Le marché monétaire a connu, la semaine dernière, un allégement du déficit de liquidité bancaire. Le marché primaire n'a enregistré aucune levée du Trésor alors que le marché secondaire s'est caractérisé par une hausse de la volumétrie. L'allégement du déficit de liquidité bancaire continue d'une semaine à l'autre. Après un allégement constaté du 18 au 24 juillet, les analystes de BMCE Capital Global Research (BKGR) annoncent un nouvel allégement au cours de la semaine suivante. En effet, pour la semaine du 25 juillet, le déficit de liquidité bancaire semble poursuivre sa tendance à la baisse, s'établissant à -97 Milliards de dirhams (MMDH), contre -100,3 MMDH la semaine précédente. Dans sa récente note «Fixed income weekly», BMCE Capital Global Research (BKGR) affirme que cet allégement est constaté «au moment où les avances à 7 jours baissent de 10,42 MMDH à 41,7 MMDH. Par ailleurs, et s'agissant des placements du Trésor, il est noté auprès de la société de recherche que «ces derniers ressortent en hausse, comme l'indique l'encours quotidien maximal de 6,72 MMDH au 27 juillet, contre un encours quotidien maximal de 4,92 MMDH, la semaine précédente». Concernant le taux moyen pondéré du marché monétaire (TMP), il se stabilise toujours à 1,5%, alors que le MONIA (Ndlr, Moroccan Overnight Index Average : indice monétaire de référence au jour le jour, calculé sur la base des transactions de pensions livrées ayant comme collatéral les bons du Trésor), s'établit à 1,437% contre 1,434% la semaine d'avant. Hausse de la volumétrie Dans le même document, BKGR relève que le Trésor n'a procédé à aucune levée durant la semaine du 28 juillet. Dans ce sillage, la courbe des taux primaires n'enregistre aucune variation. Pour ce qui est de la volumétrie, les analystes de BKGR indiquent, qu'au terme de la période précédente, «la volumétrie globale enregistrée sur le marché secondaire a poursuivi sa hausse». En effet, elle s'est établie à 9,5 MMDH, contre 7,8 MMDH une semaine auparavant. Cette dernière est polarisée à hauteur de 38% par les échanges sur les maturités moyen-terme, selon la société de recherche. En outre, pour ce qui est de l'analyse de la courbe secondaire, il faut savoir que les plus fortes variations (allant du 21/06/2022 au 27/07/2022) ont été enregistrées à la baisse sur la ligne 5 ans, avec -2 points de base (pdb) à 2,23%. On observe également une hausse sur la ligne 10 ans, avec 11,2 pdb enregistrés à un taux de 2,59%. Prévisions monétaires Dans leur prévisions monétaires pour la période à venir, les analystes de BMCE Capital Global Research estiment que Bank Al-Maghrib devrait diminuer son intervention sur le marché monétaire, avec l'injection de seulement 38,3 MMDH sous forme d'avances à 7 jours contre 41,7 MMDH une semaine auparavant. S'agissant des prévisions obligataires, il est noté auprès de la société de recherche que le Trésor semble toujours en position confortable puisqu'il continue à profiter des fortes rentrées fiscales à fin juin. Ceci devrait permettre aux taux primaires de se maintenir à un niveau relativement stable. Sanae Raqui / Les Inspirations ÉCO
