La baisse des taux directeurs de 1/2 point par Bank Al Maghrib a entrané une forte demande en titres du Trésor, toutes maturités confondues. Ainsi, la demande globale s'est chiffrée à plus de 9 Milliards DH, alors que le Trésor n'a adjugé qu'un volume Sur le marché monétaire, la semaine dernière a été marquée par le retour à une certaine stabilité des taux TMPJJ après la dernière baisse survenue au début du mois de novembre suite à la rentrée de la paie des fonctionnaires où le taux TMPJJ avait atteint son plus bas niveau depuis le 11 juillet 2001 à 2,73%. En effet, la moyenne des taux TMPJJ durant la semaine dernière s'est inscrite à un niveau de 3,45% contre des niveaux respectifs de 3,13% et 3,68% enregistrés au début du mois et une semaine auparavant. Cette hausse toute relative, par rapport à celle du début du mois, est principalement due à la sortie progressive de la monnaie fiduciaire ainsi qu'au règlement au Trésor de 2M de DH le 5 du mois en cours contre un remboursement de près de 1,2 M de DH au titre de trois lignes tombant à échéance la même semaine. Baisse des taux intégrée Le 8 novembre 2001, Bank-Al-Maghrib a annoncée une baisse des taux directeurs de 1/2 point. Ainsi, le taux afférent aux facilités est dorénavant fixé à un niveau de 5,25% au lieu de 5,75% auparavant. Face à cette décision des autorités monétaires, une forte demande en titres du Trésor, toutes maturité confondues, a caractérisé l'adjudication du 13 novembre 2001 portant sur le court, moyen et long terme. Une demande globale qui s'est chiffrée à plus de 9 M de DH. Devant à cet accroissement de la demande en titres, le Trésor n'a adjugé qu'un volume de 2 M de DH dont plus de 60% l'ont été sur la maturité à 5 ans. Le reste a été réparti entre les maturités à 52 semaines et 2 ans, respectivement à 400 millions de DH et 408 Millions de DH. Le Trésor porte ainsi ses levées au titre du mois de novembre à près de 5 M de DH niveau minimum fixé par celui-ci par rapport à ces prévisions du mois de novembre. En effet, la semaine dernière été marquée par l'annonce par le Trésor de ses besoins durant le mois de novembre, estimés entre 5 et 5,5 Milliards de DH. La réaction du marché a surtout affecté la configuration de la courbe des taux d'intérêt. D'une part, la maturité 52 semaines a été retenue à un taux de 4,79%, en baisse de près de 33 pbs par rapport à la semaine dernière. L'autre baisse a concerné la maturité 5 ans à un taux de 6,19% en baisse de près de 7 pbs par rapport à son dernier niveau sur le primaire. La hausse a concerné la maturité 2 ans de près de 7 pbs à un niveau de 5,49%. D'autre part, on notera le rejet du Trésor d'offre de titres de maturité 26 semaines à un niveau de 4,65% contre un niveau retenu la semaine dernière de 4,87%. Par rapport à la nouvelle forme de la courbe des taux d'intérêt, le indices de rendement MEDIAFINANCE, mesurant la performance du marché primaire selon le rendement et le risque, affichent des hausses atteignant respectivement 6,34%, 8,72% et 8,19% pour les maturités 1,5% et 10 ans et ce, depuis début janvier 2001. Au cours de la semaine du 29 octobre au 2 novembre 2001, un volume global de près de 1,3 M de DH a été échangé sur le marché secondaire des BTN. La ventilation des volumes échangés sur le marché secondaire révèle une préférence des investisseurs pour les maturités 52 semaines et 10 ans qui ont monopolisé près de 82% du total des échanges sur ce compartiment à des niveaux respectifs de 5,11% et 7%. Le reste a été en faveur des maturités 2 et 5 ans à des taux respectifs de 5,55% et 6,38%. Cette page vous est offerte en association avec Mediafinance
