En attendant les résultats annuels du spécialiste minier, Managem, la valeur poursuit son embellie sur la place casablancaise. D'après les analystes financiers, le groupe profiterait de la reprise des cours des métaux, et affiche un considérable potentiel haussier. À l'approche de la fin de l'année, le titre Managem se porte bien. En effet, la valeur a gagné 43,25% sur près d'une année, passant d'un cours de 689 DH à 965 DH, en date du 20/12/2016. Ladite valeur poursuit donc sa forte résistance sur la place casablancaise, malgré les difficultés que connaît le secteur minier à l'international, ainsi que le profit warning annoncé par l'entreprise, lors des résultats semestriels de l'année en cours. Baisse des résultats semestriels En effet, dans une conjoncture perturbée par les incertitudes qui continuent à peser sur l'économie mondiale, le secteur minier a été fortement pénalisé par la chute continue des cours des métaux, au premier semestre de l'année 2016, en particulier ceux du cuivre (-21%), du cobalt (-21%), du zinc (-16%) et de la fluorine (-16%). Ainsi, le chiffre d'affaires consolidé du premier semestre 2016, s'établit à près de 2 MMDH, en baisse de -12%, par rapport à la même période de l'année précédente, notamment suite à la chute des cours des métaux, limitée partiellement par la hausse des productions. Concernant l'excédent brut d'exploitation, il s'élève à 633 MDH, enregistrant une diminution de -18%, essentiellement due à la baisse des cours des métaux de -260 MDH, atténuée toutefois par l'amélioration des performances opérationnelles pour un impact de plus de 140 MDH. Pour ce qui est du résultat financier, celui-ci ressort en progression de 51 MDH, en raison notamment de la non-récurrence du résultat négatif enregistré sur les opérations de couverture de change durant la même période de l'année écoulée. Au final, le résultat net part du groupe atteint 52 MDH, en repli de 63% par rapport à fin juin 2015, traduisant ainsi l'évolution négative du résultat d'exploitation, mais toutefois atténué par l'appréciation du résultat financier. Les cours des métaux ont touché des plus bas historiques, d'après la même source. Cela a donné suite à un affaissement des résultats du groupe managem. Toutefois, la société note que le plan d'amélioration des performances opérationnelles mené par le groupe a permis d'atténuer l'impact de la baisse des cours. Ce plan a aussi permis de dégager un gain de 130 MDH, grâce à l'augmentation des volumes de production de cuivre (+28%) et d'argent (+3%) ainsi qu'à la réduction des coûts d'exploitation. Un effet prix favorable pour le groupe Déjà sur le troisième trimestre de l'année 2016, il s'est opéré un inversement de la tendance structurelle des cours des principaux métaux vis-à-vis desquels l'opérateur est exposé, nous ont affirmé les analystes que nous avons contactés. Par conséquent, Managem profiterait d'un effet prix largement positif durant le second semestre 2016. D'après ces mêmes analystes, ledit groupe bénéfice de bons fondamentaux en comparaison avec la conjoncture que connaît le secteur minier. Développement en Afrique Du côté des perspectives, les travaux de recherches entamés lors du premier semestre par le groupe, ont été couronnés par les découvertes de nouvelles réserves minières autour des sites en exploitation, notamment avec un additionnel de 240 tonnes d'argent métal, soit l'équivalent d'environ une année d'exploitation supplémentaire, 2,5 millions de tonnes de cuivre venant en consolidé, et du cobalt pour 2.507 tonnes métal, ce qui correspond également à environ deux années d'exploitation supplémentaires à la mine Bou-Azzer. Managem maintient par ailleurs ses prévisions de croissance en poursuivant la réalisation de son programme de développement, notamment pour l'or et le cuivre. En effet, L'entreprise aspire à «développer le potentiel du cuivre et atteindre une taille critique dans l'or en Afrique» à travers la recherche des opportunités d'acquisition de mines en production ou à un stade de développement avancé. En ce sens, rappelons que Managem a conclu tout récemment un accord de partenariat avec «Avocet Mining PLC» pour le développement de la mine d'or de Tri-K en République de Guinée. En vertu de cet accord, la minière britannique avait cédé à Managem une partie de ses participations dans le projet aurifère Tri-K à Managem, sous réserve de l'obtention des approbations requises par leurs instances de gouvernance. Ce projet Tri-K porte sur plusieurs permis d'exploration et s'étend sur une superficie totale de 490 km2. Cette opération permet à Managem d'étendre son activité sur le continent et de concrétiser les accords de collaboration dans le domaine minier signés avec les autorités guinéennes. Imene Yahia Analyste financier chez AlphaMena Après la chute drastique des cours, entamée depuis novembre 2015 et se poursuivant jusqu'en février 2016, le titre Managem (Achat, Maroc) affiche désormais une performance depuis le début de l'année de 38,2%. En effet, le secteur minier continue d'être fortement pénalisé par la chute des cours des métaux au premier semestre 2016, en particulier celui du cuivre (-21%), du cobalt (-21%), du zinc (-16%) et de la fluorine (-16%).Toutefois, sur le second semestre, le groupe Managem devrait bénéficier d'une hausse des cours des métaux. Par ailleurs, le groupe affiche un considérable potentiel à la hausse de 44,1%. Un potentiel tiré vers le haut par la méthode des comparables et par la somme des parties. En outre, comparé à ses pairs, le titre semble le moins cher, affichant un multiple EV/EBITDA de 6,35 fois alors que ses pairs postent un multiple de 10,7 fois. Managem affiche le rendement en dividende le plus attractif (2,54% contre 0,78% pour ses comparables (Maaden,Vedanta, Eramet).
