Après avoir accumulé des pertes dépassant la barre symbolique des 5% en l'espace de quelques semaines, le marché boursier s'est redressé la dernière semaine pour ramener ses pertes à 3,4%. Les secteurs du bâtiment et celui des holdings cotées sont les plus grands contributeurs à cette baisse. Le marché boursier n'arrive toujours pas à se redresser dans un contexte marqué par la morosité économique. L'indice FTSE CSE Morocco 15, composé des quinze plus grandes entreprises, perd le double de l'indice MASI avec une performance de -6,07%. Cela montre clairement que ce sont les grandes entreprises qui tirent le marché vers le bas. Par secteurs, on retrouve les entreprises du bâtiment et matériaux de construction en queue de peloton avec une contre-performance de 18% à fin mars. D'une part, les cimenteries accusent un ralentissement notable de leur activité à cause du tassement des investissements dans le secteur immobilier : Lafarge a enregistré une baisse de ses bénéfices de 25% par rapport à 2011, Holcim et Ciment du Maroc voient leurs résultats chuter, réspectivement de 14% et de 32%. D'autre part, Sonasid est passée d'un résultat net positif de 148 MDH en 2011 à un déficit consolidé de 77 MDH en 2012, ce qui justifie la dégringolade enregistrée sur les actions de ce secteur durant ce trimestre. Les investisseurs se sont également positionnés à la vente sur le secteur des sociétés de portefeuilles qui est représenté essentiellement par Delta Holding. Cette dernière a réalisé un bénéfice net consolidé de 146 MDH, bien loin des 329 MDH de 2011. Le titre n'a toutefois pas été violemment chahuté car l'entreprise est diversifiée dans ses activités d'où la retenue relative des investisseurs. Il a en effet perdu 15% de sa valeur ce trimestre mais se trouve bien moins loti queceux de beaucoup d'autres entreprises. Le transport et les mines tirent leur épingle du jeu Les secteurs qui ont au contraire bénéficié de la confiance des investisseurs sont ceux du transport (+21,68%) avec CTM qui a fait preuve de générosité, visiblement inattendue, envers ses actionnaires. L'entreprise souhaite distribuer un dividende de 25 DH par action (rendement de 11% sur la base d'un cours de 220 DH), ce qui a réduit l'impact défavorable de la baisse du résultat net de 17% sur le cours. On retrouve également le secteur des mines qui gagne 10,66% en trois mois. Les entreprises du secteur sont revenues sur leurs plafonds de 2011 portées, là aussi, principalement par un dividende important de la part de SMI et de la Compagnie minière Touissit. D'ailleurs, côté valeurs, c'est cette dernière qui signe la meilleure performance du trimestre avec un gain de 45,14% suivie par Sofac (34,9%) et Delattre le vivier Maroc (33,53%). Les lanternes rouges se trouvent toutes dans le secteur du bâtiment ou celui de l'ingénierie. Stroc industrie, par exemple, a perdu la moitié de sa valeur en trois mois. Elle devra s'apprécier de 100% pour revenir au niveau de décembre 2012. Les cimenteries et Sonasid ne sont pas en reste avec des pertes à deux chiffres et, enfin, Diac Salaf a perdu plus de 40% avant d'être radiée de la cote. Une performance trimestrielle sauvée par les marquages de cours «Il est habituel d'observer des mouvements inverses à la tendance générale en fin de trimestre, de semestre ou d'année», explique un analyste. Il s'agit d'opérations de dénouement ou de prises de positions, parfois uniquement pour soutenir les cours en fin de trimestre et pour améliorer les valeurs liquidatives des OPCVM. C'est ce qui a été enregistré ce trimestre également car le MASI s'est apprécié de 1,49% durant la dernière semaine de mars, porté essentiellement par les grandes capitalisations. Selon le département analyses et recherches de Crédit du Maroc Capital : «La hausse de la place casablancaise provient du bon comportement affiché par la quasi-majorité des grandes capitalisations. Au titre des plus fortes variations de la semaine, l'on note Lafarge Ciments (+11,65%), Managem (+7,25%), Attijariwafa bank (+3,73%), BCP (+0,52%) et IAM (+0,47%). Inversement, les évolutions à la baisse ont été, particulièrement, accentuées par Addoha (-1,33%) et Holcim (-1,06%)».
