Suite à la publication des résultats semestriels de la société, les analystes émettent de nouvelles valorisations et recommandations concernant son titre en bourse. Dans un contexte sectoriel fortement concurrentiel, Taslif affiche un repli de ses performances commerciales au 30 juin. Taslif, société de crédit à la consommation cotée à la bourse de Casablanca, a publié, il y'a quelques jours, ses résultats semestriels au titre du premier semestre 2012. Un communiqué rendu public par la société avait, rappelons le, fait part au marché d'un repli de ses performances commerciales au 30 juin, et ce dans un contexte sectoriel fortement concurrentiel. En effet, celle-ci affiche un portefeuille de crédits d'environ 1,2 milliards de dirhams en recul de 2,1% par rapport au 31/12/2011 en dépit d'une hausse de 12% de la production nette boostée par la relance du crédit affecté. Parallèlement, le crédit non affecté se maintient au même niveau que celui du 1e semestre 2011. De facto, le Produit Net Bancaire (PNB) de Taslif s'est délesté de 11.1% à 42.8 millions de dirhams. In fine, le résultat net s'est affaibli de 24.7% à 19.2 millions de dirhams. Une surcote de 21%. Aujourd'hui, les analystes de la société de bourse BMCE Capital Bourse (BKB) ont rebondi sur l'information pour livrer leurs pronostics ainsi que leur recommandation vis-à-vis du titre qui ressort, défavorable. En effet, les recommandations, rendues publiques par le biais d'une note d'information, ont été changées. Désormais les analystes recommandent de vendre le titre Taslif. Le cours cible est, de son coté, fixé à 24,4 dirhams (versus 26,6 dirhams précédemment). La nouvelle cible représente ainsi une surcôte de 21% comparativement au cours en bourse de 30,9 dirhams observé alors que nous mettions sous presse, soit des PER cibles induits de 34,6x en 2012 et de 31,6x en 2013 . La recommandation des analystes est fondée principalement sur le retard enregistré par la société de crédit dans la réalisation de son plan prévisionnel 2009-2011 consécutivement à l'opération d'escroquerie subie par l'ex-SALAF qui a causé l‘arrêt de la production sur le segment camions. A ce titre il est utile de rappeler que Taslif a par la suite mis en place un nouveau plan d'action 2011-2013. Ce dernier prévoit d'ailleurs un doublement de l'encours clients à l'horizon 2015 à travers notamment l'extension du réseau commercial, la mise en œuvre de nouveaux systèmes de crédit et le développement accru de nouveaux partenariats avec les concessionnaires. Sur le plan commercial, la société devrait poursuivre le renforcement de son positionnement sur le financement de camions, fer de lance de son activité. Parallèlement, et compte tenu du risque inhérent à ce type de financement, « la société devrait s'atteler à développer ses offres Automobile en vue de diversifier le risque » expliquent les analystes de la société de bourse. Synergies avec les actionnaires. Dans ce sillage et en vue d'être en conformité avec les exigences réglementaires de Bank Al Maghrib, la société prévoit de procéder à l'émission de Bons de sociétés de financement pour 350 millions de dirhams en 2012. Elle ambitionne également de lever des fonds à travers un emprunt obligataire pour 420 millions de dirhams toujours en 2012 et 330 millions en 2013. A cet effet, TASLIF compte persévérer dans le renforcement des synergies la liant à CNIA Saada Assurance à travers le financement de son activité et le développement de la production réalisée via le réseau commercial de la compagnie d'Assurance. « Ceci devrait permettre de réduire l'avantage concurrentiel que les sociétés de crédits mettaient en avant, à savoir leur adossement à des groupes bancaires » concluent les analystes de BKB. Taslif devrait également profiter de la nouvelle réglementation ouvrant droit à la commercialisation des produits d‘assurances liés au crédit (décès et invalidité) aux sociétés de financement. S'agissant des perspectives chiffrées, les analystes de la filiale du Groupe BMCE Bank tablent sur une baisse de 8,4% du Produit Net Bancaire de Taslif à 99,4 millions de dirhams en 2012. Toutefois le PNB devrait connaître une appréciation de 4,4% à 103,7 millions en 2013. Parallèlement, les résultats prévisionnels 2012 et 2013 devraient s'établir à 19,2 et à 21 millions de dirhams respectivement. * Tweet * *
