La valeur poursuit depuis une année une tendance haussière. Les analystesanticipent un développement plus important dans le futur. Disway est en bonne forme ! Le spécialiste de la distribution de matériels et logiciels informatiques a publié des résultats financiers en hausse à l'issue de l'exercice 2014. En effet, l'entreprise a noté une croissance de 11,4% de ses revenus passant de 1,3MMDH en 2013 à 1,4MMDH en 2014. Cette croissance est le fruit d'une progression très importante des ventes de Disway Tunisie (+79%), mais également des ventes de Disway au Maroc (+5,3%). Pour ce qui est du résultat d'exploitation du groupe, ce dernier a connu un rebond de 7,7% à près de 59MDH contre 55MDH une année auparavant. De même, le résultat net part du groupe (RNPG) a noté une bonification de 29,1%, passant de 31MDH en 2013 à près de 40MDH à fin 2014. Le total bilan, lui, ressort à 1,16MMDH contre 955 MMDH en 2013, soit une croissance nette de 22%. Suite à ces résultats satisfaisants, le directoire de Disway a décidé de proposer à l'Assemblée générale ordinaire, la distribution d'un dividende de 16DH par action, contre 15DH en 2013. S'agissant du comportement boursier de la valeur Disway, cette dernière poursuit depuis une année sur une tendance haussière. Le titre est en effet passé de 196,25DH au 16 mars 2014, à 231DH à l'heure où nous mettions sous presse (lundi 16 mars 2015). De même, le titre a poursuivit sa hausse en ce début d'année. Un business modèle à forte valeur D'après les analystes que nous avons contactés, le business modèle de Disway est à forte valeur ajoutée et l'entreprise dispose d'une bonne orientation stratégique. En effet l'entreprise s'est positionnée dans un premier temps dans la production de tablettes bas de gamme, puis cette dernière a développé son processus de production pour plus de qualité avec l'accélération du développement de sa marque YOOZ par la commercialisation de nouvelles tablettes. L'entreprise s'est également positionnée dans la production de téléviseurs LED et de téléphones portables, pour ainsi devenir producteur et non seulement distributeur. Notons en ce sens qu'au 1er semestre 2014, Disway a écoulé près de 20.000 tablettes YOOZ pour un montant total de 18MDH, soit près de 14% des ventes globales de tablettes au Maroc en unités. Ajoutons à cela la signature d'un contrat de distribution avec ACER pour le Maroc et l'Afrique de l'Ouest. Il est toutefois à noter que le secteur des TIC au Maroc a connu un certain ralentissement du facteur macroéconomique, chose qui a freiné l'embellie des entreprises du secteur TIC au Maroc. Néanmoins, d'après les mêmes analystes, le secteur a un potentiel sur le long terme et la valeur Disway, en particulier, représente un bon investissement sur une longue durée, surtout que l'entreprise a adopté une stratégie suffisamment intelligente pour balayer le contexte difficile lié à son secteur. Les analystes confiants De même, d'après le rapport sur les perspectives des marchés 2015 publiés récemment par CFG group, la valeur présente un potentiel de développement important au Maroc, notamment grâce au programme gouvernemental d'équipement des écoles publiques et des administrations en matériel informatique. En plus de la reprise de l'activité en Tunisie. Ajoutons à cela que la plateforme logistique dans la région de Casablanca confère à l'entreprise un avantage compétitif important. Ainsi CFG group recommande la valeur à l'achat avec un objectif de cours de 274DH. De son côté BMCE Capital Research considère Disway comme étant une valeur IT aux fondamentaux solides et recommande d'accumuler le titre dans les portefeuilles. Cette dernière anticipe, cependant, un cours cible de 250DH, inférieur à celui qui est fixé par CFG group. Malgré ce fait le titre reste rentable. Notons par ailleurs que ledit titre se traite à des niveaux de valorisation très attractifs avec un Price to Book de 0,7 fois et présente un rendement de dividende de près 10%. De son côté, le groupe Disway a indiqué dans le communiqué traitant de ses résultats, qu'il compte poursuivre sa stratégie axée sur le renforcement de sa position de distributeur, mais aussi de producteur du secteur des technologies à l'échelle nationale et régionale, et renforcer le développement de sa marque YOOZ ainsi que son expansion en Afrique de l'Ouest afin de maintenir son leadership et de poursuivre ses objectifs de croissance. De même, Disway a émergé comme le leader incontestable du marché à la suite de la fusion de Distrisoft avec Mattel PC, avec une part de marché estimée à près de 30%. Disway a dans son portefeuille produit presque toutes les grandes marques internationales de matériels et logiciels (HP, Dell, Lenovo, Samsung, Sony, Cisco, Apple, Adobe). Le groupe opère également dans la distribution en gros de matériels et logiciels en Tunisie.
