Impulsé par les bancaires, le marché boursier casablancais a non seulement récupéré les pertes de la semaine d'avant, mais a bien réussi à grappiller quelques points, plus qu'attendu. Le Masi, principal baromètre de la Place s'est adjugé une hausse de 2,35% ou près de 300 points (contre une perte de 1,71% une semaine auparavant), se hissant à 12.401 points. Idem pour le Madex, indice des grosses capitalisations, qui semble, avec un gain de 2,37%, à ses plus hauts de l'année à 10.125 points, aborder la période des courses de fin d'année d'habillage des bilans. Si le marché continue sur sa lancée, ou du moins consolider les gains enregistrés, 2010 serait un bon cru avec des performances annuelles oscillant entre 19 et 20%. De toutes les façons, les observateurs s'attendent à une nouvelle poussée haussière sur les actions pour les semaines à venir. Sur le front de l'animation, le marché retrouve sa bonne humeur et totalise un chiffre d'affaires hebdomadaire de 4,1 milliards DH (dont 1,7 milliard sur le marché obligataire). L'essentiel des transactions est drainé par les deux bancaires Attijariwafa bank (681 millions DH) et BCP (398 millions DH). La nouvelle recrue, CNIA Saada Assurance continue à animer le marché (312,7 millions DH), tout en poursuivant sa hausse, terminant à 1.270 DH contre 1.230 auparavant. Les filiales du conglomérat SNI-ONA, en réelles vedettes, enregistrent les meilleures performances. Lesieur Cristal s'est emparé de 13%, à 1.470 DH, proche de son plus haut annuel à 1.477 DH. Le titre cumule une performance de 39,3% depuis le début de l'année. Pour sa part, Cosumar, ajoute 9,21%, à 1.850 DH, pour 27,4 millions DH échangés. Le raffineur de sucre affiche un gain cumulé de 38,5%. Quant au holding minier, Managem, il a joute 7%, à 620 DH, et affiche une performance exceptionnelle de 158,3% depuis le début de l'année. La semaine a également profité à l'opérateur historique IAM dont le titre retrouve le seuil à 150 DH (en hausse de 1,15%, dans un volume échangé de 295 millions DH. Hormis quelques corrections peu significatives, le marché boursier affiche sa bonne humeur et semble prêt, fort des liquidités, à lancer des assauts, dans le sillage des restructurations annuelles des portefeuilles. L'arbitrage se fera sans doute au profit des bancaires, des minières et de l'agroalimentaire. Rien n'est moins sûr. Le contexte étant un peu difficile, marqué par la morosité économique et le manque de vigueur des ventes au détail, en cette période de fin d'année, les spéculateurs vont sans doute parier sur la hausse des actions pour engranger un max de plus-values. Sur le marché monétaire et obligataire, les analystes financiers parlent de vigueur. Vigueur surtout du Trésor qui «dresse un schéma très dynamique pour ses levées de fin d'année. Le long terme a reçu presque la moitié des levées, soit 2,4 milliards DH, principalement destiné à la maturité 10 ans qui n'a pas été touchée depuis fin septembre». Attijari Capital Markets souligne dans lettre hebdomadaire que «le trésor renoue avec le financement long terme, dans un souci d'augmenter la duration de sa dette». Des levées de fin d'année De la même manière, «les investisseurs, de leur coté, ont porté un fort intérêt à toutes les tranches de maturité, avec un engouement plus manifeste pour le court terme, suivi du long terme avec une part de 35% de la demande totale et, en dernière position, le moyen terme avec seulement une part de 22%». Cet engouement explique, sans doute, le jeu de yo-yo sur la courbe des taux. N'empêche, les analystes de la banque d'affaires demeurent confiant et tablent sur une stabilité des taux d'ici la fin de l'année. De son côté, le marché monétaire a connu plusieurs évolutions la semaine dernières. On notera d'abord la hausse des taux interbancaires et des taux repos de 5 pbs. Les premiers ont atteint un pic de 3,30 mercredi dernier et les taux repos ont oscillé autour de la fourchette [3,25%/3,30%]. Ensuite on notera aussi l'absence du Trésor la semaine dernière, l'argentier de l'état a ainsi résorbé tout son excédent de trésorerie. «La dernière adjudication renseigne sur la situation de besoin où se trouve le trésor actuellement, entraînant une ponction de plus de 4,8 milliards DH ce lundi, qui ne sera pas entièrement compensé par les tombées du trésor de la même journée qui ne s'élèveront qu'à 2,5 milliards DH », soulignent les analystes. On rappellera que Bank Al Maghrib n'a injecté que 6 milliards DH, la semaine dernière, au titre des avances à 7 jours. Comparativement à la semaine d'avant, la banque centrale a retiré ainsi 3 milliards du circuit monétaire, «en prévision de la rentrée de cash correspondant à l'opération de Méditel de 600 millions d'euros ». Compte tenu de ces éléments, les analystes de la banque prévoient une baisse de 5 pbs dans les niveaux de taux si le marche ne constate pas de sorties de cash supplémentaires. «Le marché restera équilibré sur les deux compartiments à savoir le repos et l'interbancaire. BAM réduit ses avances à 9 milliards Au cours de l'appel d'offres du 2 décembre 2010, Bank Al Maghrib a servi un montant de 9 milliards au titre des avances à 7 jours au taux de 3,25% pour un montant demandé de 26,7 milliards de dirhams. L'institut d'émission a ainsi retiré 3 milliards de dirhams du système monétaire.
