À la Bourse de Casablanca, il existe des entreprises qui tournent bien, mais dont les performances ne sont pas toujours bien visibles à cause de la morosité du marché. Ce sont ces entreprises qui vont prospérer le plus lorsque la reprise aura lieu. La tendance baissière et la morosité du marché boursier marocain, engagées depuis février 2011, commencent à s'estomper. Il faut dire que le spectre de la crise, qui a plané sur le Maroc ces deux dernières années, a noirci le tableau aux yeux des investisseurs. Toutefois, ces derniers semblent avoir repris quelque peu confiance en le marché boursier et s'intéressent naturellement aux valeurs présentant un attrait côté valorisation. À ce niveau, une question se pose: quelles sont les perspectives d'évolution des sociétés du Masi en 2014 ? Alliances, un fort potentiel de croissance Alliances figure dans la catégorie des valeurs à fort potentiel pour les analystes, même si le groupe a affiché de mauvais résultats au premier semestre de l'année 2013, et pour cause: le secteur de l'immobilier au Maroc a connu un premier semestre 2013 difficile. C'est dans ce contexte que le groupe Alliances a vu son chiffre d'affaires se délester de 6% au 31 juin 2013 à 1,8 MMDH. Pour mémoire, le résultat net consolidé s'est affiché en baisse de 19%. Par ailleurs, Alliances poursuit son plan de développement sur le plan national et en Afrique, notamment en Côte d'Ivoire et au Congo, avec un chiffre d'affaires sécurisé de plus de 12 MMDH et une réserve foncière de 2.774 ha à fin juin 2013. Sur le plan financier, le groupe s'engage sur les deux prochaines années à améliorer ses ratios financiers et principalement son ratio d'endettement pour le ramener à 41% à l'horizon 2015. Jet Alu, un upside de 23% Dans le cadre de sa stratégie d'expansion et de déploiement à l'international, Jet Alu a acquis au cours de 2013 une société française spécialisée dans les métiers de la serrurerie, de la métallerie et de la maintenance baptisée Silver Construction. Pour rappel, le groupe a acquis en janvier 2013 certains actifs de la société Leblanc SAS, également basée en France, détenant un carnet de commandes de près de 44,3 MDH répartis entre maîtrise d'ouvrages publics et privés. Ces deux nouvelles filiales devraient créer un effet de synergie entre les métiers de la métallerie et de la façade pour pouvoir concourir à des projets de plus grande envergure. À travers ce déploiement à l'international, Jet Alu et ses filiales ambitionnent de réaliser un chiffre d'affaires hors Maroc de 111 MDH. Le cours cible de Jet Alu a ainsi été fixé par les analystes de BMCE Capital à 260 DH, soit un upside de 23% par rapport à son cours actuel (211 DH). CNIA Saada réduit le risque financier Dans un contexte sectoriel caractérisé par une forte concurrence combinée à une conjoncture boursière et économique difficile, la filiale Assurance Maroc du groupe SAHAM est parvenu à afficher des performances commerciales honorables au terme des 6 premiers mois de l'année 2013 mais demeure, toutefois, pénalisée sur le plan financier par les aléas du marché boursier. Notons toutefois que la compagnie a investi dans un projet immobilier touristique et résidentiel sur 12 ha à Dar Bouazza baptisé Peninsula. «Ce projet devrait permettre de contrer l'évolution morose du marché boursier et son impact sur le portefeuille de placement de la compagnie» souligne BMCE Capital Bourse. Wafa Assurance, des performances bien orientées Wafa Assurance clôture l'année 2013 sur des performances financières globalement bien orientées. Le chiffre d'affaires à fin 2013 progresse de 0,2% pour atteindre 5,73 MMDH. Le bénéfice net de 780 MDH au titre de l'exercice 2013 est en hausse de 6,5% par rapport à 2012. Pour leur part, les fonds propres de Wafa Assurance se renforcent de 500 MDH pour atteindre 4,4 MMDH à fin 2013. Au vu des résultats enregistrés, le Conseil d'administration a décidé de proposer à l'Assemblée générale ordinaire, convoquée le 10 avril 2014, la distribution, au titre de l'exercice 2013, d'un dividende de 90 DH par action contre 80 DH en 2012. «Sur la base d'un cours en bourse de 3.000 observé à la date du 31 décembre 2013, le Dividend Yield du titre se fixe à 3%», commentent les analystes de BMCE Capital Bourse. Addoha, un chiffre d'affaires sécurisé de 17,7 MMDH Addoha s'inscrit depuis 2012 dans une stratégie de replanification de son rythme de production qui passe par la réduction de son besoin en fonds de roulement et qui a pour principal objectif la génération du cash afin d'alléger sensiblement l'endettement du groupe et de rehausser la rétribution de ses actionnaires. Au volet commercial, le chiffre d'affaires sécurisé du groupe se chiffre à 17,7 MMDH correspondant à 32.091 compromis de vente. Cela devrait se traduire par des revenus au cours des 24 prochains mois. Les analystes de Sogécapital Bourse ont récemment fixé le cours cible d'Addoha à 80 DH, laissant apparaître une décote de 40% par rapport à son cours actuel (57DH). S2M, ambitieux plan de développement Au vu de la volonté accrue des opérateurs non bancaires de se doter d'outils monétiques dédiés et de la tendance actuelle de désintermédiation, S2M projette de développer, via sa filiale spécialisée dans l'outsourcing, S2M Transactions, le concept de one-shop-stop monétique afin de répondre à cette demande. La société ambitionne également de conquérir de nouveaux marchés notamment en Afrique du Sud, en Afrique de l'Est et en Europe. Sur le plan des partenariats, elle compte renforcer les relations nouées avec Gemalto (sécurité numérique), Ingenico (solutions de paiements), Thales (solutions et services monétiques) et VASCO (sécurité informatique). BMCE Capital Bourse recommandait, dans une note précédemment publiée sur les ECO, d'accumuler le titre S2M dans les portefeuilles.
