Bonne tenue du cours de la valeur CIH suite à la poursuite de sa stratégie axée notamment sur la diversification de ses activités. Les analystes recommandent de renforcer la valeur dans les portefeuilles. Le titre CIH Bank évolue à l'équilibre, mais demeure tout de même en territoire positif depuis le début de l'année. Le cours de la valeur est, en effet, passé de 252 DH à 265 DH le 14 juillet dernier. Cela s'est traduit par une performance boursière d'1,40%. De leur côté, les analystes d'Upline Securities anticipent un cours cible de 307 DH sur la base d'un cours de 269,05 DH le 22 avril, soit un upside de 14,1% et recommandent ainsi de renforcer la valeur dans les portefeuilles. De même, en termes de rendement et compte tenu d'un niveau de fonds propres confortable, la banque pourrait maintenir son niveau de distribution qui se situe en 2015 à 71,70% d'après le site de la Bourse de Casablanca. Les analystes anticipent un potentiel de croissance en dépit d'une activité confinée au marché marocain. Cette conclusion se justifie par la capacité de captation de parts de marché additionnelles suite à la stratégie du groupe de se positionner sur d'autres segments (crédits à la consommation et crédits Corporate) ainsi qu'une marge d'optimisation importante de son compte de résultats avec un coefficient d'exploitation relativement élevé à 60% en moyenne, contre 50% pour le secteur. De même, d'autres analystes préconisent de conserver ladite valeur et rappellent l'amélioration des assises fondamentales de la banque suite à la poursuite de l'investissement dans la communication pour une moyenne de 50 MDH par an et dans l'élargissement de son réseau de distribution, ce qui devrait impacter positivement la croissance de l'activité, via une gestion des ressources privilégiant des ressources stables et moins chères, couplée à un niveau relativement faible du coût du risque ne dépassant pas 0,2% de l'encours moyen des crédits. Un rendement des plus intéressants Rappelons qu'en termes de performances commerciales du CIH bank, l'encours des crédits sur la clientèle s'est apprécié de 3,5% à 33,7 MMDH, porté par la croissance des crédits non immobiliers +19,9% à 8,5 MMDH, représentant désormais 25% de l'encours total, contre 22% en 2014. Quant aux crédits immobiliers, ils se sont stabilisés à 24,1 MMDH. Côté dépôts, les ressources clientèle ont progressé de 11,8% à 25,1 MMDH, tirées à la fois par les dépôts rémunérés +19,2% à 9 MMDH et non rémunérés (+8% à 16 MMDH. Au niveau des réalisations financières, le produit net bancaire consolidé de CIH Bank s'est bonifié de 5,3% à 1,790 MMDH. Cette croissance commerciale est portée par l'amélioration de ses trois composantes, à savoir la marge d'intérêt (+4,2% à 1,5 MMDH), la marge sur commissions (+8,2% à 195,5 MDH) et le résultat des opérations de marché (+11,1% à 13 MDH). En effet, d'après les analystes que nous avons contactés, en termes de performances commerciales, l'encours des crédits sur la clientèle s'est apprécié de 3,5% à 33,7 MMDH, porté par la croissance des crédits non immobiliers avec +19,9% à 8,5 MMDH, représentant désormais 25% de l'encours total contre 22% en 2014. Quant aux crédits immobiliers, ils se sont stabilisés à 24,1 MMDH. Côté dépôts, les ressources clientèle ont progressé de 11,8% à 25,1 MMDH, tirées à la fois par les dépôts rémunérés +19,2% à 9 MMDH et non rémunérés +8% à 16 MMDH. Le coefficient d'exploitation s'est maintenu à 59,5% en 2015. Ainsi, le résultat but d'exploitation a pu atteindre une progression de 5,1% à 725 MDH, impacté par la non récurrence d'une reprise sur dossiers historiques de CIH Bank enregistrée en 2014, le coût du risque est passé de -51,6 MDH à 38,9 MDH en 2015. Enfin et en intégrant une plus-value de 110 MDH réalisée suite à la cession d'un terrain, récupéré dans le cadre du traitement des dossiers historiques, le résultat net part du groupe ressort en progression de 7,7% à près de 519,5 MDH. Suite à ces réalisations, l'Assemblée générale ordinaire (AGO) annuelle des actionnaires de CIH Bank a décidé la distribution d'un dividende de 14 DH par action au titre de l'exercice 2015. Ainsi, le rendement de dividende de la banque ressort à 5,2%, offrant ainsi l'un des meilleurs Dividend Yield du secteur, contre une moyenne sectorielle de 3,1%, d'après les mêmes analystes. Diversification des activités En termes de perspectives, CIH Bank continue son chemin vers la diversification de ses activités en renforçant sa présence sur le segment de l'entreprise et les particuliers (développement des crédits à la consommation) et en développant davantage son activité de bancassurance via le partenariat capitalistique noué avec le spécialiste en assurance, Atlanta (acquisition de 10% du capital de la compagnie). La banque compte également poursuivre ses investissements dans la communication, le système d'information et dans le développement de son maillage d'agences pour renforcer sa base clientèle (ouverture de 8 agences en 2015 et une prévision d'ouvrir 20 agences pour l'année actuelle). Des investissements qui devraient permettre à la banque de profiter pleinement d'une reprise du marché. En parallèle, le CIH Bank compte déployer un nouveau plan stratégique à partir de 2016, dans lequel elle devrait identifier les nouveaux relais de croissance du groupe. Notons par ailleurs que durant l'année 2015, CIH Bank s'est alliée avec Qatar International Islamic Bank pour la création d'une banque participative dénommée Ajarinvest. La banque sera détenue à 40% par Group Qatari, à 40% par CIH Bank et à 20% par la CDG, rapportent les analystes d'Upline. Dans un autre registre, la banque a créé une entreprise spécialisée dans la gestion des sociétés et des fonds de placement d'investissement dans les immeubles en vue de leur location, détenue à 60% par CIH Bank et à 40% par la CDG. En effet, la banque voit dans le développement de l'immobilier locatif une des solutions qui peuvent faire sortir le secteur immobilier de sa léthargie.
