Voici en six points clés la note de conjoncture publiée par la Direction des études et des prévisions financières (DEPF), au titre du mois de janvier 2023 : 1. Tendances sectoriels : – Secteur primaire : amélioration de la valeur ajoutée du secteur agricole et de celle du secteur de la pêche à fin septembre (+6,3% et +27,2% respectivement) ; premiers mois de la campagne agricole (2023/2024) marqués par des conditions climatiques peu favorables et un faible taux de remplissage des barrages. – Secteur secondaire : redressement prévu de l'activité du secteur minier au T4 (production de phosphate : +23,5% en octobre et novembre) ; évolution positive de la production de l'énergie électrique (+1,7% à fin novembre) ; amélioration du secteur des BTP qui se confirme au T4 (ventes de ciment : +7,1% après +3,6% au T3) ; accroissement attendu de l'activité du secteur manufacturier au T4 (TUC : +1,6 point à 76,1% en octobre et novembre). – Secteur tertiaire : performances notables des indicateurs du tourisme à fin novembre (arrivées : +36%, nuitées : +38%, recettes voyages : +15,8%) ; raffermissement remarquable du transport aérien (passagers : +31,5% à fin 2023) ; évolution positive du secteur d'information et communication (VA : +1,1% à fin septembre). 2. Ménages et entreprises : – Consommation des ménages : des signes de modération au titre de l'année 2023, dans un contexte marqué par une hausse de l'inflation, en atténuation amorcée depuis mars dernier. Cette situation est conjuguée à une tendance moins favorable du marché du travail et une quasi-stagnation des crédits à la consommation. – Maintien de l'effort d'investissement, à fin novembre 2023, en ligne avec la bonne tenue des importations des biens d'équipement (+14,7%), des crédits à l'équipement (+7,6%) et des dépenses d'équipement du Budget Général de l'Etat (+13,6% à fin novembre). 3. Echanges extérieurs : – Quasi-stabilité des exportations (-0,3% à fin novembre), liée essentiellement, à la baisse des exportations de phosphates et dérivés (-38%), en parallèle avec la hausse des ventes des secteurs de l'automobile (+30,2%), de l'électronique et électricité (+27,3%) et du textile et cuir (+5,7%) – Recul des importations de 3,3% à fin novembre, imputable principalement au repli des importations des produits énergétiques (-21,4%), des demi produits (-11,3%) et des produits bruts (-23,6%). – Allégement du déficit commercial de 7,6% et amélioration du taux de couverture de 1,8 point à 60%. – Avoirs Officiels de Réserve : couverture de 5 mois et 12 jours d'importations de biens et services à fin novembre. 4. Finances publiques : Déficit budgétaire de près de 51,4 milliards de dirhams (MMH) à fin novembre 2023, contre 47,9 MMDH un an auparavant, résultant, notamment, d'une hausse des dépenses globales (+2,9%), plus importante que celle des recettes ordinaires (+2,1%). 5. Financement de l'Economie – Décélération de la croissance des crédits bancaires à +5,3% à fin novembre 2023 après +5,9% un an auparavant, suite particulièrement au ralentissement du taux de progression des crédits au secteur non financier (+2,8% après +6,1% à fin novembre 2022), alors que la croissance des crédits au secteur financier s'est accélérée (+23,3% après +4,9% à fin novembre 2022). – Evolution globalement positive des indices boursiers MASI et MASI 20 au cours du quatrième trimestre 2023 : +1,9% et +2,9% respectivement par rapport au T3-2023, portant leur performance, par rapport à fin décembre 2022, à +12,8% et +15,4% après des replis de 19,7% et 21% l'année précédente 6. Environnement international – Economie mondiale : Les perspectives de croissance mondiale s'annoncent modérées (2,4% en 2024 après 2,6% en 2023 et 3% en 2022, selon la Banque mondiale). Dans un contexte d'essoufflement de la reprise des économies avancées, la dynamique mondiale demeure fortement dépendante des grandes économies émergentes asiatiques, particulièrement la Chine et l'Inde. – Zone euro : légère reprise prévue en 2024 (0,9% après 0,6% en 2023, selon l'OCDE), tirée par un rebond de l'Allemagne (0,6% après -0,3%), malgré une modération de la croissance des autres grands membres. – Euro : 1,09 dollar le 19 janvier, en appréciation de 4% depuis son plus bas en octobre. – Pétrole : 81 dollars pour le baril du Brent le 19 janvier, en hausse de 10% depuis son creux en décembre.
