De toutes les cimentières cotées en Bourse, s'il y en a une qui se distingue particulièrement, c'est bien Holcim Maroc. En effet, la valeur jouit d'un bel optimisme auprès des analystes de la place. Pour preuve, ceux de BMCE Capital Bourse recommandent d'accumuler le titre, contrairement aux autres cimentières qui sont recommandées à la conservation. Cette opinion positive de BKB vient d'être confirmée par les analystes d'Intégra Bourse, qui recommandent, en effet, d'acheter le titre avec un objectif de cours calculé à 2.773DH, soit un potentiel de hausse de 9%. C'est dire l'opportunité que représente le positionnement sur Holcim, d'autant plus que, fondamentalement, la société dispose d'un atout que pourrait lui envier les autres valeurs cotées du secteur. «Nous pensons que Holcim Maroc sera la moins affectée par la concurrence, notamment sur la région de l'Oriental», notent les analystes d'Integra Bourse. En effet, le secteur du ciment au Maroc connaît une floraison de nouvelle cimenteries, particulièrement dans la région centre sud. Or, il est aujourd'hui bien connu que les opérateurs jouent la carte de la territorialisation, afin d'assurer un maximum de proximité. Pour l'heure, la concurrence dans la région de l'Oriental où prédomine Holcim reste moins acharnée. Le positionnement de Holcim sur la région de l'Oriental lui offre également un avantage comparatif par rapport à ses concurrents, notamment au regard du niveau de consommation du ciment qui était, pendant plusieurs années, faible et qui commence à s'améliorer, suite au lancement de nouveaux projets, notamment le chantier de l'autoroute Oujda-Fès et la marina de Saïdia, ce qui libère un potentiel de croissance important pour la région. Cela dit, la conjoncture sectorielle n'est pas pour autant favorable à Holcim. Le cimentier prévoit, en effet, une chute de 1% de la consommation nationale au terme de l'année en cours. Cependant, «à partir de 2011, le secteur renouerait avec la croissance, profitant du lancement des projets signés entre l'Etat et les promoteurs immobiliers concernant le logement social» prévoit-on chez Integra Bourse. Dans ce sens, le groupe Addoha s'est engagé à produire 150.000 unités durant la période 2010-2015. Le groupe Alliances, quant à lui, projette la production de 80.000 logements sociaux d'ici 2020, alors que la CGI prévoit également la production de 100.000 unités sur dix ans. Dans ce contexte, «Holcim devrait enregistrer un taux de croissance annuel moyen des ventes de 4% entre 2009 et 2013» ajoutent les analystes d'Integra Bourse. Sur le volet opérationnel, les prévisions font ressortir une amélioration des niveaux de marge d'EBITDA, profitant essentiellement d'une maîtrise des charges d'exploitation et de la réduction des coûts de l'énergie. À plus long terme, la hausse progressive de la contribution de l'énergie provenant de la réutilisation des déchets devrait permettre à la société de réduire significativement le coût de l'électricité. Au final, «nous estimons la croissance du résultat net à 2.1% en 2010, ce qui correspond à une marge nette de 21.5%, en ligne avec celle de 2009» déduisent les mêmes analystes.
