Une recommandation qui apporte un éclairage bienvenu: CFG conseille de vendre le titre de Sonasid. La société de Bourse juge l'action du sidérurgiste, qui cote actuellement à 1.825 dirhams à la Bourse de Casablanca, trop chère. CFG estime le prix effectif de Sonasid à 1.576 dirhams, ce qui revient à dire qu'il est actuellement surévalué de 14%. Cet avis devrait aider les investisseurs à se décider quant au sort à réserver à une valeur dont les perspectives restent indéterminées à l'heure actuelle. Rappelons à ce titre que le CDVM avait sanctionné, courant octobre dernier, le sidérurgiste suite à son omission d'annoncer un profit-warning sur ses résultats du premier semestre 2010, qui étaient en nette dégradation et bien en-deçà des attentes du marché et des estimations des analystes. Depuis, les commentaires du sidérurgiste ont manqué pour permettre de se faire une idée sur les perspectives de son activité. Pour leur part, les analystes de CFG s'attendent, à court terme, à ce que les volumes de vente du sidérurgiste soient moindres sur ce second semestre de l'année du fait de la survenance du mois de Ramadan pendant le mois d'Août, et d'un probable niveau important de pluviométrie en fin d'année. Par ailleurs, les prix de vente observés sur le premier semestre devraient, sans aucun doute pour les analystes, se maintenir durant le second. Cela devrait entraîner de faibles bénéfices sur l'année, comparativement aux années précédentes, avec une structure de revenus similaire à celle observée durant la première moitié de l'année courante. À plus long terme, dans l'attente d'un signal clair de reprise des prix du rond à béton au Maroc (et donc des prix de vente), du retour de la demande et de l'écoulement des surcapacités actuelles, Sonasid ne devrait générer qu'une marge opérationnelle de l'ordre de 8,3% sur la période 2010-2012 et une marge nette moyenne de 5,3 % sur les trois années, selon les estimations de CFG. En voie de conséquence, les analystes revoient à la baisse leurs prévisions de résultats en 2010 comme en 2011, tout en maintenant leur business plan initial qui table sur une perte constante de parts de marché (la part de marché moyenne de Sonasid devrait avoisiner 49 % sur la période 2010-2012).
