Fitch Ratings a confirmé la notation nationale de la qualité de la gestion des investissements (IMQR) de Sogecapital Gestion à 'Strong(mar)' avec Stable Outlook. Sogecapital Gestion est la filiale de gestion de fonds de la Société Générale Marocaine de Banques (AAA(mar)/Stable). Facteurs de notation clés La notation « Strong(mar) » est motivée par la robustesse du processus d'investissement ainsi que par l'excellent processus de gestion des risques et de service à la clientèle de Sogecapital Gestion. Le score de ressources d'investissement « fortes » est limité par la faible métrique d'ancienneté et un ratio fonds par gestionnaire de portefeuille (PM) supérieur à la moyenne. La notation « Strong(mar) » de Sogecapital Gestion est basée sur les scores des catégories suivantes : * Processus d'investissement : « Excellent » * Ressources d'investissement : « solides » * Gestion des risques : « Excellente » * Entreprise et service à la clientèle : « Excellent » * Performance d'investissement : « régulière » * Processus d'investissement : « Excellent » Les objectifs d'investissement de Sogecapital Gestion sont clairement définis, notamment un horizon d'investissement recommandé, un indice de référence clair, des limites et des cibles de risque et de rendement transparentes. La philosophie d'investissement est bien articulée et documentée. Il existe une stratégie claire pour atteindre les objectifs, avec une recherche ascendante. Sogecapital Gestion dispose d'un modèle de crédit interne en complément des fournisseurs de données externes. Ressources d'investissement : « solides » Sogecapital Gestion dispose de ressources suffisantes pour répondre aux besoins de l'entreprise avec un effectif de 20 personnes à fin octobre 2022. Il n'y a eu aucun départ de personnel en 2022 contre un turnover moyen de 7%. Cependant, le taux de roulement élevé de 2021 a continué d'avoir un impact significatif sur la mesure de la durée d'occupation, qui est la plus faible des pairs notés. L'équipe d'investissement était composée de six personnes en octobre 2022, dont quatre PM. Le ratio fonds par PM est légèrement supérieur à la moyenne des pairs, les PM couvrant huit fonds en moyenne. Le cadre technologique de Sogecapital Gestion est largement piloté par la Société Générale Marocaine de Banques et utilise Manar, un système de gestion des investissements largement utilisé au Maroc. Gestion des risques : « Excellente » Fitch considère que le cadre de gestion des risques est solide, avec un gestionnaire de risques indépendant. Le risk manager est responsable des procédures et politiques gérées par la société mère, Société Générale Marocaine de Banques. Par ailleurs, Sogecapital Gestion a clairement défini les fonctions du risk manager et la ligne hiérarchique avec le CEO. Sogecapital Gestion est soumise aux audits internes annuels de la Société Générale Marocaine de Banques. Des tests de résistance supplémentaires sont effectués mensuellement. Entreprise et service à la clientèle : « Excellent » Détenue par la Société Générale Marocaine de Banques, Sogecapital Gestion bénéficie d'un accompagnement institutionnel avec accès au réseau de distribution de la banque. Sogecapital Gestion a connu une croissance de 9% des actifs sous gestion (AUM) en 2022, contre une baisse du marché de -16%. À fin 2022, Sogecapital Gestion détenait 5% du marché marocain et est le sixième gestionnaire d'actifs du pays par AUM. La répartition des types d'investisseurs est plus diversifiée que celle des pairs avec 57 % d'investisseurs institutionnels, ce qui est inférieur à la moyenne des pairs, ce que Fitch considère comme positif. Les rapports périodiques sur les fonds sont facilement disponibles sur le site Web du gestionnaire d'actifs. L'entité développe un nouveau site corporate ainsi qu'un portail client transactionnel en collaboration avec le pôle courtage. Le gestionnaire a réalisé un certain nombre de développements en matière d'investissement durable en devenant le premier gestionnaire d'actifs au Maroc à devenir signataire des UN PRI en 2021. En 2022, le gestionnaire d'actifs est devenu membre du Global Impact Investing Network (GIIN). Elle a également développé un cadre interne complet d'investissement ESG. Performance d'investissement : « régulière » Les véhicules d'investissement de Sogecapital Gestion ont livré leurs objectifs d'investissement affichés en 2022. Cela confirme que le processus d'investissement fonctionne bien. L'approche de Fitch en matière de performance d'investissement est neutre lorsque la performance est en ligne ou supérieure à celle de ses pairs. Gestionnaire d'investissements Sogecapital Gestion a été créée en 1995 et appartient à la Société Générale Marocaine de Banques. Son AUM est dominé par les titres à revenu fixe. Les encours sous gestion de Sogecapital Gestion ont atteint 27,2 milliards de dirhams à fin 2022. Sensibilités de notation Facteurs pouvant, individuellement ou collectivement, entraîner une action/déclassement de notation négative : La notation peut être abaissée en cas d'évolution défavorable significative de l'un des facteurs de notation d, notamment en raison de conditions financières affaiblies, d'une rotation accrue du personnel ou d'une détérioration des processus. La notation pourrait être sensible à des changements importants dans un ou plusieurs des cinq piliers de l'IMQR en raison de la réglementation à venir sur les fonds. L'analyse de Fitch considère les pratiques relatives à la fois à la réglementation et aux meilleures pratiques sur les marchés locaux et internationaux. La réalisation des normes réglementaires minimales, même si elles sont supérieures aux normes actuelles, ne conduit généralement pas à des scores plus élevés. Au lieu de cela, des scores plus élevés sont associés à des pratiques dépassant les normes réglementaires minimales. Par conséquent, si les structures et les pratiques ne sont pas sensiblement renforcées au-delà des nouvelles normes réglementaires, Fitch peut abaisser le score du pilier correspondant. Cela refléterait un recalibrage du point de vue de Fitch sur les normes nouvellement mises en œuvre. Etant donné que la gestion des risques a un poids élevé dans l'analyse de Fitch, toute modification de la note de gestion des risques pourrait affecter la note globale. Evolutions pouvant, individuellement ou collectivement, conduire à une action de notation positive ou à une mise à niveau : La note pourrait être améliorée si les mesures stables du personnel et l'automatisation des processus se poursuivent.
