CFG Bank a publié une note de recherche sur l'impact de la Covid-19 sur le secteur bancaire avec un focus sur la Banque Centrale Populaire (BCP). Pour cette dernière, les analystes tablent sur une hausse des revenus de plus de 7% en 2020 et recommandent, ainsi, de conserver le titre dans les portefeuilles. Ainsi, malgré la crise liée à la Covid-19, le produit net bancaire (PNB) de BCP devrait croître de 7,7 %, soutenu par l'effet de l'intégration des nouvelles filiales acquises en octobre 2019 sur une année pleine. Cette progression serait tirée par une croissance de 10% de la marge d'intérêt consolidée suite à une hausse de 46% de la marge d'intérêt au niveau des filiales internationales à 3,2 milliards de DH, contre 2,2 Mds de DH en 2019, et une légère progression de la marge d'intérêt au Maroc à 9,1 milliards de DH. Ce ralentissement au Maroc est dû à l'effet des négatif des reports des échéances bancaires annoncés par les autorités dans le cadre des mesures prises à l'encontre de la crise combinée aux offres de crédits de relance (Damane Relance, Relance TPE, Damane oxygène) qui devraient diluer légèrement la marge d'intérêt globale au Maroc du fait d'une marge plafonnée sur ces produits à 200 points de base par rapport au taux directeur. Pour ce qui est des bénéfices, le résultat net part du groupe (RNPG) devrait s'établir à 2,3 milliards de DH en 2020. Ajusté de l'impact du don au fonds Covid-19, le RNPG se situe à 2,8 milliards de DH. Notons que suite à la dégradation des perspectives économiques en lien avec la crise actuelle, le coût du risque consolidé prévu serait à 3,2 milliards de DH soit 1,10% des créances brutes contre 0,83% en 2019. Au-delà de l'impact de la crise Covid-19 sur les performances du groupe, les analystes pensent que BCP ne devrait pas distribuer de dividendes au titre de l'année 2019 comme recommandé par Bank Al Maghrib. «Compte tenu de nos nouvelles prévisions, notre cours cible ressort à 250 DH/action contre 290 DH précédemment), représentant ainsi un potentiel d'appréciation de 10%, d'où notre recommandation de conserver le titre BCP», expliquent les analystes de CFG Bank. Cette recommandation est basée sur le fait que la BCP dispose du coefficient d'emploi le plus bas du secteur bancaire marocain, permettant au groupe de capturer tout éventuel rebond de l'activité bancaire après la crise de la Covid-19, et une utilisation limitée du levier de la dette subordonnée et de la dette subordonnée perpétuelles.
