Loffre publique de retrait vise toutes les actions non détenues par Wafasalaf, soit 197.808 actions représentant 13,19% du capital et des droits de vote de Crédor. Le prix proposé est de 285,42 DH par action Crédor, cest-à-dire le prix auquel Wafasalaf a acquis la majorité de Crédor. Louverture de loffre est prévue la semaine du 13 septembre 2004. Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) vient de juger recevable le projet doffre publique de retrait (OPR) de Wafasalaf sur Crédor. Est concernée la totalité des actions non détenues par Wafasalaf, soit 197.808 actions représentant 13,19% du capital et des droits de vote de Crédor. Les actions apportées seront intégralement servies et Wafasalaf sest engagée à réaliser loffre quel que soit le nombre dactions apportées par les actionnaires de Crédor. Le prix proposé (285,42 DH par action Crédor) reste le même que celui auquel Wafasalaf a acquis les 86,81% du capital de Crédor au mois de mai dernier. La filiale dAttijariwafa Bank et de Sofinco, société de crédit à la consommation du groupe français Crédit Agricole SA, avait en effet acquis 1.302.192 actions Crédor au prix unitaire de 285,42 DH, pour un montant global qui sest élevé à 371,7 millions de DH. Cette opération, qui ne comprenait pas cependant la participation de 5% détenue par Al Wataniya, restait soumise à lobtention de laccord des autorités compétentes et devait être précédée par un audit des comptes de Crédor qui aurait pu donner lieu à un éventuel ajustement de prix. Les principes de transparence ont été respectés Cet audit naurait apparemment rien dévoilé de bien significatif puisque le prix est resté inchangé. La fixation du prix proposé dans le cadre de loffre sest appuyée sur les critères couramment retenus que sont les moyennes de cours de Bourse, les multiples boursiers ainsi que les transactions récentes. Ainsi, ont été retenues les moyennes de cours de Bourse de Crédor selon plusieurs moyennes pondérées des volumes observés sur des périodes dun mois, 3 mois, 6 mois et 1 an précédant le 30 avril (date antérieure à lannonce de lacquisition réalisée le 5 mai 2004); et les multiples boursiers locaux observés sur un échantillon de 5 sociétés de crédit à la consommation cotées à la Bourse par référence à des multiples de bénéfice et dactif net 2001, 2002 et 2003 qui ressortent en moyenne à respectivement 14,96x et 1,66x (en prenant la moyenne de lensemble des multiples de bénéfice et dactif net observés sur les 3 années à lexception des multiples de bénéfice négatifs). De même, ont été retenues les transactions comparables sur la base de 2 transactions intervenues relatives à Sofac Crédit en 2000 et Eqdom en 2002, et par référence à des multiples de bénéfice et dactif net qui ressortent en moyenne à respectivement 13,28x et 1,79x. Cest au regard de la démarche utilisée que le CDVM a estimé que les caractéristiques de loffre respectent les principes de transparence et dégalité de traitement des actionnaires. Le gendarme du marché devrait par ailleurs viser la note dinformation durant la semaine du 30 août courant en attendant louverture de loffre prévue la semaine du 13 septembre prochain. Loffre durera deux semaines à compter de la date douverture, tandis que la publication des résultats devrait avoir lieu durant la semaine du 4 octobre. Dores et déjà, Wafasalaf est en train dexaminer les modalités dun rapprochement entre les deux entités sur les plans financier, opérationnel et social «afin dextérioriser les complémentarités en termes de produits et de clientèle des deux sociétés». Dans cette optique, il sera procédé à une étude de marché afin de décider du maintien ou non des deux enseignes. Une fusion à lhorizon Si les responsables dAttijariwafa Bank avaient laissé entendre, au mois de mai, quils pourraient «soit procéder à une fusion, soit conserver les deux entités juridiques avec une spécialisation pour chaque société, en capitalisant sur les deux marques qui jouissent dune forte notoriété sur le marché», aujourdhui, la question est tranchée : «À terme, Wafasalaf compte procéder à une fusion des deux entités juridiques», est-il indiqué. Cette fusion, comme la assuré le management dAttijariwafa Bank, ne devrait toutefois pas saccompagner dun plan social.
