Taqa Morocco affiche de bons agrégats financiers au terme de l'exercice 2015. Ces chiffres dépassent de loin les prévisions du business plan annoncé par l'entreprise. Le titre Taqa Morocco poursuit son embellie sur la Bourse des valeurs de Casablanca. En effet, la valeur évolue sur un trend haussier, et ce, depuis le début de l'année, passant ainsi d'un cours de 572,10 DH à 609 DH à l'heure où nous mettions sous presse (jeudi dernier), affichant une performance boursière de 6,65%. Des résultats en hausse Pour ce qui est des résultats annuels de Taqa Morocco, ceux-ci dépassent de loin les attentes. Le résultat net consolidé s'améliore en effet de 21,8% à 1,291 MMDH, pour un chiffre d'affaires consolidé de 8,8 MMDH, en hausse de 19,9% par rapport à l'exercice 2014. Pour sa part, le résultat d'exploitation consolidé a été de l'ordre de 2,66 MMDH. La société affiche notamment une marge d'exploitation de 30%, contre 26% précédemment. Au final, le groupe engrange un RNPG de 966 MDH, au lieu de 740 MDH prévus, soit une amélioration de 30,5%. Par rapport à 2014, le premier producteur privé d'électricité au Maroc enregistre une amélioration de 20,9% de sa profitabilité. En comptes sociaux, le chiffre d'affaires de Taqa est plutôt stable alors que le résultat financier est en hausse de 685,3%. Quant au résultat net, celui-ci affiche une croissance de 65,7% à 842 MDH contre 508 MDH en 2014 et 683 MDH prévus dans le Business plan. Par rapport aux prévisions du business plan, le résultat net s'est accru de 23,3%. Cette embellie est obtenue grâce à la bonne tenue de l'ensemble des unités, en l'occurrence l'exploitation des unités 5 et 6 tout au long des douze mois. Au final, la société proposera la distribution d'un dividende de 30 DH par action. Il faut aussi compter la hausse du résultat financier, du fait, notamment, de l'augmentation des dividendes de la filiale JLEC 5 et 6, passant de 508 MDH en 2014 à 842 MDH en 2015. Valeur à conserver D'après les analystes que nous avons contactés, Taqa Morocco a bénéficié de l'amélioration du taux de disponibilité globale de l'entreprise, qui est passé de 91,9%, en 2014, à 92,5% en 2015, avec l'activité des unités 5 et 6 sur une période de 12 mois consécutifs, comparée à une moyenne de 7 mois en 2014. L'entreprise a pu également, d'après les mêmes analystes, profiter de l'effet positif de change dollar/dirham, chose qui a été à l'origine de l'amélioration du taux de marge d'exploitation, qui passe de 26 à 30%. Ces mêmes analystes recommandent de conserver la valeur Taqa dans le portefeuille pour une vision long terme. De même, notons que peu de secteurs ont évolué dans le vert. Parmi ces secteurs, on retrouve le secteur de l'énergie (+20%) ayant apporté l'impact positif le plus notable sur le marché. Ce dernier comporte toutefois des évolutions contrastées parmi les valeurs le composant, à savoir la forte chute de Samir (-47%), largement contrebalancée par les bonnes performances de Taqa Morocco et Afriquia Gaz, +34% et +23% respectivement, d'après la dernière analyse Macro et Marché publiée par CFG Bank. Des perspectives rassurantes Sur le plan des perspectives, Taqa Morocco semble focaliser ses actions à court terme sur l'optimisation de ses coûts via plusieurs leviers, dont le levier organisationnel et commercial, à travers la renégociation des principaux contrats d'approvisionnement avec priorisation des fournisseurs pour mieux capter l'impact de la baisse des cours du charbon, sachant que la société doit constituer un stock de sécurité réglementaire d'environ 35 jours. Notons également la revue de la politique de maintenance de 380 MDH en investissements programmés pour 2016. Sur le plan stratégique, et dans l'attente de nouvelles opportunités, Taqa Morocco maintient ses ambitions au Maroc et en Afrique de l'Ouest dans la production électrique à partir du gaz naturel, de l'éolien et du charbon. Parallèlement, Taqa Morocco aurait signé un protocole d'accord avec l'ONEE, visant l'alignement de la durée de la concession de JLEC 1 à 4 avec celle de JLEC 5 & 6, et un autre protocole d'accord tout récemment avec le Russe «JSC Suek», portant sur la fourniture de charbon à vapeur. Par ailleurs, la grille tarifaire devrait également être discutée à partir de 2018, correspondant au dernier cycle de révision des premières unités et devant permettre d'en améliorer le niveau, moyennant probablement de nouveaux investissements. En termes de perspectives toujours, la filiale marocaine du géant émirati Taqa a l'intention de lancer, à Tanger, une centrale éolienne d'une capacité de 140 MW. Le parc sera placé dans la zone franche de Melloussa. L'infrastructure aura un coût total d'environ 152 millions dollars. Ainsi, le premier producteur d'électricité privé dans le royaume, Taqa Maroc, fournira 30% du budget sur fonds propres. Les 70% restants seront levés auprès des établissements bancaires. Taqa détiendra 60% des parts du parc.
