Le marché l'a prévu. Nous l'avions annoncé en exclusivité. Cela s'est finalement concrétisé. Les résultats consolidés du groupe Addoha ont terminé l'exercice 2009 en baisse. Alors que le chiffre d'affaires consolidé est en hausse de 25% à 6 milliards de DH, le résultat net, toutes filiales confondues du groupe, s'est réduit de 20% à 1 milliard de DH. Quant au résultat d'exploitation, il a baissé de 22% à 1,5 milliard de DH, selon CDG Capital. Qu'est-ce qui explique de telles régressions ? Selon le management d'Addoha, c'est la chute du résultat net de Fadesa Maroc qui est passé de 520 à 17 millions de DH entre 2008 et 2009. Cela est dû, toujours selon les mêmes sources, à la cession des deux premiers hôtels de Saïdia avec une perte sèche de 260 millions de DH. «Nous étions amenés à réaliser cette opération pour lancer l'animation de la station et commercialiser l'offre immobilière», note Anas Sefrioui, PDG du groupe Addoha. Le tableau change complètement au niveau des comptes sociaux, qui ne reprennent que l'activité de la société Addoha, en excluant donc les filiales. Ces comptes font état d'une progression du chiffre d'affaires de l'ordre de 28% à 3,2 milliards de DH et d'une envolée du résultat net de 75% à 791 millions de DH sur un an. La marge nette du groupe se chiffre, selon ses dirigeants, à 24% «malgré des charges non récurrentes liées à la mise en place de la marque Prestigia et au recasement d'un millier de bidonvillois», indique Mehdi Belghiti, directeur financier du groupe. Dans ce contexte, les fonds propres d'Addoha ressortent à 4,7 milliards de DH. Son ratio d'endettement (dettes/capitaux propres) s'affiche à 1,2 , un niveau qui classe le groupe parmi les bonnes moyennes à l'international, indique Hassan Benbachir, Conseiller du président. Le management du groupe annonce encore une fois un niveau d'endettement de 8 milliards de DH dont 5 milliards à court terme et 3 milliards à long terme. Une annonce qui a déclenché un débat houleux entre le management et les journalistes autour de l'intérêt de miser sur le court terme aux dépens du long terme. Le management explique cette orientation par le coût de ce financement qui ne dépasse pas 5,05%. Ajouter à cela la nature de la machine de production d'Addoha qui nécessite une flexibilité de financement que le long terme n'offre pas. «La production de logements est classée chez nous dans le poste des stocks qui doivent être produits et livrés dans un délai de 18 à 24 mois, c'est pour cela que nous options plus pour le financement à court terme», note Belghiti. «Les banques n'arrêtent pas de nous demander de basculer vers le long terme mais nous tenons à rester sur du court terme», renchérit Sefrioui. Actuellement, Addoha est engagée dans la construction de 192.000 logements, dont 78% classés dans la catégorie sociale et intermédiaire et 14% dans celle des résidences principales de luxe. Les résidences secondaires ne représentant, elles que 8%. Ce stock de projets donne lieu à un chiffre d'affaires sécurisé (relatif aux biens pour lesquels un compromis de vente a été signé et pour lesquels le Groupe a perçu une avance de 15 à 25% du prix) de l'ordre de 14,2 milliards de DH, dont 48% sont issus de la première catégorie et 44% de la deuxième. La grande annonce publique du jour n'est autre que l'augmentation du capital qu'Addoha prévoit de réaliser avant la fin de cette année. Deux banques, dont l'une est locale et l'autre étrangère sont mandatées pour fixer les modalités de cette opération et déterminer le pourcentage du capital sur lequel elle va porter. Les prochaines annonces par rapport à ce sujet sont attendues pour les semaines à venir, selon le management d'Addoha. Interrogé par rapport à son voyage à Abu Dhabi, Sefrioui précise que ce n'était qu'un simple road show. «En tout cas, je ne voyagerai plus», ironise-t-il. Ceci pour les annonces publiques. Mais ce que nous avons obtenu en exclusivité, c'est le changement de la stratégie de Fadesa Maroc qui sera désormais dédiée au segment de l'immobilier secondaire. Un repositionnement qui lui évitera d'empiéter sur les prérogatives d'Addoha et de Prestigia. Il sera accompagné d'un changement de nom car Fadesa Maroc s'appellera soit Horizon Développement, soit Viva Resort.
