La publication des résultats des sociétés cotées a conforté Dar Tawfir dans ses choix de janvier dernier. La filiale de CFG Group a maintenu inchangés ses portefeuilles dynamique et prudent, se contentant d'une simple mise à jour des réalisations. Les recommandations et les positions sur les valeur tout aussi bien que les pondérations formulées en janvier 2011 ont été reconduites. Un choix justifié par le fait que «les réalisations de ces sociétés ressortent globalement bien orientées». Ainsi, la masse bénéficiaire des valeurs composant le portefeuille dynamique s'est hissée de 11,4% et celle du portefeuille prudent de 13,4% au moment où le marché n'affiche qu'une progression de 8,8%. Centrale Laitière qui avait fait son entrée en début d'année, dans le portefeuille dynamique, avec une pondération de 10% se retrouve aujourd'hui en troisième position s'imposant ainsi comme une des valeurs les plus pesantes de ce portefeuille au même titre que Holcim. Il est à noter que ce portefeuille avait éjecté, en janvier, les valeurs Delta Holding et la Compagnie Minière de Touissit (CMT). Pour leur part, Maroc Telecom et Addoha gardent leur position de valeurs de fond de portefeuille avec des pondérations de 20% chacune en raison de leur potentiel d'évolution estimé «significatif» par les équipes de Dar Tawfir. Par ailleurs, d'autres sociétés de bourses avaient déjà bien positionné ces deux valeurs phares de la cote malgré un contexte concurrentiel serré. C'est le cas notamment pour Integra Bourse qui estime que Maroc Telecom garde tout son attrait en dépit de statistiques plutôt défavorables publiées par l'ANRT. Quant à Addoha, une récente note de CFG Groupe la propulsait au rang de «valeur immobilière préférée». Dans le panier de Dar Tawfir, Attijariwafa bank a été pondérée à hauteur de 15% au lieu des 20% qu'elle revendiquaient tout au long de l'année 2010. Elle est suivie de la BCP et d'Alliances avec des pondérations de 7,5% chacune. Enfin, Auto Hall et Risma sont pondérées à hauteur de 5%. Au total, le portefeuille dynamique compte neuf valeurs qui ont su limiter leur chute à seulement 2,3%, pendant que le marché enregistrait une dégringolade de 5,3% depuis le début de l'année. Selon l'équipe de Dar Tawfir, «les ajustements apportés au portefeuille dynamique en début d'année ont eu un impact globalement favorable». D'ailleurs, Centrale Laitière a renforcé la performance globale du portefeuille avec une progression de 9,5% depuis le début d'année, tandis que le retrait de Delta Holding a permis d'améliorer la performance totale en se délestant d'une contreperformance de 12,3% du titre. Par ailleurs, la sortie du titre CMT a fait perdre au portefeuille une performance de 13,3%. Le portefeuille prudent qui, lui, contient quatorze valeurs, affiche une contreperformance annuelle de 3,1%. Quant à sa composition, elle est demeurée stable. On y retrouve Maroc Telecom en valeur vedette avec une pondération de 20%. Elle est suivie d'Addoha avec 15% et d'Attijariwafa bank avec 10%. Le reste, à savoir BMCE, Alliances, BCP, Centrale Laitière, Holcim Maroc, Cosumar, Auto Hall, Delta Holding, Lydec, CMT et Risma, est pondéré à hauteur de 5% par valeur. Les deux portefeuilles ainsi composés offrent des rendements de dividendes supérieurs à ceux du marché (+4,3% pour le portefeuille dynamique et +4% pour le prudent contre 3,6% pour le marché) au même titre que les niveaux de valorisation pour l'année en cours (15,4 pour le portefeuille dynamiqueet 16,1 pour le prudent contre 16,2 pour le marché). Place au long terme Entre un investissement à long terme et un autre à court terme sur le marché boursier, la doctrine est claire, «sur le long terme, le placement boursier reste l'un des plus performants». Le seuil de placement souvent conseillé est compris entre cinq et dix ans. Les performances des portefeuilles de Dar Tawfir illustrent bien cette thèse. En effet, depuis la date de leur création, c'est-à-dire plus de cinq ans déjà, les deux portefeuilles ont plus que doublé leur valeur tout en dépassant la performance du marché. Ainsi, au moment où ce dernier affiche une performance de 131%, le portefeuille dynamique progresse de 132,8% et celui prudent de 157,5%.
