Que faut-il faire de ses actions Sonasid ? Depuis l'annonce de la fusion ONA- SNI, la donne a changé pour le sidérurgiste coté. En effet, à l'inverse de la majorité des participations du tandem ONA- SNI dont le contrôle est destiné à être cédé sur le marché boursier, Sonasid fait partie des filiales qui seront détenues en contrôle conjoint avec un partenaire mondial. Dès lors, quel arbitrage faut-il opérer sur le titre en Bourse de l'industriel ? Il faut «accumuler», recommandent les analystes de BMCE Capital Bourse dans une note de recherche datant de début avril. En clair, le titre recèle un potentiel de hausse compris entre 6 et 15% à horizon 12 mois. Au même titre, l'objectif de cours calculé par les analystes de BKB ressort à 2.196 DH ce qui dégage une décote de 2,8% par rapport au cours de la valeur vendredi dernier (2.136 DH).Pourtant, les réalisations de Sonasid à fin 2009 n'auront pas été des plus probantes. Sur l'exercice, le chiffre d'affaires consolidé du leader national du secteur sidérurgique baisse de 29,2% sous l'effet de l'exacerbation de la concurrence nationale et internationale. Par la même occasion, sa part de marché a été ramenée à 65%, en diminution de 4 points comparativement à fin 2008. Concomitamment à la dégradation du chiffre d'affaires combinée à la dépréciation de la valeur des stocks et au renchérissement du prix de l'électricité, le résultat d'exploitation régresse de 62,3%. Enfin, le résultat net part du groupe diminue de 61,8%. Il n'en demeure pas moins que les perspectives du groupe demeurent bien orientées. En chiffres, BMCE Capital Bourse (BKB) table sur la réalisation d'un chiffre d'affaires consolidé de 6,4 milliards de dirhams en 2010 (+15,7%) et de 7,1 milliards de dirhams en 2011 (+11,3%). Anticipant un recouvrement progressif des marges, le résultat d'exploitation devrait s'établir à 802 millions de dirhams en 2010 (+55,6%) et à un peu plus d'un milliard de dirhams en 2011 (+25,9%). Enfin, le résultat net part du groupe devrait s'améliorer, quant à lui, de 59,3% en 2010 à 550,7 millions de dirhams et de 27,5% à 702,3 millions de dirhams en 2011. Redécollage de l'activité en 2010 L'année 2010 devrait connaître une reprise d'activité chez Sonasid pour plusieurs raisons. D'une part, le secteur sidérurgique national devrait assister à une reprise à compter de la fin du premier semestre de l'année. Et d'autre part, les cours à l'international devraient connaître un redressement sur la période. Mais en dépit de ces perspectives favorables, Sonasid maintient le gel des investissements d'augmentation de sa capacité de production pour les 18 prochains mois, estimant que le marché représente actuellement une surcapacité de production eu égard à l'exacerbation de la concurrence et au tassement craint de la demande. À partir de 2012, la société pourrait engager un nouveau programme d'investissements si le potentiel du marché se confirme.
