La décélération des résultats observée depuis 2009 ralentit l Un cours cible de 99,13 DH C'est dans un contexte sectoriel frappé de plein fouet par la crise que Auto Hall, le concessionnaire de Fuso et Mitsubishi notamment, a publié ses résultats annuels prévisionnels. Une pratique peu courante du moment que l'ensemble des résultats seront publiés dans les deux mois à venir. S'agit-il d'un avant-goût des performances à l'adresse de la communauté des investisseurs ? Une chose est sûre, c'est que les résultats de la société n'arrivent encore pas à renouer avec la hausse, notamment celle observée entre 2007 et 2008 (où le chiffre d'affaires social a progressé de 14% à 2,4 MMDH et son résultat avant impôt de 15% à 459 MDH). C'est donc à partir de l'exercice 2009 que les résultats du concessionnaire affichent une contre-performance. Toutefois et bien que les bénéfices prévisionnels de 2010 suivent le même trend, leur décélération est moins rapide. En effet, le chiffre d'affaires au titre de ce dernier exercice établi à 2 MMDH est en baisse de 7,8% contre un effritement de 9,5% entre 2008 et 2009. De même, le coup accusé en termes de résultats avant impôt dévoile la même tendance (-8,2% contre -46,9%). Si l'on compare les performances réalisées en 2010 avec celles en 2008, le gap est encore plus prononcé. Au niveau des revenus, la baisse est de 16%. Le résultat avant impôt, lui, a été divisé par deux. Hausse des parts de marché À la lumière de ces résultats, l'opinion des analystes de BMCE Capital Bourse, dans une note sur les résultats prévisionnels, demeure positive quant à l'évolution du titre sur le marché boursier. Celui-ci traitant à un cours de 92,44 DH jeudi dernier, le cours cible des analystes est de 99,13 DH. Ils avancent comme arguments le large réseau de distribution du concessionnaire implanté dans les grandes villes du royaume, la conclusion d'un partenariat avec Fiat et la reprise attendue sur le segment de véhicules industriels, suite à l'intensification du lancement des projets d'infrastructures. De plus, l'effritement des résultats n'est pas propre à Auto Hall. C'est tout le secteur de l'automobile qui vit une période difficile. D'ailleurs, la baisse a touché tous les segments de ce marché. Ainsi, le véhicule industriel, le véhicule utilitaire léger, la voiture particulière ou encore le tracteur agricole, ont accusé une baisse plus au moins forte. Le premier a reculé de 17% à 5.992 unités, le second s'est replié de 24% à 12.317 unités, le troisième a baissé de 3%, le dernier a cédé 44% à 3.822 unités. Ce qui n'a pas empêché Auto Hall de renforcer ses parts de marché, notamment sur celui des véhicules utilitaires, pour passer de 17% à 21,6%. Pareil pour le marché des voitures particulières (de 4,7% à 6,1%), ainsi que sur le tracteur agricole où sa part est montée d'un cran à 31%. Ce renforcement de position permettrait au concessionnaire de profiter d'une bonne année agricole 2010-2011. Par ailleurs, la part de marché d'Auto Hall a reculé comparativement à 2009 de 7 points à 40%. «Cette baisse s'explique par l'augmentation de la part de gros tonnage dans le marché national», précisent les analystes de BMCE Capital Bourse.
