En 2025, Bank Al-Maghrib prévoit une accélération de la croissance à 4,6%, tandis que l'inflation reste proche des niveaux historiquement bas à 1%. Cependant, la création d'emplois a fortement ralenti, avec seulement 5 000 nets supplémentaires au deuxième trimestre 2025. Le wali de la banque centrale, Abdellatif Jouahri, a également souligné les discussions en cours avec l'UE concernant les succursales des banques marocaines à l'étranger. Il a confirmé le travail sur une nouvelle loi bancaire à même d'actualiser la réglementation prudentielle. Lors de sa troisième réunion trimestrielle de l'année, mardi, Bank Al-Maghrib (BAM) a annoncé maintenir son taux directeur inchangé à 2,25 %, vu la faible inflation et les perspectives de croissance stables. Lors d'une conférence de presse à Rabat, le wali de la banque centrale, Abdellatif Jouahri, a détaillé les perspectives économiques du Maroc, de l'inflation à la croissance en passant par les tendances de l'emploi. Après une croissance de 3,8% en 2024, l'économie devrait s'accélérer à 4,6% en 2025, avant de ralentir légèrement à 4,4% en 2026. La production agricole devrait augmenter de 5%, cette année, sur la base d'une récolte céréalière de 41,3 millions de quintaux, avant de ralentir à 3,2% en 2026, en supposant des précipitations moyennes. Les secteurs non agricoles devraient rester solides, avec une expansion d'environ 4,5% en 2025 et 2026, soutenue par d'importants investissements dans les infrastructures. Inflation, tendances de l'emploi L'inflation demeure à des niveaux historiquement bas. Les prix ont augmenté de 1,1% en moyenne entre janvier et août, avec un taux annuel prévu de 1%, presque inchangé par rapport à 2024, avant de grimper à 1,9% en 2026. L'inflation sous-jacente devrait chuter de 2,2% en 2024 à 1,1% en 2025, reflétant une baisse de l'inflation importée et un ralentissement de la hausse des prix de la viande fraîche, avant de revenir à 2% en 2026. À court terme, les prix des carburants et lubrifiants devraient baisser de plus de 10% en 2025, puis rebondir de 5,4% en 2026, tandis que les prix réglementés devraient augmenter de 1,7% l'année prochaine et de 2,5% en 2026. Le marché du travail présente un tableau plus complexe. Après une forte création d'emplois jusqu'à la fin de 2024, le deuxième trimestre de 2025 a connu un net ralentissement, avec seulement 5 000 emplois nets créés, souligne Jouahri. L'agriculture a perdu 108 000 emplois, tandis que la construction en a ajouté 74 000, les services 35 000, et l'industrie seulement 2 000, a-t-il détaillé. Le taux d'activité national a diminué de 0,8% pour atteindre 43,4%, tandis que le chômage a chuté de 13,1% à 12% au total. Le chômage urbain s'élève à 16,4% et le chômage rural à 6,2%, tandis que le chômage des jeunes reste obstinément élevé à près de 47%. Une nouvelle loi bancaire, mises à jour sur les activités des banques marocaines à l'étranger Le wali a également abordé la nouvelle réglementation de l'UE ciblant les succursales bancaires étrangères. Il a déclaré qu'un groupe de travail incluant Bank Al-Maghrib, les ministères des Finances et des Affaires étrangères, ainsi que les banques marocaines, avait «travaillé sans relâche». Après la publication de la décision de l'UE en juin, le Maroc a entamé des négociations avec le Trésor français. Selon le wali de BAM, ces discussions ont abouti à un cadre qui «satisfait globalement» le Maroc, mais qui nécessite encore l'approbation de la Commission européenne. Après ce feu vert, le royaume passera à des négociations avec l'Espagne, l'Italie, la Belgique et les Pays-Bas, où les banques marocaines opèrent. Une autre réforme clé est la nouvelle loi bancaire. Jouahri a confirmé que Bank Al-Maghrib se penchait sur un nouveau texte pour remplacer l'actuel, datant de 2014-2015. L'objectif est de s'aligner sur la nouvelle réglementation prudentielle, les outils de supervision et une meilleure protection des consommateurs. Le processus prendra du temps et nécessitera des consultations, mais il permettra de préparer un projet qui pourra avancer rapidement, une fois les négociations entamées. Concernant le régime de change, le Maroc n'est pas encore prêt à abandonner l'ancrage au panier de devises et de permettre au marché de déterminer pleinement la valeur du dirham. «Je ne peux pas franchir cette étape, tant que je ne suis pas convaincu que les opérateurs économiques comprennent pleinement les implications», a déclaré Jouahri. Avec le Fonds monétaire international (FMI), le Maroc a convenu d'adopter d'abord le ciblage de l'inflation, sans avancer immédiatement la réforme du régime de change. Le wali a expliqué que les outils, la méthodologie et le personnel sont presque prêts. Le but est de mener une «année test» parallèle, en 2026, en appliquant à la fois le cadre actuel et le ciblage de l'inflation, avant le lancement officiel du nouveau régime, le 1er janvier 2027.
