L'année 2012 a été une médiocre pour les matières premières dans toutes leurs catégories. 2013 commence mal également et les analystes s'interrogent de plus en plus sur la qualité des fondamentaux des sociétés minières marocaines. BMCE Capital, par exemple, s'attend à un effritement des marges commerciales de ces sociétés, mais dans des proportions différentes. En 2012, le cours moyen de l'argent a baissé de 12%, comparativement à une année auparavant, pour se fixer à 31,15 dollars l'once, tandis que le prix moyen de l'or s'est apprécié de 6% pour s'élever à 1669 dollars l'once. «Pour les métaux de base, les cours moyens ont affiché une tendance globalement baissière : -10% à 7.950 dollars la tonne pour le cuivre, -12% à 1.948 dollars la tonne pour le zinc, -14% à 2.061 dollars la tonne pour le plomb et -21% pour le cobalt à USD 13,9 / lb», constatent les analystes de BKB. L'année 2013 n'est guère meilleure. Les métaux précieux et les métaux de base poursuivent la même tendance. L'or et l'argent ont même brutalement flanché en mars avant de se redresser timidement depuis. A fin mai, l'or affichait déjà une contre-performance annuelle de -17%, alors que depuis dix ans il progresse d'une moyenne de 20% par an. Pour la deuxième moitié de l'année, les analystes restent prudents et ne veulent pas se prononcer. «Durant les mois à venir, il est difficile de prévoir l'évolution des cours des métaux de base et des métaux précieux au niveau international compte tenu de la forte volatilité constatée ces dernières années. Néanmoins, certains signes laissent présager une éventuelle hausse des cours du zinc et du plomb, dans le sillage de la reprise de l'activité automobile au Japon, fortement consommatrice de ces minerais», annonce avec prudence le courtier marocain. Les minières devront en pâtir ! De plus en plus d'analystes s'interrogent sur la viabilité des prévisions économiques des trois sociétés minières cotées. Pour leur part, les analystes de BKB trouvent que ce sont Managem et sa filiale SMI qui souffriront le plus de la situation. Par contre, la Compagnie minière Touissit (CMT) semble bénéficier d'un peu plus de confiance. «Si pour CMT, nous estimons que la société devrait capitaliser sur sa politique de couverture favorable (selon son top Management) avec une production couverte à hauteur de 56% à des niveaux avantageux, SMI et Managem, devraient voir la progression de leur revenus atténuée par cette situation; Et ce, en dépit de l'impact positif de la hausse de la production en 2013 et de la neutralisation du portefeuille de couverture défavorable vers la fin de la même année». D'un point de vue boursier, BKB recommande toujours CMT à l'achat avec un cours cible de 2.392 DH mais compte revoir à la baisse ses prévisions pour SMI, impactant de facto celle de Managem.
