* Le CDVM vient de donner son feu vert à l'ONCF pour l'émission d'un emprunt obligataire d'un milliard de DH. * Les souscriptions se dérouleront entre les 18 et le 20 janvier courant. On ne le dira jamais assez. En l'absence d'IPO, ce sont les émissions obligataires qui continuent à alimenter le marché en papier frais. En 2009, on a frôlé les 10 Mds de DH d'obligations nouvellement émises. Et 2010 commence sur le même rythme. Si les opérateurs ne disposent toujours d'aucune visibilité quant aux possibilités de nouvelles introductions en Bourse, une semaine aura suffi pour leur démontrer que le marché obligataire sera toujours à la rescousse des investisseurs en manque de titres frais. Le CDVM a, en effet, annoncé le 6 janvier courant avoir visé une note d'information relative à une nouvelle émission obligataire. Cette fois-ci, c'est l'Office National des Chemins de Fer qui en est l'initiateur. L'opération porte sur un emprunt d'un milliard de DH sur 15 années, réparti en deux tranches dont une cotée en Bourse, et sera ouvert à la souscription entre les 18 et le 20 janvier courant. Les 10.000 obligations émises offriront à leurs souscripteurs le droit de bénéficier d'une rémunération fixe de 5,12%, déterminée par référence à la courbe des taux secondaires de Bons du Trésor. La prime de risque a été estimée à 100 points de base, répartis comme suit : 80 pbs relatifs au risque afférent à la signature ONCF et 20 pbs relatifs au risque d'une éventuelle hausse des taux. Si L'ONCF s'interdit de procéder au remboursement anticipé des obligations objet de cette émission, elle se réserve toutefois la faculté de procéder à des rachats d'obligations sur le marché secondaire, à condition que les dispositions légales et réglementaires le permettent, ces rachats étant sans conséquences pour un souscripteur qui désirerait garder ses titres jusqu'à l'échéance normale et sans incidence sur le calendrier de l'amortissement normal. Les obligations ainsi rachetées seront annulées. Par ailleurs, CDG Capital, Attijariwafa bank et BMCE, en accord avec l'ONCF, s'engagent à assurer une garantie de bonne fin de cet emprunt. A ce titre, elles s'engagent irrévocablement à souscrire inconditionnellement et irrévocablement à l'intégralité des obligations non placées au terme de la période de souscription. Il est à signaler que le recours à la dette auprès des marchés des capitaux entre dans la stratégie de financement global de l'ONCF et cadre notamment avec le programme d'investissement de l'Office arrêté pour la période 2005-2009. En effet, il s'agit de financer le surcoût d'investissement lié au développement de la desserte ferroviaire du nouveau port de Tanger-Med inauguré par SM le Roi Mohammed VI et mise en service le 17 juin 2009, ainsi que de la desserte Taourirt - Nador, inaugurée et mise en service le 1er juillet 2009.
