3,34 MMDH, contre 2,751 MMDH un an auparavant, ce qui permet au spécialiste de la production électrique un confort sur le plan de son assise financière. Une valeur à avoir dans son portefeuille De ce fait, Taqa Morocco se présente comme une valeur de fond de portefeuille, d'après les analystes de la place. Ces derniers attirent l'attention sur les réalisations de l'essentiel de l'objectif du business plan fixé par Taqa Morocco lors de son introduction en Bourse. Dans un autre registre, et avec la fin de son cycle majeur d'investissement, Taqa Morocco continue d'accumuler des excédents importants de trésorerie qui, en cas d'absence d'opportunités d'investissement, pourraient faire l'objet d'une nouvelle distribution exceptionnelle de dividende, ce qui d'un certain point de vue encourage les analystes à recommander la valeur dans les portefeuilles. Idem pour les analystes d'Upline Securities, qui recommandent de renforcer la valeur dans les portefeuilles, et anticipent un cours cible de 607 DH, contre un cours de 557,9 DH en date du 9 octobre 2015, soit un upside de 8,8%. Upline Securities se base, dans son analyse, sur la croissance de la masse bénéficiaire qui devrait, selon eux, s'élever à 11,8% à près de 893,3 MDH pour l'année 2015. De ce fait, à ce niveau de résultat et en dépit de la hausse du cours en 2015, la société continue d'offrir un PER attractif de 14,7 fois, appuyé par un rendement de dividende de 5% en 2015.
