Réseau : Auto Nejma tisse sa toile à Agadir    L'Université d'Aix-Marseille attribue le titre de «Docteur Honoris Causa» à Mostafa Terrab    Gouvernance des données : Pilier négligé de notre stratégie digitale ? [INTEGRAL]    L'intelligence artificielle, catalyseur de réinvention de l'action publique au Maroc    Algerian Referee Sparks Controversy at Women's Africa Cup of Nations After Removing "RAM" Logo    CAN (f) Maroc 24 / Groupe C (J2) : La Tanzanie accroche l'Afrique du Sud    CAN (f) 24 / J3 : Ce soir, Maroc-Sénégal, le suspense à son comble !    Euro féminin 2025 : Hier, l'Espagne et l'Italie qualifiées, ce soir duel pour la première place entre l'Allemagne et la Suède    Les Gardiens du Patrimoine : bande-annonce    Oulad Youssef : Intervention réussie des forces de sécurité pour neutraliser un individu ayant agressé un agent de la protection civile et s'étant retranché dans un château d'eau    Les prévisions du samedi 12 juillet    Israël nomme Avihai Levin, expert des échanges avec le monde arabe, à la tête de sa première représentation économique au Maroc    La Fondation RES4Africa, l'Enel Foundation et l'UM6P couronnent deux cycles d'excellence dédiés à l'énergie renouvelable    Le Maroc lance un appel d'offres pour déployer la 5G    Tanger : Le vice-président de Mghogha placé en détention pour des affaires immobilières suspectes    CAN Féminine : L'Afrique du Sud évite le piège tanzanien et préserve ses chances    Chambre des représentants : adoption en commission du PL portant création de la "Fondation Maroc 2030"    Londres : un homme poignardé à mort par un agresseur cagoulé à Knightsbridge    Rissani : Plus de 245 MDH pour sauvegarder le site archéologique de Sijilmassa    Mémorandum d'entente entre l'OMPIC et son homologue émirati    Rabat-Salé-Kénitra : Huit centres de santé réhabilités    Justice transitionnelle : Amina Bouayach expose l'expérience marocaine à Beyrouth    Grand Agadir : Le barrage Tamri réalisé à 69%    Jazzablanca 2025 : Parcels, le groove parcel-lement parfait !    Chine: Des universités lancent un programme de licence en économie de basse altitude    Ghana. Mahama inaugure la Task Force du Gold Board    Le ministère de l'Equipement et de l'Eau se dote d'un vaste pôle technologique    Maroc : l'OIM au chevet de 10 000 migrants, dont des enfants livrés à eux-mêmes    Mohamed Benalilou s'entretient à Rabat avec le président de l'Autorité des Emirats Arabes Unis de reddition des comptes    Saâd Abid : «Le secteur privé peut, lui aussi, soutenir ces initiatives dans le cadre d'une stratégie RSE.»    Fécondité : Procréer, pas vraiment le choix ! (Rapport)    Cinéma : "13 jours, 13 nuits", Roshdy Zem rejoue l'évacuation de Kaboul    Donald Trump menace d'imposer des droits de douane de 35% sur les produits canadiens    Le Conseil de gouvernement adopte le projet de loi portant création de la « Fondation Maroc 2030 »    MOGA Essaouira est de retour du 1 au 5 octobre 2025    Droits d'auteur: Attestation de Diffusion, s'abstenir !    Maroc Digital 2030: Lancement d'appel à concurrence pour des licences de 5G    Un récidiviste vole deux véhicules à Salé sous la menace, la police récupère les voitures et identifie un complice    La Chine à mes yeux: un concours ouvert aux Marocains pour découvrir et raconter la Chine    Casablanca-Settat : la région se positionne comme un laboratoire de la régionalisation avancée    USA : Trump lance la diplomatie du commerce    HCP: La croissance économique devrait se maintenir en hausse au troisième trimestre 2025    Al-Haouz: 46.650 familles ont pu achever les travaux de construction et de réhabilitation de leurs habitations    Lionceaux de l'Atlas : Othmane Maamma rejoint officiellement Watford    Jazzablanca : une soirée sous le signe du rap et du jazz avec TIF et Alfa Mist    72 % des Français veulent mettre fin aux privilèges accordés aux Algériens en France    Climat : chaleurs record au mois de juin    Mort brutale de Bun Hay Mean à Paris : Le "Chinois marrant" laisse un vide dans le stand-up    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Une valeur de fond de portefeuille
Publié dans Les ECO le 11 - 04 - 2016

Le groupe CTM poursuit son développement et affiche de bons agrégats financiers à l'issue de l'exercice 2015. La valeur CTM continue d'évoluer sur un trend haussier sur la place casablancaise.
Le titre CTM se porte bien. Ce dernier affiche une progression de 29,4%, à la Bourse des valeurs de Casablanca depuis le début de l'année jusqu'à l'heure où nous mettions sous presse. Le titre passe ainsi d'un cours de 419DH à 542DH (07/04/2016). De même sur une année, la valeur CTM a évolué sur un trend haussier en s'élevant de 116DH.
