L'évolution du titre Dari Couspate contraste avec le développement du secteur. Il subit une décote de près de 20% et les analystes conseillent de l'acheter. Dari Couspate est une action à acheter. À 550 DH actuellement, le titre est largement en dessous de son potentiel, le cours théorique étant estimé à 658 DH, selon les analystes de la place financière de Casablanca. Après avoir accusé une contre-performance de 5% au terme des deux premiers mois de l'année en cours, le titre Dari se redresse de 23,3%, établissant son cours à 550 DH en date du 6 juillet. «Ce niveau laisse apparaître une décote de 19,6% par rapport à notre valorisation, laquelle aboutit à un objectif de cours de 658 DH. De ce fait, nous recommandons l'action Dari Couspate à l'achat», notent les analystes de BMCE Capital. Plusieurs facteurs corroborent ce constat. Le marché de couscous industriel est, en effet, en fort développement. Il affiche un taux de croissance annuel moyenne de 10% depuis 2004. Ce qui a, sans doute, incité le secteur à se lancer dans de nouveaux investissements. Les installations prévues, dans ce cadre, devront porter la capacité de production nationale à près de 200 000 tonnes à l'horizon 2010. C'est en ce sens que Dari qui est en position de co-leader avec Tria et s'accapare une part de marché de 12% à fin 2006, a procédé à une extension de sa capacité de production. Celle-ci sera portée à 24.000 tonnes pour le couscous et 12.000 tonnes pour les pâtes. Cet effort d'investissement et d'autres à venir, sont d'autant plus aisés que l'entreprise dispose d'une pleine capacité d'endettement. De même, et selon les analystes de BMCE Capital, l'évolution du titre Dari fait ressortir des gains cumulés depuis le début de l'année en hausse de 17,3%. Le titre est toutefois, tempèrent-ils, en repli de 7,5 points comparativement à la moyenne du marché. Il n'en reste pas moins que le cours n'a toujours pas intégré le potentiel de croissance théorique de la société. Car cette évolution ne reflète pas pleinement les facteurs de croissance du secteur. En effet, la demande nationale en couscous industriel et pâtes alimentaires s'inscrit dans une tendance fortement haussière du fait d'un changement des habitudes culinaires et de la croissance démographique. À cela s'ajoute l'engouement croissant des consommateurs étrangers pour le plat traditionnel marocain qui offre de nouveaux relais de croissance pour les exportations de Dari, notamment en Europe, aux Etats-Unis et au Japon. Les chiffres le montrent déjà, les exportations marocaines en couscous sont passées de 3 000 tonnes en 2004 à 4 000 tonnes au titre de l'année écoulée, soit un taux de croissance annuelle moyenne de (TCAM) 15,5%. L'ensemble de ces paramètres pourront permettre à l'entreprise de réaliser un taux de croissance annuelle moyenne de chiffres d'affaires de l'ordre de 5,6% sur la période allant de 2007 à 2016. Actuellement, le chiffre d'affaires global de Dari Couspate se renforce de 24,9 millions DH entre 2004 et 2006, s'élevant à 138,4 millions DH, soit un TCAM de 10,5%. À rappeler que le secteur marocain des pâtes alimentaires et du couscous industriel compte aujourd'hui 7 principaux opérateurs (parmi 16 en activité), détenant conjointement plus de 60% de la capacité de production de couscous et 52% de la capacité de production des pâtes.
