Le marché boursier marocain a enregistré des performances solides au premier semestre 2025. Les secteurs de la santé, de la construction et des travaux publics, ainsi que de l'automobile ont été les moteurs de cette croissance. Selon un nouveau rapport d'Attijari Global Research (AGR),une société de recherche, filiale du groupe marocain Attijariwafa bank, le marché boursier marocain a connu une décélération de la croissance au deuxième trimestre 2025. La croissance des revenus des sociétés cotées a ralenti, passant de +10,2% au quatrième trimestre 2024 à +5,4% au deuxième trimestre 2025. Cette tendance est attribuée à une base de comparaison élevée et à une normalisation du rythme de croissance du secteur bancaire. Malgré cette décélération trimestrielle, la performance sur l'ensemble du premier semestre 2025 est la plus forte de ces trois dernières années, avec une croissance du chiffre d'affaires de +7,5%. Sur une base comparable, la croissance semestrielle s'établit à +6,4%. Cela montre que les entreprises cotées au Maroc ont réussi à maintenir une dynamique de croissance positive au premier semestre 2025.
Les secteurs qui se distinguent
Parmi les secteurs qui ont contribué à cette croissance, on peut citer la santé, la construction et les travaux publics, ainsi que l'automobile. Le secteur de la santé affiche une croissance spectaculaire de ses revenus consolidés, avec une augmentation de +67,3%. Quant au secteur de la construction et des travaux publics (BTP), il a vu ses revenus progresser de +26% sur le semestre, tandis que le secteur automobile enregistre une solide croissance de ses revenus, en hausse de +20,6%. Ces secteurs ont été les moteurs de la croissance du marché boursier marocain au premier semestre 2025.
Des secteurs en difficulté
Cependant, certains secteurs ont connu des difficultés au premier semestre 2025. C'est le cas du secteur immobilier qui est en recul de -6,3%, principalement en raison de la baisse de -23,2% du chiffre d'affaires d'Addoha. C'est le cas également du secteur de l'énergie qui a subi une baisse de -4% de son chiffre d'affaires semestriel. Idem pour le secteur minier qui a reculé de -3%. Selon les analystes d'AGR, ces secteurs ont été affectés par des facteurs spécifiques, tels que la baisse des prix des matières premières.
Les banques : Un profil résilient
Le secteur bancaire marocain continue de présenter un profil de croissance résilient, malgré les défis économiques actuels. Les résultats semestriels du secteur bancaire sont encourageants et confortent le scénario de croissance prévu par Attijari Global Research (AGR) pour 2025. Au premier semestre 2025, le secteur bancaire a enregistré une croissance de son Produit Net Bancaire (PNB) de +7,7%, pour un PNB total de 49,2 milliards de dirhams. Le PNB est un indicateur clé de la performance des banques, car il reflète les revenus générés par les activités bancaires, tels que les intérêts et les commissions. Cette croissance du PNB témoigne de la solidité du secteur bancaire marocain et de sa capacité à générer des revenus stables.
Dans ce contexte, AGR maintient ses prévisions d'une croissance annuelle de +7,2% du PNB pour les banques en 2025 et prévoit une croissance de +12,2% du Résultat Net Part du Groupe (RNPG) pour les banques en 2025.
En conclusion, malgré une décélération de la croissance au deuxième trimestre 2025, le marché boursier marocain a enregistré des performances solides au premier semestre 2025, portées par les secteurs de la santé, de la construction et des travaux publics, ainsi que de l'automobile. Le secteur bancaire continue de présenter un profil de croissance résilient, avec des perspectives positives pour le reste de l'année 2025, soutenues par une croissance attendue du PNB et du RNPG pour les banques.
A. CHANNAJE Allianz Trade : La 5G, une opportunité à saisir au Maroc
Selon le nouveau rapport Sector Atlas 2025 d'Allianz Trade, publié en ce mois de septembre 2025, le Maroc est un acteur intermédiaire dans le contexte mondial actuel, marqué par la fragmentation des chaînes de valeur et la montée des risques géopolitiques. Ainsi, le Royaume présente des vulnérabilités sectorielles, mais aussi des opportunités stratégiques.
En effet, l'agroalimentaire bénéficie d'une demande soutenue et d'une résilience des marges, mais reste néanmoins exposé aux chocs climatiques et à la volatilité des intrants. Par conséquent, la sécurisation des chaînes d'approvisionnement et l'investissement dans l'agritech sont essentiels pour contribuer à la croissance.
Par ailleurs, le textile offre au Maroc une fenêtre stratégique, puisque le Royaume peut capter les flux de production délocalisés hors de Chine, à condition d'investir dans la traçabilité et la durabilité. Cependant, poursuit la même source, le secteur reste classé "sensible" en raison de la pression sur les marges et de la concurrence asiatique.
De même, dans l'automobile, le Maroc est indirectement exposé aux tensions tarifaires entre les Etats-Unis et la Chine via ses partenaires européens. Ainsi, les plateformes exportatrices doivent adapter leur mix produit et renforcer leur intégration régionale pour rester compétitives.
Enfin, les télécoms présentent un fort potentiel, notamment dans le déploiement de la 5G, avec des perspectives favorables grâce à la digitalisation croissante des services. Toutefois, la monétisation des infrastructures reste lente. En somme, le rapport souligne l'importance pour le Maroc d'ajuster ses leviers économiques pour rester compétitif dans un contexte mondial en mutation, en misant sur les secteurs porteurs et en renforçant sa résilience face aux risques externes.
