En 2025, Bank Al-Maghrib prevé una aceleración del crecimiento al 4,6%, mientras que la inflación se mantiene cerca de niveles históricamente bajos en 1%. Sin embargo, la creación de empleo se ha ralentizado considerablemente, con solo 5,000 nuevos puestos netos adicionales en el segundo trimestre de 2025. El gobernador del banco central, Abdellatif Jouahri, también destacó las discusiones en curso con la UE sobre las sucursales de los bancos marroquíes en el extranjero. Confirmó que se está trabajando en una nueva ley bancaria que permitirá actualizar la normativa prudencial. En su tercera reunión trimestral del año, Bank Al-Maghrib (BAM) anunció este martes que mantendrá su tasa de interés en el 2,25 %. Esta decisión responde a una inflación baja y a perspectivas de crecimiento estables. Durante una conferencia de prensa en Rabat, el gobernador del banco central, Abdellatif Jouahri, desglosó las previsiones económicas de Marruecos, abarcando desde la inflación hasta el crecimiento y las tendencias del empleo. Se anticipa que, tras un crecimiento del 3,8% en 2024, la economía se acelere al 4,6% en 2025, antes de moderarse ligeramente al 4,4% en 2026. La producción agrícola debería experimentar un aumento del 5% este año, gracias a una cosecha de cereales de 41,3 millones de quintales, para luego reducirse al 3,2% en 2026, asumiendo precipitaciones promedio. Los sectores no agrícolas se mantendrán robustos, con una expansión prevista de alrededor del 4,5% en 2025 y 2026, impulsada por significativas inversiones en infraestructuras. Inflación y tendencias del empleo La inflación se mantiene en niveles históricamente bajos. Entre enero y agosto, los precios aumentaron un promedio del 1,1%, con una tasa anual proyectada del 1% para 2024, antes de subir al 1,9% en 2026. La inflación subyacente debería descender del 2,2% en 2024 al 1,1% en 2025, reflejando una disminución de la inflación importada y una desaceleración en el alza de los precios de la carne fresca, antes de volver al 2% en 2026. A corto plazo, se espera que los precios de combustibles y lubricantes caigan más del 10% en 2025, para luego repuntar un 5,4% en 2026, mientras que los precios regulados deberían aumentar un 1,7% el próximo año y un 2,5% en 2026. El panorama laboral es más complejo. Tras una fuerte creación de empleo hasta finales de 2024, el segundo trimestre de 2025 mostró una clara desaceleración, con solo 5 000 empleos netos creados, destacó Jouahri. La agricultura perdió 108 000 empleos, mientras que la construcción sumó 74 000, los servicios 35 000, y la industria apenas 2 000. La tasa de actividad nacional disminuyó un 0,8% para situarse en el 43,4%, mientras que el desempleo general cayó del 13,1% al 12%. El desempleo urbano se ubica en el 16,4% y el rural en el 6,2%, mientras que el desempleo juvenil sigue obstinadamente alto, cerca del 47%. Nueva ley bancaria y actividades de los bancos marroquíes en el extranjero El gobernador también abordó la nueva regulación de la UE que afecta a las sucursales bancarias extranjeras. Indicó que un grupo de trabajo compuesto por Bank Al-Maghrib, los ministerios de Finanzas y Asuntos Exteriores, así como los bancos marroquíes, ha «trabajado sin descanso». Tras la publicación de la decisión de la UE en junio, Marruecos inició negociaciones con el Tesoro francés. Según el gobernador de BAM, estas discusiones han resultado en un marco que «satisface en general» a Marruecos, pero que aún necesita la aprobación de la Comisión Europea. Una vez obtenido este visto bueno, Marruecos procederá a negociaciones con España, Italia, Bélgica y los Países Bajos, donde operan los bancos marroquíes. Otra reforma clave es la nueva ley bancaria. Jouahri confirmó que Bank Al-Maghrib está trabajando en un nuevo texto para reemplazar el actual, que data de 2014-2015. El objetivo es alinearse con la nueva regulación prudencial, mejorar las herramientas de supervisión y fortalecer la protección al consumidor. El proceso llevará tiempo y requerirá consultas, pero permitirá preparar un proyecto que avance rápidamente una vez que inicien las negociaciones. En cuanto al régimen de cambio, Marruecos aún no está listo para abandonar el anclaje al cesto de divisas y permitir que el mercado determine plenamente el valor del dirham. «No puedo dar este paso mientras no esté convencido de que los operadores económicos comprenden plenamente las implicaciones», declaró Jouahri. Con el Fondo Monetario Internacional (FMI), Marruecos ha acordado adoptar primero el objetivo de inflación, sin avanzar inmediatamente en la reforma del régimen de cambio. El gobernador explicó que las herramientas, la metodología y el personal están casi listos. El objetivo es llevar a cabo un «año de prueba» paralelo en 2026, aplicando tanto el marco actual como el objetivo de inflación, antes del lanzamiento oficial del nuevo régimen el 1 de enero de 2027.
