AM Best a confirmé la notation de solidité financière de B++ (bonne) et la notation de crédit d'émetteur à long terme de « bbb » (bonne) de la Société Centrale de Réassurance (SCR) (Maroc). Les perspectives de ces notations de crédit (notations) sont stables. Les notations reflètent la solidité du bilan de SCR, que AM Best considère comme solide, ainsi que ses solides performances opérationnelles, son profil commercial neutre et sa gestion appropriée des risques d'entreprise (ERM). La solidité du bilan de SCR est étayée par sa capitalisation ajustée du risque, qui était au niveau le plus élevé à la fin de l'année 2020, tel que mesuré par le ratio d'adéquation du capital (BCAR) de Best, et est soutenue par des plus-values latentes importantes et des marges cumulées sur les provisions techniques . SCR continue de bénéficier d'une garantie explicite fournie par l'Etat marocain. Cependant, le coût associé à cette garantie a entraîné des distributions de dividendes élevées au principal actionnaire de la société, la Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG), un véhicule d'investissement public pour le Maroc, limitant la génération de capital interne dans le temps. L'évaluation de la solidité du bilan reflète également l'exposition significative de SCR aux risques élevés du système économique, politique et financier au Maroc, avec plus de 95% de ses actifs investis au niveau national. SCR a un historique de performances opérationnelles solides et a généré un rendement moyen pondéré des capitaux propres sur cinq ans (2016-2020) de 12%. Les solides bénéfices de la société ont été tirés par de bons retours sur investissement et soutenus par une solide rentabilité technique. Le ratio combiné moyen pondéré non-vie du SCR de 93 % sur la même période reflète la forte rentabilité des affaires souscrites au Maroc, qui continue de bénéficier d'importantes libérations régulières de réserves issues de l'activité de cessions obligatoires héritées du SCR, en run-off depuis 2014. La SCR a une bonne position sur le marché marocain avec une part de marché estimée à 50 % des primes cédées, reflétant son rôle bien établi de réassureur national. Cette forte position nationale atténue en partie la taille limitée de la société sur le marché mondial de la réassurance. En 2020, le SCR a déclaré une prime brute émise de 2,6 milliards de dirhams, dont 77% ont été générés au niveau national. SCR continue de développer sa présence internationale, avec cette expansion soutenue par l'ouverture de bureaux de représentation stratégiquement situés. AM Best considère que les capacités et le cadre ERM de SCR sont appropriés compte tenu du profil de risque de l'entreprise et de la complexité de ses opérations. Néanmoins, AM Best s'attend à ce que le SCR reste concentré sur le renforcement de ses capacités de gestion des risques et du capital et sur l'intégration de ses initiatives ERM à moyen terme.
