Addoha : Levées de fonds pour accompagner l’expansion du groupe

* L’opérateur procède à deux opérations de levée de fonds. L’une de 3 Mds de DH au travers d’une augmentation de capital, et l’autre de 2 Mds de DH par un emprunt obligataire.
* L’augmentation de capital servira à accroître le nombre de réalisations dans le logement social et à accélérer le rythme de la production dans le haut standing.
* Sur les 2 Mds de DH d’emprunt obligataire, 1,4 Md est déjà sécurisé au moyen d’une prise ferme.
Addoha est un opérateur national de référence. Dans l’immobilier, le groupe est le leader incontesté du secteur. Pour consolider son positionnement et renforcer son extension, l’entreprise a décidé l’augmentation de son capital de 3 Mds de DH et le lancement d’un emprunt obligataire de 2 Mds de DH. L’objectif, selon le management de l’entreprise, est d’accompagner le programme de croissance du groupe qui s’annonce ambitieux.
Pour ce qui est de la première opération, Addoha veut tirer profit du climat favorable qui touche le secteur après l’extension du Fogarim à 250.000 DH, et aussi accélérer les réalisations en matière de haut standing.
«Cette augmentation de capital permettra de fixer les fonds propres en adéquation avec les investissements futurs du groupe», a indiqué Hassan Ben Bachir.
Dans le détail, le conseiller du président d’Addoha a expliqué que «nous sommes en train d’acquérir 250 ha de nouveau foncier destiné au logement social, surtout à Casablanca. L’investissement sollicité pour cette opération est de 2 Mds de DH».
Pour sa part, Noureddine El Ayoubi, vice-président directeur général du groupe, a expliqué que «le groupe devrait tirer profit de la signature des nouvelles conventions de l’Etat, comme celles portant sur 150.000 logements dans le cadre de la Loi de Finances 2010 et celle avec l’ALEM pour la livraison de 10.000 logements entre 2010 et 2011, dans le cadre d’un besoin estimé à 80.000 logements».
Pour ce qui est du haut standing, un créneau investi ces dernières années par l’opérateur, Addoha va mobiliser 1 Md de DH pour accélérer la production entre 2010 et 2011.
«Nos produits sont très compétitifs. Contrairement aux autres opérateurs, nous n’étions pas touchés par la crise car le rapport qualité/prix de nos logements est adéquat et la plupart de nos résidences sont plutôt principales et non secondaires et pour lesquelles il y a toujours une forte demande», a précisé Belbachir.
«L’accélération des livraisons nous permettra d’augmenter le volume des encaissements qui représentent 60% du prix de vente», a indiqué
El Ayoubi.
En effet, l’impact financier est conséquent. Le chiffre d’affaires sécurisé est de 10 Mds de DH, dont 6 Mds à encaisser lors de la livraison des 4.000 unités haut standing.
Pour ce qui est des détails de l’opération, il faut préciser que l’augmentation de capital est réservée aux actionnaires et aux détenteurs de droits préférentiels de souscription (DPS).
Les actionnaires auront un droit de souscription à titre irréductible sur les actions nouvelles à émettre, et un droit à titre réductible en vue de la réparation des actions non absorbées par l’exercice du droit de souscription à droit irréductible.
Il a été décidé une parité d’une action nouvelle pour 9 actions anciennes. Le nombre de titres émis est de 31,5 millions pour un prix d’émission par action de 95 DH. La période de souscription a démarré le 15 juillet pour prendre fin le 12 août.
«Pour encourager les souscripteurs, le prix d’émission présente une décote de 21% par rapport au cours du 30 juin 2010», a souligné Belbachir.
Concernant les réalisations, le management d’Addoha a fait preuve de retenue. «Nous sommes très prudents dans nos prévisions. Nos réalisations ont toujours dépassé nos estimations. Mais encore faut-il préciser que nos engagements sont à la hauteur de nos ambitions», a souligné El Ayoubi.
En effet, sur la période 2010-2012, près de 75.000 logements sont à livrer, soit une moyenne de 25.000 logements par an. Dans le segment économique, les capacités de production du groupe peuvent atteindre facilement la cadence des 30.000 logements livrés annuellement. Le reliquat de compromis de vente au 1er janvier 2010 correspond à 27.517 logements, soit près de 18 mois de chiffre d’affaires.
Cette croissance du volume des ventes devrait se répercuter favorablement sur le chiffre d’affaires prévisionnel. Le groupe, qui a réalisé un CA de plus de 6 Mds de DH en 2009, table sur 7,2 Mds de DH en 2010, 9,22 Mds de DH en 2011 et plus de 11 Mds de DH en 2012, soit une progression de 24% entre 2010 et 2012.
«La quasi totalité du chiffre d’affaires cumulé entre 2010 et 2012 concerne des programmes à réaliser sur des terrains déjà acquis. C’est ce qui explique notre approche conservatrice en matière de prévision», a souligné El Ayoubi.
Ce business plan devrait conforter les marges du groupe dont le résultat net devrait passer à 6,4 Mds de DH entre 2010-2012, amenant au passage le taux de marge moyen à 23,1%. 72% des réalisations correspondent aux segments économiques et intermédiaires.
Pour ce qui est de l’emprunt obligataire de 2 Mds de DH , la souscription est ouverte aux institutionnels. La date de l’opération est fixée entre le 29 juillet et le 3 août.
Quant à la pertinence de l’initiative, Belbachir a expliqué que «sur les
2 Mds de DH nous avons déjà sécurisé 1,4 Md. Nous avons déjà une prise ferme dans ce domaine».
Pour ce qui est de la répartition de l’emprunt, Belbachir a souligné
qu’ «il y a une partie fixe et une autre variable comme il y a une partie cotée et une autre qui ne l’est pas. C’est en fonction de la demande des souscripteurs que les attributions seront arrêtées».
Concernant le probable surcoût financier à cause de la partie variable, le management de l’opérateur est confiant. «La prime de risque d’Addoha est de 120 points de base qui est inférieure à 130 points de base pour le taux fixe».