Immobilier : Les valeurs en bonne forme

* Les sociétés du secteur sont concidérées comme valeurs refuges.
* Alliances developpement, Addoha et CGI devraient réaliser des évolutions significatives en 2009.
P our ceux qui craignaient un repli de la croissance du secteur immobilier en 2008, les résultats annoncés en mars dernier ont fait l’effet d’un démenti pour les plus pessimistes. En effet, les performances des sociétés cotées opérant dans l’immobilier témoignent de la hausse à deux chiffres qu’ont connue pratiquement tous les indicateurs.
Mais la question qui se pose aujourd’hui est : comment s’annonce 2009 ? Si l’on se fie aux prévisions des analystes de la place, l’exercice en cours ne ferait que confirmer la bonne santé des compagnies immobilières cotées à la tour de verre du boulevard des FAR. A commencer par le mastodonte Addoha qui, comme en 2008, devrait tirer vers le haut les performances du secteur en tant que meilleur contributeur à la formation du résultat global. Pour ce faire, le groupe immobilier d’Anas Sefroui s’est engagé dans la production et la commercialisation de 192.000 unités sur les 8 prochaines années, dont plus des trois quarts seront réservés aux logements économiques et au moyen standing. La part des résidences secondaires de luxe devrait, quant à elle, repasser sous la barre des 10 % contre 16% l’année écoulée. Cette orientation démontre la volonté d’Addoha de s’adapter aux nouvelles exigences du marché qui, rappelons-le, souffre d’une baisse de la demande dans ce dernier segment particulièrement, alors que le logement social présente toujours un déficit. Par ailleurs, le groupe profiterait inéluctablement de l’intérêt que porte le gouvernement à l’accès de la classe moyenne au logement, et qui s’est traduit par la mise sur le marché, par toutes les grandes banques, d’un crédit immobilier adossé au fonds de garantie Damane Assakane. Dans cette lignée, l’immobilier moyen standing constituerait un réel levier de croissance pour les compagnies exploitant ce segment et dont Addoha fera partie. Dans un autre volet, et dans le cadre de la convention d’attribution de 3.850 Ha du foncier
d’Al Omrane, la filiale immobilière du groupe d’Anas Sefroui devrait développer des projets de logements économique à 140.000 DH, tandis que le Top Management estime la réserve foncière actuelle exploitable sur les 8 années à venir. Celle-ci totalise en effet 5.754 Ha à fin 2008.
Tenant compte de ses perspectives, les analystes de BMCE Capital tablent sur une évolution de 55,6% du chiffre d’affaires d’Addoha en 2009, pour atteindre 7,5 Mds de DH contre 4,8 réalisés en 2008. Ceci amènerait à faire croître le résultat d’exploitation que l’on prévoit à 2,9 Mds de DH, alors que le résultat net part du groupe s’inscrirait aux alentours des 1,8 Md de DH en 2009, soit une évolution de 60 % par rapport à 2008.
De son côté, la Compagnie Générale Immobilière devrait réaliser une année moins performante que ce que son Business plan actualisé en novembre dernier avait indiqué. Et pour cause, l’impact de la crise économique s’est fait nettement ressentir chez les opérateurs internationaux, ce qui aurait pour conséquence un gel des investissements engagés dans le secteur touristique. Aussi, la clientèle cible de la filiale de la CDG, en grande partie étrangère, accuse-t-elle un net repli de sa demande (en particulier dans les segments du luxe et de l’immobilier touristique, tous deux ayant fait objet d’importants investissements de la part de CGI). Néanmoins, la compagnie a connu, en ce début 2009, un réel succès au niveau de la commercialisation de son projet Casa Green Town reflétant, selon les experts, un dynamisme de la demande de la clientèle locale à fort pouvoir d’achat. Dans ce contexte, le chiffre d’affaires prévisionnel de 2009 annoncé à 3,7 Mds de DH dans ledit business plan ne devrait afficher, selon les analystes de BKB, que 2,789 Mds de DH à la fin de l’année en cours. Cela représenterait tout de même une évolution positive de 77 % comparativement à 2008, ce qui ferait croître le résultat d’exploitation de plus de 80% pour atteindre 637 MDH. Le RNPG prévisionnel serait de 570 MDH, soit une variation de +50% par rapport à l’exercice écoulé.