Attijari Intermédiation / ONA : Flagrant conflit d’intérêts !

* La société de Bourse du groupe Attijariwafa bank a bafoué dernièrement les règles déontologiques en recommandant à ses clients de conserver le titre ONA (sa maison-mère !) dans les portefeuilles.
* Les autres sociétés de Bourse, pendant ce temps-là, s’abstiennent d’émettre des recommandation sur le titre et attendent la présentation du nouveau businness plan de Wana pour avoir plus de visibilité sur l’avenir du groupe.
Le projet de circulaire du CDVM visant à organiser le métier de l’analyse financière n’a pas, semble-t-il, produit ses effets. Normal, il est encore au stade de projet. En attendant son entrée en vigueur, prévue initialement pour le 06 juin et reportée aux calendes grecques, le statu quo est maintenu. Les pratiques des sociétés de Bourse (enfin quelques-unes d’entre elles) n’ont pas évolué d’un iota.
Le dernier exemple en date nous vient d’Attijari Intermédiation qui vient de publier, en date du 27 mai dernier, une note de recherche sur le titre ONA, sa maison-mère. Le département Recherche de la société de Bourse recommande à ses clients dans ladite note de conserver le titre de la holding dans les portefeuilles avec un prix objectif de 1.728 DH. Ce qui est contraire à la déontologie du métier. Car le conflit d’intérêts est, dans ce cas précis, très flagrant.
Mieux encore, la note de recherche tient, en tout et pour tout, sur deux pages et se base essentiellement sur la méthode de l’actif net réévalué, qui consiste en une agrégation des valeurs des fonds propres des sociétés qui composent l’actif de la holding. Une méthode certes très utilisée pour la valorisation des sociétés de portefeuilles, mais qui ne rend compte en aucun cas de leurs perspectives. A fortiori celles de l’ONA qui passe, de l’avis d’une bonne partie des analystes de la place, par des moments d’incertitude à cause des déboires de sa filiale télecom Wana.
«Il n’y a pas de visibilité aujourd’hui sur l’avenir du titre ONA tant que le nouveau Président du groupe n’a pas encore présenté le nouveau business plan de Wana prévu pour le mois prochain», précise un analyste financier, qui ajoute que «toute analyse ou recherche sur la valeur serait légère en ce moment, faute d’éléments d’appréciation…».
Les analystes d’Attijari Intermédiation l’ont souligné également dans leur note de recherche, mais ont pourtant préféré recommander de conserver le titre en attendant plus de visibilité. N’était-il pas plus opportun, dans ce cas, d’attendre que les choses se clarifient pour rendre compte de leur avis?
Le comble est que tout juste après la publication de ladite note, le cours de l’ONA a repris de plus belle sur le marché boursier. Évoluant en dents de scie, avec une nette tendance à la baisse, depuis l’éclatement de l’affaire Wana en avril dernier, le titre ONA est passé entre le 27 mai (date de publication de la note) et date d’aujourd’hui de 1.730 DH à plus de 1.850 DH, soit une performance de près de 7% (voir graphe). No comment !