L'essentiel de la cote Au terme de la séance du jeudi 18 octobre, les indices phares de la place casablancaise sortent enfin la tête de l'eau. Ils gagnent respectivement 0,13% pour le baromètre de toutes les valeurs à 9.135,35 points et 0,14% à 7.444,66 points pour l'agrégat des valeurs les plus liquides. De ce fait, le marché affiche des contre performances annuelles de -17,16% pour le Masi et de -17,39% pour le Madex. Cette contre-performance s'est opérée sur fond de volumes relativement significatifs. Concernant le marché central, il a drainé un volume total de 215 MDH entièrement échangé en actions. Au registre des valeurs les plus actives, on note BCP avec 155,4 MDH, Managem et IAM qui drainent respectivement 15,9 et 12,3 MDH. Du côté des variations, SMI arrive en tête des plus fortes variations avec 6% à 3.392 DH. Elle est suivie de SNEP et de Med Paper qui gagnent respectivement 5, 98 et 5,97% à 229,55 et à 30,88 DH. À l'inverse, Microdata accentue ses pertes et recule de 5,99% à 118,45 DH. HPS et Mediaco Maroc suivent la même tendance et régressent de 5,99% chacune. Les deux valeurs s'échangent aux cours respectifs de 274,70 et de 38,74 DH. Sothema jugé chère Le laboratoire pharmaceutique marocain SOTHEMA affiche une bonne santé au terme de ce premier semestre 2012, avec un chiffre d'affaires de 495,3 MDH, en hausse de 7,2% comparativement à une année auparavant. La perte du marché de l'insuline ne semble pas avoir influé sur les réalisations commerciales de la société durant cette période, compte tenu de sa faible contribution aux revenus. Le marché privé demeure le core business de Sothema, avec une part prépondérante de 79,4% de ses revenus semestriels, suivi par le façonnage avec 11,4%, le marché public avec 5,1% et l'export avec 4,1%. En Bourse, le titre semble résister à l'atonie ambiante du marché avec un year to date positif de 2% contre -13% pour le secteur et -17% pour le Masi (lire également page 14). L'action s'échange à 1.200 DH. Cependant, la valeur est considérée comme relativement chère par rapport au secteur et au marché. Son P/E en 2011 ressort à 28,7 fois et devrait baisser pour 2012 à 20,1 fois. Il y a lieu de noter que le earning du marché tourne autour de 16 fois en 2011 et tend à baisser à 13,5 fois pour cette année. Côté rentabilité, l'action Sothema présente un rendement de 2,5% pour un pay out de 73,67%. Pour sa part, la rentabilité des capitaux propres ressort à 4,9%, niveau jugé assez élevé par rapport au marché. Première ORA pour Alliances Le Groupe Alliances a initié un programme d'émission d'Obligations Remboursables en Actions (ORA), dont le montant est plafonné à 1,5 milliards de dirhams. Ce programme permettra entre autre ‘équilibrer la structure financière du Groupe en renforçant ses capitaux propres, de financer la croissance du BFR ou encore d'améliorer la situation de la trésorerie nette du Groupe. La note d'information relative à cette opération a été déposée auprès du CDVM. Le visa sera délivré dans les semaines à venir. Les personnes physiques absents de la Bourse. Les personnes physiques sont quasi-absents les transactions quotidiennes opérées sur le marché. Ce sont davantage quelques institutionnels locaux qui rainent les volumes transactionnels tout en se mettant en position de vente. Un comportement qui s'explique par le manque de visibilité et l'incertitude sur les agrégats macroéconomiques. Cela dit, la situation tend à s'éclaircir au fur et à mesure que l'année s'écoule avec notamment la stabilisation du niveau du déficit du Trésor.
