■ Après l'introduction d'Aluminium du Maroc en 1999, le groupe El Alami introduit sa 2ème filiale en Bourse. ■ Le timing choisi laisse néanmoins quelque peu perplexe. Alors que le marché boursier évolue toujours dans la zone rouge (contre-performance de 12,26% à la clôture de la séance du lundi dernier), les introductions en Bourse s'accélèrent en cette fin d'année. Afric Industries, notamment, cèdera 38% de son capital, soit 110.770 actions au prix unitaire de 240 DH. Le groupe El Alami cédera 27,69% du capital et Mourad El Bied, Mohammed Koutit, Jawad Sqalli et Fernandez Ramon cèderont le reliquat. Le management de la filiale d'Aluminium du Maroc surveillera de près la période de souscription qui se termine aujourd'hui, et surtout le comportement des investisseurs post introduction. La petite taille de l'opération (26,5 MDH) sera sans doute un handicap pour la liquidité de la valeur. Mais «les fondamentaux de l'entreprise et ses perspectives de croissance devraient susciter un réel intérêt», espère BMCE Capital Conseil, coordinateur de l'opération. Créée en 1980, Afric industries opère sur le marché des papiers abrasifs flexibles et les rubans adhésifs. Sur ce marché, la stratégie de la société s'articule autour de trois axes : la consolidation de son positionnement d'acteur majeur, le développement des ventes destinées aux marchés de l'export et aussi l'éventuel lancement d'une nouvelle génération de produits abrasifs mécanisés. Afric Industries exerce également dans le marché de la menuiserie aluminium depuis 2007. Selon Mohammed Koutit, Directeur général de la société, «au cours des années à venir, la société ambitionne le développement de son activité de menuiserie aluminium à travers le renforcement de la pénétration du segment des accessoires en aluminium et de l'usinage de profilés d'aluminium, le lancement de nouvelles gammes de produits innovants destinées au secteur de l'immobilier de standing et le développement du positionnement de la société au niveau du marché de la menuiserie pour l'immobilier économique et social, à travers la structuration de partenariats avec les plus importants promoteurs immobiliers au Maroc». Afric Industries prévoit la réalisation d'un volume d'affaires en croissance annuelle moyenne de 3,7% sur la période 2011-2015. Suite à l'abandon de l'activité des rubans adhésifs, le résultat d'exploitation afficherait une croissance annuelle moyenne de 6,5% à l'horizon 2015. La marge d'exploitation s'établirait ainsi à une moyenne de 19,3% sur la période 2011-2015. Selon le management de la société, le désengagement de l'activité des rubans adhésifs est dû «essentiellement à la concurrence du secteur informel. L'entreprise envisage de se concentrer sur la branche menuiserie aluminium qui représentera 12% du chiffre d'affaires global à l'horizon 2015; il est attendu 5,4 MDH de chiffre d'affaires à cette échéance» A compter de 2011, la société compte limiter ses placements de trésorerie au profit d'une distribution maximale des dividendes, avec un pay out moyen de 115,6% sur la période prévisionnelle. ■