Embellie des résultats
S'agissant de l'aspect fondamental, au terme de l'année 2015, le spécialiste des transports de voyageurs, de la messagerie et du tourisme, affiche un chiffre d'affaires consolidé en hausse de 4,9% à 576,8MDH, drainé notamment par la bonne orientation de l'activité transport public de voyageurs à l'interurbain, en progression de 7,1%. Le résultat d'exploitation progresse, quant à lu,i de 24,3% à 58MDH, grâce à une bonne maîtrise des coûts. Ainsi, la marge opérationnelle se fixe à 10% contre 8,5% en 2014. Pour sa part, le résultat financier aggrave son déficit passant de -8,1MDH à -8,9MDH sous l'effet d'un alourdissement de 4,6% des charges financières à 10,2MDH.
Le résultat non courant signe lui un bond de 65,8% à 28,4MDH, intégrant vraisemblablement des cessions de deux lots de terrains du projet Yacoub El Mansour pour un montant total de 25MDH. Dans ces conditions, le résultat net part du groupe (RNPG) enregistre une appréciation de 31,8% à 51,3MDH. Le résultat net social ressort tout autant en progression de 32,8%, passant de 41MDH à 55MDH. Rappelons que la société CTM Messagerie avait souligné, il y a près d'un an, avoir reçu des avis d'imposition relatifs au recouvrement de montants de taxe sur la valeur ajoutée (TVA) au titre des années 2010 à 2014, comprenant les majorations et pénalités y afférentes. Ledit redressement fiscal a impacté le résultat net d'un montant global avoisinant les 5,5MDH, soit près de 20% du chiffre d'affaires, après un accord conclu avec le fisc contre un montant initial de 50MDH.
Par ailleurs, le Conseil d'administration envisage de proposer, à la prochaine AGO, la distribution d'un dividende ordinaire de 32DH par action (idem qu'en 2014) et d'un dividende exceptionnel de 11DH par action, reflétant la cession du projet Yacoub El Mansour. L'ensemble pour un taux de distribution de dividende de 102%, d'après le management de l'entreprise. Sur la base du cours de 526DH, observé en date du 21/03/2016, le Dividend Yield se fixe de son côté à 8,2%.
Un titre convoité
La lecture de ces résultats fait ressortir que CTM a de bons fondamentaux. L'entreprise arrive en effet à maîtriser ses charges d'exploitation tout en dégageant une bonne performance. D'après les analystes, la hausse significative du résultat net à la fois au niveau des comptes sociaux et des comptes consolidés traduit la bonne performance des activités de transport, qui sont restés soutenables malgré la baisse du chiffre d'affaires de l'activité transport international et le transport logistique. Les bons fondamentaux de CTM se distinguent avec la bonne tenue des principaux indicateurs de l'entreprise, dont notamment la variation des capitaux propres de 4,3 points, passant de 278MDH en 2014 à 209MDH en 2015 et par la maîtrise du ratio d'endettement, qui ressort en baisse de 2,2 points entre 2014 (30,5%) et 2015 (29,3%).
Pour les analystes, CTM est considérée comme étant une valeur de rendement et recommandent de la conserver dans les portefeuilles. Cela dit, la valeur est très convoitée et difficile à «trouver» sur le marché d'après ces mêmes analystes, surtout qu'elle est détenue en grande partie par les institutionnels au vu du rendement de la valeur qui offre un Dividend Yield (DY) oscillant autour de 9,80%. De même, l'entreprise se montre généreuse quand il s'agit de la rétribution des actionnaires avec un pay-out avoisinant les 100%. En d'autres termes, ladite entreprise distribue la totalité de son résultat. CTM détient également le BPA (bénéfice par action) le plus haut du secteur du transport et logistique avec 31,73DH.
Poursuite des investissements
Pour ce qui est des perspectives, CTM entame l'année 2016 avec optimisme et engagement, en vue de renforcer sa présence dans les différentes activités dans lesquelles elle opère, en prévoyant une enveloppe d'investissement de 125MDH. Ainsi, CTM compte procéder à l'extension du réseau premium et le renforcement du réseau des ventes avec l'ouverture de nouvelles agences. En termes de perspectives toujours, CTM compte lancer deux nouveaux systèmes d'informations pour un montant d'investissement global de 7MDH dont 4MDH pour le service messagerie en vue d'améliorer le traitement des colis et leur traçabilité.
De même, l'entreprise compte poursuivre sa politique d'investissement avec l'acquisition de nouveaux autocars. Notons que CTM investit près de 100MDH chaque année depuis 2012 pour le renforcement de ses outils d'exploitation. Pour ce qui est de la présence du groupe en Afrique, Ezzoubeir Errhaimini, PDG du groupe CTM a récemment indiqué qu'aucune avancée sur le sujet du transport en Afrique n'a été constatée, notamment en Mauritanie, là où l'entreprise devait opérer. Cela s'explique surtout par le retard de l'administration mauritanienne, malgré les efforts consentis par le ministère de l'Equipement et du transport, pour arriver à réunir un comité mixte pour définir les détails de l'exploitation des lignes visées par CTM.
Tags: CTM


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.