Tendance baissière du marché Marché obligataire Marché primaire Au titre de cette séance primaire, deuxième à règlement en mars, le Trésor s'est financé à hauteur d'1,5MMDH. Il s'est servi dans une demande conséquente de 10MMDH, mais beaucoup moins importante que sa moyenne annuelle. S'agissant de la structure de cette séance, les soumissionnaires se sont majoritairement orientés vers le moyen terme, plus précisément vers le 5 ans. Cette maturité a capté 55% de la demande globale. Intéressé par cette offre, le Trésor y a consacré 80% de sa levée, soit 1,2MMDH, le reliquat, il l'a retenu dans le 15 ans. Côté rendement, la tendance est toujours à la baisse. L'argentier du royaume s'est en effet financé à 2,83% sur le 5 ans et à 3,68% sur le 15 ans, validant des baisses respectives de 8,6 et 12,2 points de base. Compte tenu de cette séance, l'argentier du royaume porte son encours sur le mois de mars à 2MMDH pour un besoin oscillant entre 5 et 5,5MMDH. Marché secondaire À l'approche du conseil de la Banque centrale, prévu pour le 22 mars, l'hésitation bat son plein, pourtant la tendance globale du marché demeure baissière. Cette baisse est stimulée par les acteurs qui croient en une action de la Banque centrale sur le taux directeur et exercent de fait une pression acheteuse sur le marché. Dans ce contexte, les 5 ans, 15 ans et 20 ans ont perdu respectivement 3 points de base, 4,9 points de base et 2,8 points de base, pour se situer à 2,81%, 3,60% et 4,01%. Les autres segments de la courbe sont restés quasi-stables sur la semaine. Stabilité des taux monétaires Marché Monétaire En dépit de la ponction d'1MMDH effectuée par BAM sur ses avances à 7 jours, le marché monétaire est resté globalement équilibré au cours de la semaine. En témoigne l'évolution des taux monétaires qui sont restés stables et ont traité dans une fourchette de 2,30% à 2,40% pour le repo le jour même et à 2,50% pour le taux moyen pondéré interbancaire. Le Trésor, quant à lui, a maintenu le même volume de ses interventions sur le marché. Il a en effet procédé à des placements quotidiens moyens de l'ordre de 9,1MMDH contre 9,2MMDH une semaine plus tôt. De leur côté, les banques de la place ont ralenti le rythme de constitution de la réserve obligatoire. Leur excédent s'est en effet affaibli de 2,8MMDH mais reste néanmoins important en se chiffrant à 8,6MMDH. Notons par ailleurs qu'après l'amélioration de 4,9MMDH du mois de janvier, l'encours des réserves internationales nettes s'est apprécié de 3,2MMDH au cours du mois de février. Il ressort ainsi à 232,7MMDH marquant une hausse de 3,60% depuis le début de l'année. Légère réaction face au flux de publications Marché Actions La pluie des publications des résultats continue de s'abattre sur le marché des actions. Pourtant, la réaction sur le marché se fait très timide. Cela proviendrait a priori du flou qui entache les perspectives macroéconomiques et les déboires que connaissent encore de nombreux secteurs de la cote. De fait, le MASI qui tangue et givre, achève la semaine sur une progression de 1,03% à 9.292 pts. Dans son sillage, le baromètre des valeurs les plus actives gagne 1,05% à 7.508 pts. Tenant compte de ces évolutions récentes, le MASI hisse sa performance annuelle à 2,98%, un peu moins que le MADEX qui brandit sur la même période une performance de 3,48%. Côté échanges, ils rechutent à nouveau au dessous de leur moyenne annuelle. En chiffres, le flux brassé sur le marché central s'élève cette semaine à 273,7MDH. Par valeur, les principaux échanges ont porté sur Addoha, qui draine à elle seule 79,5MDH (soit 29% du flux hebdomadaire global) et finit dans la foulée la semaine sur une hausse de 7,16% à 35,3DH. Loin derrière, IAM qui évolue au même rythme que le marché, génère un flux de 21,4MDH pour achever la période à 118,25DH. En troisième place des valeurs les plus actives arrive BCP qui brasse 19,9MDH et fait presque du surplace «-0,64% à 218,05 DH». Côté variations, la plus forte hausse revient cette semaine à Disway qui grimpe de 14,03% à 251,2DH, Jet Contractor avance, quant à elle, de 11,70% à 190DH, au moment où Fenie Brossette améliore son cours de 8,79% à 98,9DH. À l'inverse, Stroc Industrie se déprécie de 6,13% à 57DH. Zellidja perd 5,93% à 134DH et Alliances lâche 5,80% à 70,65DH. Enfin, dans un premier bilan d'étape des résultats des sociétés de la cote, soulignons que le chiffre d'affaires des 18 sociétés ayant publié leurs agrégats financiers - pesant pour 60% de la capitalisation boursière - a progressé de près de 4%. Leurs bénéfices empruntent toutefois le chemin inverse, avec un recul de 3,6% de leur résultat net. Par ailleurs, les alertes sur les résultats atteignent des sommets. Avec quatorze émetteurs qui ont sorti des profits warning (Alliances, Axa Crédit, Balima, Crédit du Maroc, Jet Contractor, Maghreb Oxygène, Rebab Compagny, Risma, SNEP, Sonasid, Stokvis, Stroc Industrie, Timar et Zellidja), la cote de Casablanca inscrit un nouveau record affolant, qui risque malheureusement de s'aggraver au fil de ce mois de mars.
