La valeur S2M connaît une embellie sur la place casablancaise. En effet, le titre évolue sur un trend haussier depuis le début de l'année et ceci malgré des agrégats financiers en léger recul. Pour leur part, les analystes financiers restent confiants quant à l'avenir de la valeur. La valeur S2M navigue dans le vert ! En effet, le titre est passé depuis le début de l'année d'un cours de 180 DH à 217 DH, au 28 octobre. Cette hausse des cours se constate sur la performance boursière de la valeur S2M, qui atteint 20,56%, d'après le site de la Bourse des valeurs de Casablanca. Des résultats en retrait Toutefois, malgré son bon comportement boursier, la Société maghrébine de monétique (S2M) affiche des agrégats financiers en retrait à l'issue des résultats semestriels de l'année en cours. En effet, l'entreprise a vu son chiffre d'affaires décrocher d'environ 7 MDH, passant de 87,36 MDH au premier semestre de l'année 2015 à 80 MDH au premier semestre de l'année 2016. Pour sa part, le résultat d'exploitation a évolué sur la même tendance baissière, passant de 82 MDH à 79 MDH durant la même période. Concernant le résultat financier, il est resté en territoire négatif, affichant même une détérioration. En effet, ce dernier est passé de - 991.012 DH à -1,7 MDH. Creusant ainsi son déficit à près de 70% sur une année, impacté par une hausse des charges d'intérêts d'1,4 MDH en hausse de près de 50%. Au final, le résultat net marque un retrait d'environ 1,6 MDH, passant entre le premier semestre de l'année 2015, à celui de 2016, de respectivement 6,65 MDH à 5 MDH. Au niveau bilanciel de S2M, il faut attirer l'attention sur une dégradation de 25% du fonds de roulement (FDR) depuis le 31 décembre 2015 à 30 MDH en raison de la baisse des dettes de financement. De son côté, le besoin en fonds de roulement (BFR) affiche une progression de 19,8% à 67,2 MDH, soutenue par la hausse des dettes du passif circulant, ce qui induit à un état négatif de la trésorerie nette à -37,1 MDH, même si celle-ci s'est améliorée de 14,5% par rapport à fin 2015. Par ailleurs, le gearing de la société s'améliore à 69,6%, grâce à une baisse de l'endettement de 13,6% par rapport à fin 2015, s'établissant ainsi à 44,6 MDH. Cependant, la solvabilité de l'entreprise - tout en restant à des niveaux soutenables - se dégrade légèrement par rapport au 30 juin 2015 avec un ratio charges d'intérêts/EBE qui passe de 6,8% à 9%, notent les analystes de BMCE Capital (voir Les Inspirations ECO du 14/10/2016). Un placement pour le long terme Le titre S2M est considéré comme étant une valeur de fond de portefeuille d'après les analystes que nous avons contactés. En effet, l'entreprise est toujours en phase de croissance et n'a pas atteint son niveau de maturité, ainsi elle pourrait représenter un bon placement sur une vision long terme. D'après les mêmes analystes, la valeur S2M pourrait profiter de l'embellie que connaît actuellement la place casablancaise, et maintenir son trend haussier sur un horizon moyen terme. Déjà, du côté des indicateurs boursiers, la valeur affiche un rendement de dividende des plus hauts du secteur technologique à 10,28 fois, et un ratio Pay-Out (part du résultat distribué) généreux à 86,89%. Toutefois, d'après les analystes de la place, il serait plus convenable que S2M revoit son ratio Pay-Out à la baisse, car cela conforterait ses différents investissements, surtout que l'entreprise est en phase de croissance. En ce sens et en vue de conforter sa croissance, S2M peut s'appuyer sur le lancement de la 1re carte contactless (Paiement sans contact) et l'introduction de la technologie DDA (Dynamic Data Authentication) au Maroc et en Afrique qui permet aux institutions financières de se conformer aux normes des systèmes internationaux VISA et Mastercard, d'après les mêmes sources. L'opérateur monétique prévoit également de réaliser des gains en productivité et en efficience devant se répercuter sur ses agrégats financiers. Cependant, il faut attirer l'attention sur le recul du chiffre d'affaires de l'entreprise, intervenu suite au ralentissement de l'activité. En effet, d'après certains analystes, cet affaissement de l'activité est causé entre autres par une baisse de production des cartes personnalisées. Celle-ci a en effet connu une baisse de son dynamisme. Ajoutons à cela que le marché lié à ce produit a accueilli de nouveaux entrants durant les deux dernières années, entraînant une baisse des parts de marché de S2M dans les cartes personnalisées, relèvent les mêmes analystes.
