Après Jet Alu et S2M, c'est au tour d'Afric Industries de franchir le seuil de la Bourse de Casablanca. Les souscriptions ont débuté aujourd'hui avec un prix d'introduction de 240 DH par action. Cette introduction sera-t-elle réussie grâce au taux de rendement élevé ou boudée à cause de la petite taille du flottant ? Afric Industires clôturera la valse des introductions en bourse entamée cette fin d'année avec l'introduction Jet Alu et S2M. Cette introduction sera réalisée au troisième compartiment par voie de cession de 38 % du capital social. Le nombre d'actions offertes est de 110 770 actions avec un prix d'introduction de 240 DH par action. La période de souscription commencera à compter à partir d'aujourd'hui et jusqu'au 22 décembre avec une période de clôture anticipée à partir du 21 décembre à 15h30. La date de la première cotation est prévue le 5 janvier 2012. Le Chef de file du syndicat de placement est BMCE Capital Bourse. Par rapport à la réussite de cette introduction, Khalid Nasr, président du directoire de BMCE Capital reste confiant : « Les multiples qui ont été retenus pour cette introduction sont parmi les plus bas par rapport aux récentes introductions. Par rapport au PER qui est de 10 %, il reste probablement en deçà des PER du marché pour une entreprise mâture et avec un rendement de dividendes très élevé. Le PER retenu est une opportunité pour les investisseurs », nous confie-t-il. Pour ajouter, « Le plan de développement de l'entreprise et son taux de rendement qui reste le plus élevé de la cote vont conjurer le contexte difficile que traverse la Bourse casablancaise. Pour ceux qui sont intéressés par des placements pour le moyen et long termes, cet investissement s'avère alléchant », défend Nasr. Afric industries compte développer davantage son chiffre d'affaires à l'export qui représente actuellement 15% de son chiffre d'affaires global. Toutefois, même si le PER reste intéressant, la petite taille du flottant peut causer une désaffection des institutionnels. Un constat qui n'a pas été nié par Youssef Benkirane, président du directoire de BMCE Capital Bourse, mais cette situation devrait être contrebalancée par les bonnes performances de l'entreprise, sa structure bilancielle solide et sa bonne gouvernance, selon Benkirane. « Nous sommes dans une logique de rendement ! » Quoi qu'il en soit, en dépit de la petite taille du flottant, le top management de l'entreprise promet des rendements très intéressants aux éventuels investisseurs. «Nous n'avons pas de besoins en fonds de roulement, pas de dettes mais que du cash. De plus, nous ne sommes pas en phase d'investissement puisque 75% de notre capacité de production est exploitée. Nous sommes dans une logique de rendement et une poursuite de notre plan de développement », déclare le top Management de l'entreprise. En effet, l'entreprise mène une stratégie active visant le renforcement de son positionnement au niveau du marché des papiers abrasifs et le développement ainsi que la diversification de son activité de la menuiserie en aluminium. Aussi, l'entreprise compte développer davantage son chiffre d'affaires à l'export qui représente actuellement 15% de son chiffre d'affaires global et qui cible principalement le marché libyen et celui de l'Afrique de l'Ouest. +3,5% du chiffre d'affaires, les 5 prochaines années Grâce à cette stratégie, Afric Industries prévoit la réalisation d'un volume d'affaires en croissance annuelle moyenne de 3,7% sur la période 2011-2015. « Sous l'effet d'une meilleure maîtrise des charges de structure combinée à une amélioration de la rentabilité économique de la Société suite à l'abandon de l'activité des rubans adhésifs, le résultat d'exploitation afficherait une croissance annuelle moyenne de 6,5% à horizon 2015. », nous promettent les responsables de l'entreprise. Les marges d'exploitation s'établiraient ainsi à une moyenne de 19,3% sur la période 2011-2015 contre 17,7% à fin 2010. De plus, à compter de 2011, la Société prévoit de limiter ses placements de trésorerie au profit d'une distribution maximale des dividendes afin de servir les meilleurs rendements à ses actionnaires. Cette mesure aura pour corollaire une baisse des résultats financiers prévisionnels de la Société. Et en dépit d'une baisse des résultats financiers et d'une augmentation des taux d'IS applicable, la Société maintiendrait une politique de distribution agressive avec un payout moyen de 115,6% sur la période prévisionnelle. 3 QUESTIONS À … Mourad El Bied, DG du groupe El Alami Holding. Pourquoi le choix de ce timing, sachant que le contexte est morose à la bourse ? Nous ne sommes pas inquiets, car Afric Industries s'introduit en bourse de manière indépendante du contexte. Effectivement, il y a un climat qui est peut être morose mais nous nous basons sur nos fondamentaux qui sont excellents. Nous allons offrir un rendement sur les 5 prochaines années qui est supérieur à 10% en moyenne. Aujourd'hui, je crois que pour les particuliers et les institutionnels, il y a très peu de valeurs et d'investissements qui offrent ce type de rendement. Deuxièmement, on a l'expérience d'une première entreprise introduite et qui est Aluminium du Maroc et qui, malgré ce contexte, a connu une croissance du cours appréciable. Pouvez-vous nous rappeler votre PER et votre taux de rendement ? Nous avons un PER de 11. c'est-à-dire que nous nous introduisons à 11 fois les bénéfices. Je tiens à souligner que nous disposons de réserves et un excédent de trésorerie qui font qu'on a une politique de distribution qui excède le résultat net et qui fait qu'on offre des rendements sur les 5 prochaines années supérieurs de 10% en moyenne. Votre secteur d'activité est lié principalement au secteur de l'immobilier. Quelles sont, de ce fait, vos perspectives de croissance ? Nos perspectives de croissance sont excellentes. Que ce soit sur le marché de l'abrasif ou le marché de la menuiserie et l'aluminium, nous sommes sur des secteurs corrélés au secteur de l'immobilier. Ce secteur qui souffre sur le segment du haut de gamme, se développe énormément sur le plan social. Il y aura une croissance de 5 à 10% du nombre de mètres carrés construits sur les 5 prochaines années et le nombre de mises en chantier a fortement augmenté. On envisage l'avenir avec sérénité. Nous avons prévu 3,5% de croissance de notre chiffre d'affaires sur les prochaines années.
