Willy Delort Heubo,analyste financier chez Integra Bourse

w Finances News Hebdo : Le marché boursier a repris du poil de la bête depuis la semaine dernière. A votre avis, est-ce le début de la fin de la correction baissière, ou seulement un rebond technique passager ?
w Willy Delort Heubo : Il y’a un fait empirique qu’il faut peut-être relever. Ce n’est peut-être pas systématiquement vrai, mais on fait le constat que les fins d’année viennent en général en correction des excès constatés durant les tendances des 4 à six mois qui l’ont précédé. Comme une volonté psychologique de réparer ces excès avant de clôturer l’année. J’entends par là que, malgré la qualité que nous offre ce dernier rebond de fin d’année, et que nous pourrions observer avec beaucoup d’espoir, il n’est pas forcément le début de la fin, mais juste, avant tout, une volonté du marché de terminer l’année sur une note positive après une année pour le moins tumultueuse et, j’ajouterai, douloureuse.
w F. N. H. : Les annonces du ministre de l’Economie et des Finances y sont-elles pour quelque chose ?
w W. D. H. : Les mesures prises par le ministre pour accompagner le marché ont, certes, eu un effet positif dans l’humeur, mais la seule qui ait été immédiate est celle qui a révisé provisoirement le programme de rachat pour le rendre actif sous la fourchette basse. Mais on ne peut lui imputer le dernier rebond du marché que dans une moindre mesure. Si vous observez bien la baisse du marché, elle se fait constamment par vague;, nous avons toujours droit à un rebond technique après chaque nouvelle impulsion baissière. Maintenant, la tendance baissière se maintient pour la raison évidente que les rebonds techniques ont des impulsions moins importantes que celles des pressions baissières, ce qui se traduit naturellement par le fait que la confiance des intervenants dans le marché recule toujours.
w F. N. H. : D’aucuns estiment que ce sont les institutionnels qui sont derrière ce renversement de tendance. Ils veulent éviter, dit-on, de provisionner les plus-values latentes réalisées jusque-là… Partagez-vous cette opinion ?
w W. D. H. : Ecoutez, il y’a plusieurs théories autour de cela. Beaucoup, comme vous dites, tiennent ce raisonnement; c’est un raisonnement qui pourrait se tenir, mais n’en ayant pas la certitude, je pense, en ce qui me concerne, que leur horizon de temps étant assez long, leur logique d’investissement n’étant pas par essence spéculative, et vu qu’ils ont en général des cours moyens d’acquisition les plus bas, ce n’est pas un exercice qui leur est obligatoire. Par contre, celui du marquage des cours pour arrêter leur situation annuelle est plus plausible. Moi, je rejoindrais plutôt ma première explication qui découle, par ailleurs, plutôt d’un constat.
w F. N. H. :Comment le Masi finira-t-il l’année, selon vos prévisions ?
W. D. H. : En milieu d’année c’était difficile à prévoir, mais aujourd’hui, ça l’est moins. Je me rappelle avoir répondu à cette question à l’un de vos confrères il y a 5 mois, je parlais d’une fourchette d’entre -5 et +5%. Aujourd’hui, je pencherai davantage pour une clôture de l’année dans le rouge, mais qui peut être contenue en dessous des -10% (je pense qu’il s’agit plus d’une espérance, là) !
w F. N. H. : Quid de l’année 2009 ?
w W. D. H. : Vous savez, c’est l’année de toutes les incertitudes. Nous ne savons pas aujourd’hui comment la situation critique mondiale va impacter l’économie marocaine et comment elle va se répercuter sur la performance de l’échantillon du marché. Les données macroéconomiques du 3ème trimestre ne sont pas confortables et ne vont pas s’améliorer d’ici là.
Nous avons une baisse importante du prix du baril de pétrole brut qui va être d’un impact positif sur les industries. En outre, on devrait avoir une baisse des IDE et de l’activité touristique nationale. Il n’ y a pas que les secteurs concernés en difficulté qui seront pénalisés, c’est toute la mécanique économique qui sera enlisée si les effets sont importants.
Je pense que ça appelle à des mesures proactives importantes. Jusqu’ici, on a juste été rassuré quant au fait que l’impact sera mineur. Je pense, pour ma part, que même les Européens découvrent avec surprise, de jour en jour, les effets de plus en plus pervers d’une crise qui, à la base, était outre-Atlantique et semblait alors assez lointaine.