L'Algérie au bord de la faillite... Le Fonds monétaire international dévoile la vérité    Commerce extérieur : baisse de 3,5 % des importations au premier trimestre 2025    ZF Lifetec ouvre sa 51e usine internationale au sein de la plate-forme Tanger Med    OCP Nutricrops renforce sa coopération stratégique avec le Bangladesh    Le géant chinois Xiaomi annonce officiellement la création de sa filiale au Maroc et vise le marché africain via Rabat    Le mouvement pour l'indépendance de la Kabylie dénonce l'emprisonnement d'un journaliste français en Algérie et exige sa libération immédiate    La ville marocaine de Chefchaouen renaît en Chine : une réplique fidèle de la ville bleue au cœur de Harbin    La ville marocaine de Chefchaouen renaît en Chine : une réplique fidèle de la ville bleue au cœur de Harbin    La ville marocaine de Chefchaouen renaît en Chine : une réplique fidèle de la ville bleue au cœur de Harbin    IA : Une série d'accords conclus à Salé    Espagne : Comme en 2023, Sumar oublie le Polisario dans ses négociations avec le PSOE    Vigilance, réactivité et sens aigu du temps réel : les services sécuritaires marocains déjouent toute velléité terroriste    Microsoft supprime près de 9000 emplois dans le monde    La finale de la Coupe du monde des clubs pourrait se jouer à 9h du matin    L'Atlético Madrid entre dans la course pour recruter Eliesse Ben Seghir    Mauritanian and Algerian armies meet in Tindouf after Polisario attacks on Es-Smara    Vague de chaleur avec chergui et fortes averses orageuses, de mercredi à samedi dans plusieurs provinces    Sur Hautes Instructions Royales, la Fondation Mohammed V pour la solidarité met en service 13 nouveaux centres    Guercif. Démantèlement d'un réseau d'escrocs    UNESCO: Marruecos reelegido en el consejo ejecutivo de la Comisión Oceanográfica Intergubernamental (COI)    Morocco re-elected to UNESCO's Intergovernmental Oceanographic Commission for 2025-2027 term    Sur Hautes Instructions Royales, la Fondation Mohammed V pour la solidarité met en service 13 nouveaux centres dans différentes villes du Royaume    Assises nationales : L'irruption de l'IA impose de repenser la fabrique de l'information (experts)        Presse : le délai de dépôt des demandes de l'aide publique prolongé jusqu'au 30 septembre    « Articles sur la politique et la société » : Abderrafie Hamdi signe un ouvrage engagé    U20 (F) – Amical : Les Lioncelles confirment face au Bénin    Immersive Fintech Day by Attijariwafa bank & KPMG: les fintechs marocaines à l'honneur    Nucléaire iranien : Téhéran suspend sa coopération avec l'AIEA    Coupe du Monde des Clubs : Al Hilal recrute Abderrazak Hamdallah    Feu Mohamed Benaïssa désigné personnalité de la 20e Foire internationale du livre d'Alexandrie    Musique : « Den Den », le cœur de Tawsen bat la chamade !    Nostalgia Lovers : Casablanca replonge dans la fièvre rétro du 3 au 6 juillet    Tanger: Le groupe allemand "ZF LIFETEC" inaugure une nouvelle usine de production de systèmes de volants    Renforcement du partenariat stratégique entre le Maroc et la Chine au cœur d'une rencontre diplomatique de haut niveau à Paris    Renforcement de l'alliance défensive entre le Maroc et les Etats-Unis ouvre la voie à un partenariat stratégique plus profond    La Fédération saoudienne du commerce rencontre le quatuor Benali-Zidane-Mezzour-El-Bouari, les échanges entre Rabat et Ryad évalués à 1,33 milliard de dollars en 2024    Coupe du Monde des Clubs : Bounou et Hakimi, Deux Lions, une même étoile mondiale    Larache : décès d'un détenu impliqué dans l'affaire de la "cellule de Chamharouch"    Relever les défis du développement social requiert une vision régionale et internationale unifiée    Nadia Hai : Une Franco-Marocaine au cœur des enjeux méditerranéens    UE : Les énergies renouvelables, principale source d'électricité en 2024    CGEM : nouveau cap stratégique avec l'Asie du Sud-Est    CAN féminine (Maroc-2024): « les joueuses ont hâte d'entamer la compétition » (Jorge Vilda)    CDM 2025 : Dortmund défiera le Real en quarts    El Jadida : Le nouveau procureur du Roi sonne la charge contre les entorses à la sacralité de la Justice ...!    Les prévisions du mercredi 2 juillet    France : Plusieurs vols annulés jeudi en raison d'une grève des contrôleurs aériens    







Merci d'avoir signalé!
Cette image sera automatiquement bloquée après qu'elle soit signalée par plusieurs personnes.



