La situation des emprunts extérieurs du Trésor a dégagé un flux net positif (tirages – amortissements) de +6 Mds de DH à fin décembre 2022 contre +8,2 Mds de DH en 2021, selon la DTFE. Dans cette évolution, les tirages se sont établis à 29,6 Mds de DH contre 18,4 Mds de DH à fin décembre 2021, en hausse de +11,2 MDH ou +60,9%, dont 9,3 Mds de DH au titre de la BIRD, 4,2 Mds de DH au titre de la BAD et 1,6 Md de DH au titre de l'AFD. Pour leur part, les remboursements en principal ont connu une hausse de +13,4 MDH ou +131,4% à fin décembre 2022, pour atteindre 23,6 Mds de DH. Ainsi, le stock de la dette extérieure du Trésor s'est établi à 229,5 Mds de DH, en hausse de +25,6 Mds de DH ou +12,7% par rapport à fin décembre 2021 contre près de +4 Mds de DH ou +2% en 2021. Globalement, la dette totale du Trésor a atteint 951,7 Mds de DH à fin décembre 2022, en hausse annuelle de +66,5 Mds de DH ou +7,5% contre une hausse de +52,6 Mds de DH ou +6,3% en 2021. Il est à noter que la structure de cette dette reste dominée par sa composante intérieure avec une part de 75,9% alors que la dette extérieure représente 24,1% de l'encours global de la dette. Par ailleurs, le rapport de la DTFE relève qu'à fin décembre 2022, les souscriptions sur le marché des adjudications des valeurs du Trésor (MAVT) se sont établies à 128,8 Mds de DH, en baisse de -15,7 Mds de DH ou -10,9% par rapport à la même période de l'année 2021. Ce recul a concerné aussi bien les maturités à long terme (-24,1 Mds de DH ou -66,2% pour revenir à 12,3 Mds de DH, soit 9,6% du total contre 25,2% en 2021) que les maturités à moyen terme (-9,6 Mds de DH ou -25,1%, revenant ainsi à 28,6 Mds de DH, soit 22,2% du total contre 26,4%). Pour leur part, les maturités à court terme ont connu une progression de +18 Mds de DH ou +25,8% pour atteindre 87,9 Mds de DH (68,2% du total contre 48,4%). Compte tenu de la hausse de +11,1 Mds de DH ou +10,8% des remboursements, qui ont atteint 113,8 Mds de DH, et des autres éléments de la dette intérieure, l'encours de cette dernière s'est établi à 722,2 Mds de DH à fin décembre 2022, en hausse de +40,7 Mds de DH ou +6% par rapport à fin décembre 2021 contre +48,6 Mds de DH ou +7,7% en 2021. A fin 2022, la durée de vie moyenne de la dette intérieure s'est établie à 5 ans et 9 mois, en baisse de 8 mois par rapport à fin 2021. Dans un contexte marqué par le durcissement des conditions de financement du Trésor, les taux appliqués sur le marché primaire des Bons du Trésor (BdT) ont continué leur tendance haussière entamée depuis le début de l'année 2022. En conséquence, les BDT ont affiché des hausses de +135 pbs en GA pour atteindre 2,7% pour les maturités de 13 semaines et de +167 pbs en GA pour atteindre 3,07% pour les maturités de 26 semaines. En matière de gestion active de la dette intérieure et en vue de réajuster son profil, le Trésor a procédé à des opérations d'échange de bons portant sur un montant global de 8,6 Mds de DH à fin décembre 2022 contre 21,5 Mds de DH à fin décembre 2021.
