Après une montée vertigineuse pendant le mois d'août, la Bourse de Casablanca affiche les symptômes d'une consolidation salutaire. Les prises des bénéfices priment. Le décryptage d'Attijari Intermédiation renseigne sur la tendance. Donnant terme à une phase haussière qui a démarré au mois de juillet et a perduré tout le long du mois d'août (au courant de cette période, l'indice de référence MASI a gagné plus de 12 %), la tendance du marché s'est renversée au courant de la séance du jeudi sous le poids d'un mouvement de prise de bénéfices. Dans son commentaire de marche, le département analyse & recherche de la société de Bourse Attijari Intermédiation, filiale de la banque d'affaires Attijari Finance, estime qu'ayant atteint des niveaux de valorisation insoutenables, une correction du marché est devenue plus que jamais à l'ordre du jour. Dans sa Newsletter hebdo du 26 août dernier, la banque d'affaires précise qu'en cette période, «une correction du marché devrait être bien accueillie par les opérateurs par crainte de la création d'une bulle spéculative qui rappelle un été 1998 que tout le monde souhaiterait effacer de la mémoire de la Bourse de Casablanca. Une consolidation du marché devrait ramener la raison aux investisseurs et augurer à terme une reprise sereine et fondée du marché». En termes d'échanges, le marché a été une nouvelle fois fortement animé, donnant lieu à un volume moyen quotidien de 179,1 MDH. «L'évolution de l'activité devrait constituer un signe infaillible de la durabilité de ce mouvement baissier. Un essoufflement des échanges serait annonciateur des prémisses d'une nouvelle reprise du marché», estiment les analystes. La valeur de la semaine retenue par la société de Bourse est Diac Salaf. Longtemps sanctionnée par le marché en raison de fondamentaux en berne, Diac Salaf a conditionné son programme de mise à niveau par la réalisation d'une augmentation de capital au nominal. Actuellement, avec des niveaux de cours favorables au lancement de cette opération. «Diac Salaf est amené à accélérer son processus de redressement afin de relancer son activité et profiter de la conjoncture favorable du secteur du crédit à la consommation », estiment les analystes Sur un autre volet, le zoom consacré à la valeur Centrale Laitière situe dans son contexte la récente répercussion des prix de la société sur ses produits de vente. «En 2004, Centrale Laitière a pu surmonter la hausse des matières premières sans aucune répercussion sur ses prix de vente. En 2005, il en est autrement», est-il mentionné. En effet, lors du précédent exercice, malgré la hausse de 9% du chiffre d'affaires, la hausse des matières premières s'est traduite par une croissance historique de 12% des achats consommés (habituellement, il s'agit d'une augmentation annuelle entre 1% et 3%) entraînant un recul du résultat d'exploitation de 6%. En 2005, la poursuite de la flambée du pétrole entraînant directement le coût du transport (collecte du lait à partir des zones agricoles) et la hausse du coût des matières premières suite notamment à une campagne agricole maigre et à la hausse des prix des emballages, entraînerait forcement un alourdissement des coûts d'exploitation. Face à cela, la Centrale Laitière a réagi en augmentant le prix du lait pasteurisé de 20 centimes et celui du lait UHT de 10 centimes. Sachant que le lait représente environ 70% des ventes de la Centrale Laitière, cette hausse des prix aura un impact sur son CA. En effet, à volume égal par rapport à 2004, cet effet prix accroîtrait le CA global d'environ 0,60%. «Et en tenant compte de nos estimations de croissance du volume des ventes, nous relevons nos prévisions de croissance du chiffre d'affaires 2005 de 3,5% à 4%. Quant aux perspectives pour 2005, nous pensons que la stratégie d'innovation permanente à laquelle adhère la Centrale Laitière ne cesse de porter ses fruits, lui permettant de consolider sa croissance dans un marché où la présence de la concurrence se généralise (sur l'ensemble des points géographiques)», recommande la société de Bourse. Ainsi, le retournement du marché boursier gagne à être mieux décrypté. Rien ne vaut le regard d'un expert pour saisir les bonnes opportunités.
