Bourse de Casablanca : L’analyse technique prône la poursuite de la hausse

* Selon l’analyse chartiste de BKB, dès lors que le MASI aura franchi le seuil de 12.320 points, il tendra vers un objectif de 12.500 points.
* Clôture des souscriptions aux OPR de l’ONA et SNI, les prochaines IPO qui se confirment petit à petit… plusieurs facteurs laissent présager une poursuite de la tendance haussière du marché dans les mois à venir.
Pour les adeptes de l’analyse technique des indices boursiers, les analystes de BMCE Capital Bourse viennent de livrer leur dernière étude dans le cadre de son rapport mensuel établi en ce début de semaine. Et selon la société de Bourse, un rebond technique est attendu durant le moins de juin courant. C’est du moins ce que laisse présager la courbe du Masi. «En termes de prévisions, nous anticipons une reprise du mouvement haussier au cours du mois de juin», annoncent d’emblée les analystes de BKB. Et c’est l’orientation positive des indicateurs mathématiques hebdomadaire qui conforte ces prévisions. Ainsi, «le MASI devrait se consolider autour des 12.150 points avant de poursuivre son évolution au sein du canal haussier
R-S avec un premier objectif de cours à 12.320 points», ajoute-t-on au sein de BKB. D’ailleurs, sur les six premières séances du mois, la consolidation autour des 12.150 points s’est confirmée et le Masi a clôturé la séance de mardi dernier à 12.178 points. Selon les mêmes analystes, dès lors que l’indice de toutes les valeurs cotées aura franchi le seuil des 12.320 points, le second objectif sera les 12.500 points, ce qui confirmerait le trend haussier sur lequel il s’est inscrit ces derniers mois. Un autre analyste de la place confirme ce constat : «Dans l'état actuel du marché, rien ne présage d'un changement brusque de la tendance haussière. Cependant, je crains que le marché sanctionne rapidement sa hausse qui dépasse les fondamentaux, au cas où le marché ne retrouve pas ces fameux acheteurs institutionnels qui renfloueront leurs caisses à travers l'OPR ONA-SNI». C’est dire que les indices de la place sont voués à poursuivre leur croissance, même si certaines corrections restent tout à fait envisageables. Il est à signaler que l’attention de la communauté boursière est plus que jamais focalisée sur le sort de l’OPR de l’ONA et SNI, notamment sur son impact sur les caisses des grands institutionnels de la place. Et pour cause, leur désengagement des holdings royaux se traduira inéluctablement par un reclassement de leurs positions en Bourse. Aujourd’hui, le scénario le plus probable tend vers un repositionnement sur les grandes capitalisations boursières, notamment les valeurs bancaires et les cimentiers. Cependant, plusieurs sources au sein du marché tendent à croire que le désengagement des institutionnels ne se fera que lors des dernières séances précédant la clôture de la période de souscriptions, à savoir le 15 juin courant. En attendant, certains OPCVM, notamment obligataires et monétaires (qui sont autorisés à investir des parts minimes de leurs fonds en action) continuent à s’arracher les titres des deux holdings, en particulier ceux de l’ONA. En effet, cette dernière a enregistré des volumes importants sur le marché, avec pas moins de 600 MDH sur les 5 premières séances du mois de juin. Cet engouement s’explique essentiellement par le niveau de cours de la valeur, qui s’établissait à 1.625 DH à la clôture de la séance du 07 juin, et qui assure à ces fonds de placements la possibilité de dégager un rendement plus important que celui de leurs marchés au terme des OPR.
Dans ces conditions, le marché ne pourra qu’accentuer sa tendance haussière. D’autant plus que les rumeurs sur de nouvelles introductions, qui circulent depuis plusieurs semaines, jouent en faveur de cette tendance. D’ailleurs, un haut cadre d’une société de Bourse de la place nous a confirmé «qu’il ne s’agissait plus que de simples rumeurs et qu’aujourd’hui deux dossiers d’IPO sont bien avancés et seront certainement concrétisés au cours du second semestre de l’année».
Sur un autre registre, la performance mensuelle de la Bourse en mai a été grevée par les détachements de dividendes. Durant le mois dernier le MASI et le MADEX ont reculé de 1,8% chacun à 12 068,53 points et à 9 839,46 points respectivement. «Ces évolutions ont été marquées par trois principales phases distinctes, à savoir : une première phase haussière s’étalant jusqu’au 19 mai 2010, où le MASI, le MADEX et le BCEI 20 se sont bonifiés de 1,4%, de 1,5% et de 2,4%, profitant de l’annonce du calendrier de déroulement des OPRs ONA et SNI. Une deuxième étape de correction allant jusqu’au 25 mai, coïncidant principalement avec le détachement du dividende de Maroc Telecom, où le MASI et le MADEX se sont allégés respectivement de 4,3% et de 4,6% ; et une dernière phase de reprise où le MASI a progressé de 1,2% et le MADEX s’étant amélioré de 1,4%», rappellent les analystes de BKB . Ces derniers rapportent également que la capitalisation boursière s’est délaissée de 14,3 Mds de DH durant le mois sortant pour s’établir à 586,4 Mds de DH. «A ce niveau de valorisation, le marché traite à 17,5 et 16,1 fois ses résultats prévisionnels pour 2010 et 2011 et offre un Dividend Yield estimé à 3,4% en 2010», ajoute la même source. Et si l’on exclut le secteur immobilier, le PER de la place s’établirait à 16,5x en 2010 et à 15,5x en 2011.
Du côté de la volumétrie, le mois de mai a été prolifique. Les transactions boursières ont en effet généré quelques 13,33 Mds de DH, soit 23,6% de plus que le mois d’avril. « Brassé à hauteur de 80,1% sur le marché central, ce flux a été accaparé par les échanges sur les valeurs Addoha, ATW et Maroc Telecom, lesquelles accaparent conjointement plus de 45% du chiffre d’affaires mensuel», analyse-t-on au sein de BKB. Du côté du marché de blocs, 2,65 Mds de DH d’actions y ont été échangées, soit une progression de 66,7% comparativement au mois d’avril. Ce flux important a, entre autres, été induit par l’opération de reclassement ayant porté sur les titres CGI pour un volume global de 1,76 Md de DH, ainsi que par les transactions ayant porté sur les titres ATW et Delta Holding pour un volume commun dépassant 800 MDH.