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Légère baisse des taux sur le marché monétaire en une semaine Marché des Valeurs du Trésor
Une moyenne quotidienne de prés de 4,7 MMDH échangée sur le marché interbancaire
Au cours de la semaine du 18 au 24 février 2010, la moyenne hebdomadaire du taux jj s'est inscrite en légère baisse en passant de 3,36% à 3,32%. La Direction du Trésor et des Finances Extérieurs impute cette situation baissière à la liquidité relativement confortable qui a marqué le circuit bancaire au cours de cette semaine soutenue par les injections de la Banque Centrale au titre de ses avances à 7 jours. Ces injections, poursuit la même source dans une note d'information relative au marché des valeurs du Trésor, ont atteint 19 MMDH contre 21 MMDH une semaine auparavant sachant que la différence a été compensé par les placements du Trésor. En effet, dans le cadre de la gestion de sa trésorerie, le Trésor a réalisé pour la première fois des opérations de placement à blanc sur le marché monétaire pour un montant moyen quotidien de 1,9 MMDH assorti d'un TMP de 3,32%. Quant au volume échangé sur l'interbancaire, il a atteint une moyenne quotidienne de prés de 4,7 MMDH contre 2,5 MMDH enregistrés une semaine auparavant. Pour la semaine suivante (du 25 février au 03 mars 2010), la Banque Centrale aurait injecté, dans le circuit bancaire, un montant de 21 MMDH au titre des avances à 7 jours, soit une hausse de 2 MMDH par rapport à la semaine précédente. Cette injection supplémentaire s'explique par l'absence de placements du Trésor durant la semaine en question. D'un autre côté, le Trésor ponctionnera du circuit bancaire 1,7 MMDH au titre des souscriptions nettes de la dette. Sachant que la situation de la réserve obligatoire est excédentaire, le montant net injecté devrait suffire pour couvrir la totalité des besoins de trésorerie des banques. Ainsi, il est à anticiper une stabilité des taux JJ durant cette semaine. Lors de la séance d'adjudication MLT règlement du premier mars 2010, les soumissions des investisseurs se sont élevées à 19,4 MMDH contre 16 MMDH offerts lors de la dernière séance MLT, soit une progression de 21%. Lors de cette séance, le Trésor a levé un montant global de 4,3 MMDH concentré de près de 91% sur la maturité à 5 ans avec une stabilité du taux limite retenu. Le reliquat a concerné les maturités à 52 semaines, à 2 ans, à 10 ans et pour la première fois depuis 2007 la maturité à 15 ans adjugée pour un volume de 50 MDH et un taux de 4,25%. D'un autre côté, les souscriptions du Trésor entre le 01-01-2010 et le 24-02-2010 ont atteint 22,2 MMDH contre un montant de 17 MMDH mobilisé au cours de la même période en 2009. Pour leur part, les souscriptions nettes sont passées de 6,9 MMDH en 2009 à 8,2 MMDH en 2010 pour les périodes respectives considérées. Au cours de cette semaine, l'activité sur le marché secondaire s'est inscrite en régression importante par rapport à la semaine précédente. En effet, le volume des cessions fermes s'est établi à 2 826 MDH contre 5 931 MMDH enregistré une semaine auparavant, soit une baisse de 52%. En termes de structure des échanges, les transactions ont concerné l'ensemble des titres. En effet, les titres à MT ont enregistré une part de 53%, suivis des titres à LT avec une part de 26% et les titres à CT avec une part de 21% Pour leur part, les transactions repos traitées sur le marché au cours de cette semaine ont drainé 100 MMDH environ contre un montant de 102 MMDH enregistré une semaine auparavant. Pour ce qui est de la courbe des taux pratiqués sur ce marché durant cette semaine, il est à constater que des hausses allant jusqu'à 15 pb ont marqué les maturités à court et à moyen termes, tandis que des baisses de 2 pb et de 7 pb a concerné les maturités à 10 ans et à 15 ans respectivement. Pour les autres maturités, les taux sont restés stables.
