Dans moins de deux semaines, le Groupe Français « Banque Populaire-Caisse d'Epargne » -BPCE-intégrera le tour de table de la « Banque Centrale Populaire » -BCP-. Le CDVM, autorité de contrôle du marché boursier, a annoncé vendredi avoir donné son feu vert à l'opération d'augmentation de capital initiée par la première banque publique au Maroc réservée exclusivement au Français BPCE. L'enjeu est d'importance, car l'entrée du 2ème groupe bancaire français dans le capital offre, dans le contexte d'aujourd'hui, une perspective rassurante au Groupe BCP. Et si tout marche comme prévu, l'assemblée générale extraordinaire, prévue le 28 mai prochain, entérinera cette opération d'augmentation de capital. Il faut noter que la transaction est évaluée à plus de 1.653 millions DH, portant sur 8.224.241 actions (ou 5% du capital), au prix unitaire de 201 DH. Lorsqu'on sait que la valeur nominale de l'action est limitée à 10 DH, la BCP empochera, au titre de la prime d'émission, pas moins de 1,5 milliard DH. En clair, l'augmentation de capital social de la BCP sera de l'ordre de 82,2 millions DH, passant de 1.562,6 millions DH à 1.644,8 millions DH. Il est intéressant de rappeler que cette opération intervient un an, jour pour jour, après la cession de 20% du capital de la BCP (participations de l'Etat) aux BPR. L'arrivée du Groupe français BPCE, en ces temps de surchauffe sur les marchés financiers internationaux, est une bonne nouvelle pas seulement pour les actionnaires du Groupe BCP, mais aussi pour l'économie marocaine. D'autant plus que les deux groupes, partageant les mêmes valeurs historiques et culturelles, veulent tisser un partenariat industriel, commercial et capitalistique pour favoriser leur croissance et permettre une meilleure collaboration en Afrique. Cela dit, le prix payé par le Groupe BPCE, fixé à 201 DH par action, est à première vue intéressant, surtout que sur le marché boursier, le titre BCP évolue aux alentours de 195 DH. D'après la note d'information visée par le CDVM, « le titre BCP est valorisé à 17,2 fois les résultats consolidés 2011 et à 1,9 fois les fonds propres consolidés 2011 ». Mais, si l'on se réfère à la valorisation moyenne de la BCP, qui s'établit à 32.013 millions DH, ce prix de cession induit, selon les analystes financiers (auteurs de la note), une décote moyenne de 1,9%. D'après la note d'information, les méthodes utilisées dans le cadre de l'évaluation de la BCP ressortent à un prix par action compris entre 194 DH et 214,9 DH, avec une moyenne des cours à 197 DH par action et une moyenne des comparables boursiers de 204,9 DH par action.
