Un marché excédentaire Marché Monétaire Le marché monétaire marocain est resté excédentaire au terme de la semaine écoulée, à l'image d'un surplus cumulé par les banques de la place au niveau de la réserve monétaire, évaluée à plus de 21 MMDH en date du 5 juin. Cette situation est tributaire de l'effort constant de la Banque centrale, qui injecte plus de 52 MMDH dans le circuit. L'argentier de l'Etat, pour sa part, persiste dans son nouveau rôle de pourvoyeur de cash en plaçant plusieurs milliards de dirhams quotidiennement sur le marché interbancaire. Par conséquent, le loyer du dirham s'est stabilisé à 3% entre banques et à 2,90% sur le compartiment des pensions livrées jj. Ainsi, et compte tenu des éléments précités, Bank Al-Maghrib a jugé accommodant de retirer 4 MMDH du circuit bancaire en servant 31 MMDH au titre des avances à 7 jours contre 35 MMDH une semaine auparavant. Cette ponction ne devrait point perturber les conditions du marché monétaire, au vu de l'excédent cumulé en plein milieu de la période de constitution de la réserve. Le marché boursier retombe dans ses travers Marché Actions Après le semblant d'affermissement ressenti la semaine dernière suite à l'augmentation de la pondération du Maroc dans le MSCI Frontier Markets, le marché retrouve ses mauvaises habitudes. Les indices boursiers qui avaient profité passagèrement de la demande adressée au panier de valeurs MSCI Morocco, fléchissent vertigineusement cette semaine, effaçant une bonne partie de la percée positive réalisée antérieurement. C'est le cas de le dire pour l'indice de toutes les valeurs cotées, le Masi, qui réalise une contreperformance hebdomadaire de 1,65% à 9.338 pts et ramène sa performance YTD à 2,46%, et du baromètre des valeurs les plus actives, le Madex, qui lâche 1,74%, rétrécissant dans la foulée sa performance annuelle à 2,66%. Il convient de mentionner que la participation intensive des investisseurs locaux à la course vers les titres MSCI Morocco, a amplifié la hausse comme la baisse du marché, tandis que l'impact des étrangers dans ce reclassement s'est situé bien en dessous des attentes. Coté perspectives du marché, les indicateurs mathématiques enregistrent une configuration défavorable, avec un croisement baissier sur le MACD et le RSI. Le franchissement à la baisse de la bande inférieure de Bollinger augure néanmoins d'un essoufflement du mouvement baissier, donnant ainsi à croire que le marché va s'inscrire dans une phase de consolidation, avant d'embarquer à nouveau dans une nouvelle phase de baisse. S'agissant de l'animation de la place, les échanges ont été concentrés cette semaine autour d'IAM et de Holcim, qui canalisent conjointement 42% du flux hebdomadaire. Dans le détail, IAM injecte 117 MDH et finit la semaine sur un retrait de 1,93% à 96,6 DH. Faisant du surplace, Holcim clôture au niveau de 1.660 DH, sur un volume total d'échanges de 61 MDH. Côté variations, la plus forte hausse cette semaine s'inscrit à l'actif de Med Paper, qui progresse de 7,83%, à 38,84 DH. Elle est talonnée par Promopharm, qui avance de 5,99% à 796 DH. Juste derrière, on retrouve Auto Nejma, qui améliore son cours de 4,67%, à 1.725 DH. À l'inverse, et suite à la correction de son cours après détachement du dividende, Agma Lahlou se déprécie de 15,24% à 2.331 DH. Dans la même lignée, IB Maroc perd 14,51% à 25,63 DH, et Jet Alu lâche 13,02%, à 1.470 DH.
