Dans un contexte où les prix de l'argent évoluent de façon favorable, force est de constater que la La Société minière d'Imiter n'en profitera pas à cause de ses niveaux de couverture défavorables. Les analystes de BKB recommandent toutefois d'accumuler le titre dans les portefeuilles compte tenu d'une situation plus favorable en 2013. SMI a couvert près de 50 % de sa production à un prix de 18,81 dollars l'once contre un cours spot de près de 33 dollars l'once actuellement. La Société minière d'Imiter (SMI), filiale argent du groupe Managem, cotée en Bourse, a publié il y a quelques jours ses résultats financiers de l'année 2011. Un communiqué rendu public par la société, avait fait état d'une hausse d'environ 8,5 % du chiffre d'affaires de 2011 par rapport au chiffre d'affaires de l'année précédente. Le Résultat net part du groupe (RNPG) est ressorti, de son côté, en nette amélioration (+58,5 %). Aujourd'hui, les analystes de la société de Bourse BMCE Bourse Capital (BKB) ont rebondi sur l'information pour livrer leurs pronostics ainsi que leur recommandation vis-à-vis du titre qui ressort, toutefois, défavorable. En effet, les analystes de BKB recommandent, dans une note d'information récemment rendue publique, d'accumuler le titre SMI dans les portefeuilles. Le cours cible est, de son côté, fixé à 4 046 dirhams. Comparé au cours d'ouverture de la séance d'hier (de 3 460 dirhams), l'objectif fait, tout de même, paraître une décote de 16,9 %. Une couverture défavorable Abdellaziz Abarro, président-directeur général du groupe Managem et de la Société métallurgique d'Imiter (SMI). Depuis le début de l'année 2012, le cours spot de l'argent semble afficher une tendance haussière, passant de 28 dollars l'once en fin d'année à près de 33 dollars l'once en date du 2 avril 2012. En dépit de cette situation, « la société ne devrait pas profiter pleinement de la hausse des cours de l'argent au niveau international en 2012, compte tenu de ses niveaux de couverture défavorable, à moins d'un nouveau report de ses contrats sur les années ultérieures », estiment les analystes de BKB. En effet, SMI a couvert près de 50 % de sa production à un prix de 18,81 dollars l'once contre un cours spot de près de 33 dollars l'once actuellement. L'année 2012 devrait continuer également à être pénalisée par les problèmes sociaux avec les riverains (non encore solutionnés). « Ces problèmes devraient impacter de plein fouet le niveau de production de la société», soulignent ces analystes. Selon le Top Management de Managem, le scénario catastrophe pour l'année en cours prévoit une contraction de la production de SMI de 30 %. 2013 se montre plus favorable L'année 2013 semble, quant à elle, selon les mêmes analystes, présenter des perspectives plus favorables avec l'arrivée à échéance des contrats de couverture (plus que 2% de la production est couvert à un prix de 18,27 dollars l'once) et la hausse escomptée de ses capacités annuelles de production à 300 TM. C'est ainsi qu'à la lumière de ces nouvelles données que les analystes de BKB ont revu à la baisse leurs estimations pour l'année 2012, prenant en considération le scénario catastrophe, à savoir un repli de 30 % de la production. Aujourd'hui, ils tablent, pour SMI, sur la réalisation d'un chiffre d'affaires de 722,4 millions de dirhams en 2012 (en baisse de 10 % par rapport à 2011) et d'un résultat net de 347 millions (en baisse de 1%). En 2013 et compte tenu de l'arrivée à échéance des contrats de couvertures défavorables et de la hausse escomptée des capacités de production, les revenus devraient se monter à 1,083 milliard de dirhams en hausse de 50%. Le résultat net de SMI pour l'année 2013 devrait enfin s'établir à 450,7 millions de dirhams, soit une amélioration de 29,9 %.