Maintien du taux directeur dans une conjoncture de forte inflation
Publié dans Albayane le 25 - 09 - 2023

Après le maintien du taux directeur inchangé à 3% à l'issue de la deuxième réunion du Conseil de Bank Al Maghrib (BAM) au titre de l'année 2023, le scénario d'une nouvelle « pause » dans le cycle de resserrement de la politique monétaire semble être le plus probable, s'accordent à dire les analystes.
Ce maintien du taux directeur à son niveau de 3%, après trois hausses successives d'un total de 150 points de base (pbs), tient compte, selon BAM, des délais de transmission des décisions du Conseil à l'économie réelle, ainsi que de l'ensemble des évolutions récentes sur les plans national et international, marquées notamment par une inflation qui s'est inscrite en décélération tout en restant à des niveaux élevés.
Pour l'instant, force est de constater que le 3ème Conseil de la Banque Centrale intervient dans un contexte caractérisé par une baisse de la masse monétaire et de la croissance de la circulation fiduciaire. Les récentes statistiques de BAM soulignent que l'agrégat de monnaie M3 a marqué, en glissement annuel, une décélération à 7,1% en juillet après 7,6% en juin, une évolution qui reflète principalement un ralentissement de la croissance de la circulation fiduciaire à 11,2% après 16,3%.
De même, l'inflation, en variation annuelle, a connu une quasi-stabilisation à 5% en août après 4,9% en juillet. Sa composante sous-jacente poursuit sa trajectoire descendante revenant de 5,1% en juillet à 4,7% en août.
Pour toutes ces considérations, auxquelles vient s'ajouter la nouvelle donne nationale engendrée par le séisme d'Al Haouz, les prévisions des fins connaisseurs du marché pointent vers un maintien du taux directeur à son niveau actuel.
Dans un « Flash Strategy », en perspective du Conseil de BAM, BMCE Capital Global Research (BKGR) estime que l'Institut d'émission devrait, à priori, maintenir une politique monétaire accommodante en gardant ses taux d'intérêt inchangés, compte tenu des fonds à mobiliser par les pouvoirs publics afin de venir en aide aux populations sinistrées et financer la reconstruction de la région.
Ceci dit, la Banque pourrait revoir une nouvelle fois à la baisse ses prévisions de croissance, ajoutent les analystes, rappelant que lors de son dernier Conseil, BAM était contrainte de réviser à la baisse ses prévisions de croissance économique à +2,4% pour 2023 (contre +2,6% précédemment) et ce, compte tenu d'une récolte céréalière moins favorable qu'attendue, du manque de vigueur de la demande étrangère adressée au Maroc et d'une baisse attendue du pouvoir d'achat des ménages marocains dans un contexte inflationniste.
Et de noter qu'il n'est guère exclu, au regard de la catastrophe naturelle ayant frappé le Maroc, qu'une nouvelle rallonge budgétaire soit octroyée d'ici la fin de l'année pour faire face aux premières conséquences, d'où la possibilité de revoir à la hausse le déficit budgétaire, afin d'inclure le coût de la reconstruction qui devrait s'étaler sur plusieurs années.
BKGR table ainsi sur un statu-quo lors de la prochaine réunion du mois de septembre de la banque centrale avec un taux de réserve obligatoire inchangé à 0%.
Dans la même veine, Attijari Global Research (AGR) a pu relever, dans son récent « Research Report-Strategy », un consensus « quasi-unanime » des investisseurs financiers au Maroc quant à une stabilité du taux directeur de BAM.
Ainsi, sur la base des résultats de l'enquête du mois de septembre réalisée par la filiale d'Attijariwafa Bank auprès d'un échantillon de 35 acteurs financiers considérés parmi les plus influents du marché marocain, la probabilité d'un statu quo du taux directeur ressort à 96% contre une probabilité de 3% pour un relèvement du taux directeur de +25 pbs et une probabilité d'une baisse du taux directeur quasi nulle.
Par catégorie, AGR souligne que les « Investisseurs Etrangers et les Acteurs de Référence » sont unanimes quant au scénario d'une stabilité du taux directeur en septembre 2023, tandis que les « Institutionnels Locaux » accordent une probabilité de 93% pour le scénario du maintien du taux directeur contre une probabilité de 3% pour une hausse de +25 pbs.
Pour ce qui est des « Personnes Physiques », AGR fait savoir qu'elles accordent une probabilité de 97% pour le scénario d'un statu quo du taux directeur contre une probabilité de 3% pour une baisse de 25 pbs en septembre 2023.
Face aux prévisions des analystes et explications y afférentes, la « pause » dans le cycle de resserrement de la politique monétaire sera-t-elle réellement maintenue ? Porteur d'espoir et de réponses comme il l'a toujours été, le prochain Conseil de BAM aura certes son mot à dire.


Cliquez ici pour lire l'article depuis sa source.