Malgré l'agitation du secteur du bâtiment et des travaux publics, certains analystes préconisent de garder le titre Holcim dans les portefeuilles pour l'année 2015, prenant en considération la correction du baril, le projet de fusion entre Holcim Maroc et Lafarge Maroc ainsi qu'un rendement de son dividende important. Holcim Maroc, un titre à garder dans les portefeuilles pour l'année 2015! Du moins, c'est qui ressort de la note d'analyse de Wafa Bourse, publiée ce mois-ci. Notons toutefois que cette analyse intervient juste après la publication par le ministère marocain de l'Habitat, des statistiques qui concernent les ventes de ciment dans le royaume de décembre 2014. Celle-ci met en évidence une baisse de la consommation nationale de ciment durant l'année 2014. En effet, cette dernière était d'environ 14.059.897 tonnes, en repli de 5,41% par rapport à l'année précédente. Cependant, d'après les analystes de Wafa Bourse, la correction durable du baril de pétrole, le développement de l'activité export et l'éventuelle reprise de la demande du ciment en 2015 ainsi que l'intégration totale des minoritaires historiques, sont autant de facteurs positifs qui ne sont pas entièrement intégrés par le marché. La société de Bourse affirme que suite à la revalorisation du titre Holcim, la valeur présente un placement favorable sur le marché des actions pour l'année 2015. Sur les 12 prochains mois, le titre offrirait un potentiel d'appréciation de 45% ainsi qu'un rendement du dividende récurrent supérieur à 7%. «Au-delà des fondamentaux, le projet de fusion entre Holcim Maroc et Lafarge Maroc devrait susciter davantage d'intérêt pour le titre Holcim en particulier. Celui-ci semble offrir le meilleur point d'entrée pour accéder dans un futur proche à un leader cimentier», peut-on lire dans la note d'analyse de Wafa Bourse. Les analystes partagés D'autres analystes viennent confirmer l'analyse de Wafa Bourse en affirmant que la valeur a un rendement important ainsi que du potentiel. De même, on peut supposer que la fusion entre Lafarge Maroc et Holcim Maroc pourrait engendrer une distribution importante de dividendes. Ajouter à cela, l'annonce par le ministère de l'Equipement, du transport et de la logistique, du programme d'investissement dans le secteur du «BTP» prévoyant un montant de 36MMDH en 2015, chose qui pourrait aider la reprise du secteur. Ceci dit, certains analystes ont une lecture différente de celle avancée par Wafa Bourse. Ils estiment que la valeur est sujette à la spéculation surtout en cette période de post-fusion, et qu'il n'y a pas d'indicateurs qui pourraient justifier la performance de Holcim ou du secteur du bâtiment de manière générale. Et pour cause, il n'y a pas de demande au niveau du marché, notamment de la part de l'immobilier où la consommation en béton est de 80%. D'ailleurs, c'est la raison pour laquelle le PER de Holcim est aux alentours de 19,6 points. Rappelons que le secteur du bâtiment et des travaux publics accuse le coup depuis trois années déjà pour différentes raisons. On peut citer à titre d'exemple, la diminution des mises en chantier des projets immobiliers, le recul du nombre de permis de construire, un pouvoir d'achat en berne, la hausse des problèmes pour les entreprises marocaines, la baisse des crédits bancaires octroyés aux entreprises en particulier des promoteurs immobiliers. Conséquence de cette conjoncture défavorable, Holcim Bétons a connu une restructuration en 2013 de ses activités à travers la fermeture des sites de Nador et Tanger et la réduction des effectifs. Pour mémoire, Holcim développe aujourd'hui cinq métiers, à savoir la production de ciment, de béton et de granulat, le traitement des déchets industriels à travers sa filiale Ecoval et la construction de logements via sa filiale Mateen Immobilier. Des performances honorables S'agissant de sa performance en Bourse, le titre Holcim affiche depuis le début de 2015, une performance de 28,15%, avec un cours qui est passé de 1.904DH au 01/01/2015, à 2.440DH à l'heure où nous mettions sous presse. Pour 2014, où le titre Holcim a réalisé une performance de 67,12%. On peut dire que malgré la conjoncture que connaît le marché de bâtiment du fait de sa maturation, le titre Holcim continue de montrer bonne figure. Sur le plan financier, Holcim Maroc a, au titre du 1er semestre 2014, des résultats en nette amélioration.En effet, le chiffre d'affaires consolidé a marqué une progression de 9,2%, à 1,74MMDH. Le résultat d'exploitation pour sa part s'est apprécié de 16,6% à 524MDH sur la même période. Quant au résultat financier, celui-ci a allégé son déficit de 26,6% à -27,5MDH. Dans ces conditions, le résultat net part du groupe (RNPG) a progressé de 41,3% à 324,3MDH, fixant la marge nette à 18,6%, en amélioration de 4,2 points. De son côté, la trésorerie nette a progressé de 7,3% à 629,5MDH comparativement à fin 2013. Parallèlement, l'endettement net a diminué de 4,7% à 878,4MDH. Une chose est sûre : Holcim Maroc a plus d'un atout dans sa manche (Fusion avec Lafarge, exportation de Clinker vers l'Afrique de l'Ouest), mais elle fait face à une concurrence ardue, à une surcapacité du marché et à des coûts élevés de l'intrant, notamment après la mise en place de nouvelles taxes.
