36% des 672 internautes qui ont répondu à notre sondage online, ont trouvé que des performances boursières annuelles à 3 chiffres sont justifiées. Dans l'autre camp, 64% des sondés estiment le contraire. En 2017, quatre sociétés cotées ont réalisé une performance annuelle à trois chiffres. Il s'agit de la SNEP (247,4%), de Jet Contractors (125,75%), d'Alliances, (120,78%) et de HPS (116,65%). Ces 4 émetteurs ont en commun d'avoir réalisé de bons résultats semestriels en 2017. Ainsi, Alliances a affiché un CA de 1.535 MDH en progression de 8,7% ainsi qu'un RNPG de 32,3 MDH, en hausse de 65,5%. Aussi, HPS a réalisé un CA 2017 S1 de 269,3 MDH, en hausse de 26,1%. De même, le RNPG de HPS a progressé de 14,6% à 30,1 MDH. Pour sa part, Jet Contractors, a réalisé un CA consolidé de 661,8 MDH, en hausse de 44,7% et a dégagé un résultat net consolidé de 67,2 MDH, contre 28,8 MDH en 2016 S1. Quant à la SNEP, le CA a augmenté de 9,4% à 437,6 MDH quand le RNPG est passé de 2,3 MDH en 2016 S1 à 42,7 MDH en 2017 S1. Par ailleurs, en plus des résultats semestriels en forte hausse, chaque société avait de de bonnes nouvelles. Ainsi, Alliances a annoncé prévoir pour 2017 un RNPG de 151 MDH, en hausse de 4,9%. Aussi, le promoteur immobilier a promis un achèvement de son redressement avec une dette nette de 2,9 MMDH à fin 2017, 5,2 MMDH à fin juin 2017, après l'exécution des protocoles I et II de la dette privée. Pour sa part, la hausse du cours de la SNEP est autocorrélative, car à titre d'exemple, la SNEP a pu reprendre en 2017 S1 28 MDH de provisions sur son autocontrôle grâce à la hausse du cours en Bourse. En particulier, le cours est proche des 680 DH du CMP de l'autocontrôle de 5% du capital (estimé par nos soins). La SNEP qui bénéfice d'un bouclier commercial, a relancé son investissement de capacité. Au niveau de HPS, Morgan Stanley a franchi à la hausse le seuil de participation de 5% dans le capital de la société. Aussi, dans les 12 mois qui suivent le franchissement du seuil précité, Morgan Stanley envisage de poursuivre ses achats sur la valeur HPS. En plus de ce nouvel actionnariat prestigieux, HPS a intégré la nouvelle activité de switching et compensation au Maroc, qui a démarré en juillet 2016 et qui a réalisé 13% du CA en 2017 S1. Enfin, Jet Contractors a saisi l'occasion de la mise à jour de la note d'information de ses billets de Trésorerie pour bien préciser que son modèle économique est passé du statut de leader sectoriel de la façade à celui d'un groupe intégré de construction. Quant à ceux qui ne sont pas convaincus par cette hausse des cours à trois chiffes, plusieurs arguments peuvent être avancés. Le premier est celui des ratios qui demeurent relativement élevés notamment au niveau du P/E 2017 basé sur les résultats semestriels qui étaient à fin 2017 de 39,9 pour Alliances et de 19,6 pour HPS, voire de 16 pour la SNEP. Quant à celui de Jet Contractors, avec 6,6, le critère du P/E est nuancé par le modèle économique basé sur un carnet de commandes et non sur des flux réguliers de bénéfices. Ensuite, si le mouvement haussier de certaines valeurs a démarré par «acheter la rumeur et vendre la nouvelle», sa poursuite s'est basée sur une nouvelle version de cet adage boursier «acheter la nouvelle pour la revendre à ceux qui ne l'ont pas entendu». En particulier, plusieurs investisseurs se basent sur la performance historique positive d'une valeur pour s'y investir. Ceci est d'autant plus vrai quand la cote d'amour des valeurs ne permet de retenir que les mêmes éléments positifs. De plus, certains investisseurs sont encore traumatisés par l'écroulement du cours de certains titres ayant atteint des sommets grâce à de la spéculation entretenue par un newsflow positif. À titre d'exemple, le cours de la Samir frôlait les 900 DH en 2008 et dépassait les 800 DH en 2011 avant de s'écrouler à 127,8 DH et de voir carrément la société rentrer en processus de liquidation judiciaire. Farid Mezouar DG de FL Market Les Inspirations ECO : Comment se comporter face à des hausses à 3 chiffres ? Farid Mezouar : Ces titres doivent être analysés au cas par cas selon une approche multicritères. En particulier, le meilleur angle est celui de la valeur DCF présentée selon une analyse sensitive. Surtout, le point fort de la DCF est de pouvoir transformer en chiffres des éléments qualitatifs. Par ailleurs, dans la mesure de la disponibilité de l'information, une analyse de la catégorie d'investisseurs en Bourse sur ces titres, s'impose pour démêler la spéculation de l'investissement long terme. Est-ce que des valeurs peuvent connaître le même scénario en 2018 ? Même s'il est difficile de se prononcer avec précision sur le timing d'une hausse, plusieurs valeurs recèlent un potentiel important de hausse grâce à la sous-évaluation par le marché de leur valeur patrimoniale et/ou à la disponibilité de potentiel de dividendes exceptionnels importants. Toutefois, le déclenchement du trend haussier de ces valeurs, dépend de certains catalyseurs. l
