Cette opération entre dans la stratégie dinvestissement du Groupe Tavex au Maroc. Elle sétalera du 13 au 15 juin courant inclus. Le produit de cette émission obligataire servira à financer une partie du programme dinvestissement de la société, dont lenveloppe globale est estimée à 643 MDH. Le CDVM vient de viser la note dinformation relative à lémission dun emprunt obligataire par Settavex, société opérant dans le secteur du textile. La filiale du groupe espagnol Tavex Algodonera vient démettre un emprunt obligataire portant sur un montant global de 180 MDH, réparti en deux tranches : une tranche A cotée et une tranche B non cotée. La tranche A, dont les obligations seront cotées à la Bourse de Casablanca à compter du 20 juin, porte sur 45 MDH, soit 375 obligations dune valeur nominale de 120.000 DH chacune, alors que le montant global de la tranche B non cotée est de 135 MDH, soit 1.125 obligations de même valeur nominale (120.000 DH). Le chef de file de cette opération est la BMCE Bank, alors que les membres du syndicat de placement sont composés de la BMCE Bank, la CDG, la SGMB et la BMCI. Avec une maturité de 7 ans, cette opération est assortie dun taux dintérêt de 3,75% hors taxe, en plus dune prime de lordre de 150 à 180 points de base fixée, à lissue de la période de souscription qui sétale du 13 au 15 juin inclus, par adjudication à la française. La jouissance est prévue le 20 juin. Objectifs de lopération Cette opération intervient suite à lAGO de Settavex du 24 janvier dernier qui avait autorisé le Conseil dAdministration à procéder à un emprunt obligataire pour un montant total plafonné à 500 MDH, à émettre en une ou plusieurs tranches sur une durée maximale de 7 années. Tel que précisé dans la note dinformation, «le recours de Settavex à un financement par dette sur les marchés des capitaux entre dans la stratégie dinvestissement du Groupe Tavex au Maroc». Celle-ci consiste en lélargissement de la gamme de produits de Settavex; laugmentation du poids des articles à forte valeur ajoutée dans son mix produits; et le renforcement de sa capacité de production pour offrir aux confectionneurs le tissu marocain adapté et conférant lorigine marocaine à leurs vêtements afin de leur permettre de profiter des avantages de laccord de libre échange avec les Etats-Unis dAmérique. Il sagit aussi non seulement de pouvoir exporter des tissus à partir du Maroc vers les pays de lUnion européenne (Espagne, France, etc.), la Suisse, la Russie, les Etats-Unis dAmérique et les pays de lAmérique Latine, mais également doptimiser les ressources financières de Settavex et dadosser les emplois inhérents à ces investissements à des ressources de maturité équivalente et à moindre coût. Ainsi, les «fruits» générés par cette émission obligataire serviront-ils à financer une partie du programme dinvestissement de la société, dont lenveloppe globale est estimée à 643 MDH. Reste que Settavex a mis en place un plan de financement très diversifié qui comprend, entre autres, une augmentation de capital de 72 MDH qui sera réalisée en 2005 par le biais de la conversion de la dette marocaine vis-à-vis de lEspagne et une subvention dinvestissement étatique de 18 MDH. Outre un emprunt bancaire moyen et long terme de 100 MDH qui devrait être contracté au cours de lexercice 2007, la société devrait également bénéficier dautres subventions en 2006 et 2007, respectivement de 18,9 et 63 MDH. Activité de Settavex et perspectives Créée en 1990, Settavex a pour principale activité la transformation du coton et de toutes autres fibres textiles pour la filature, le tissage, la manutention et la confection. Détenue à 99,99% par Tavex, elle produit essentiellement du Denim (Jean) et du Flat (Sportwear) aux côtés dautres fabricants, notamment Icoma et Mafaco. Si ces deux dernières fabriquent des produits basiques destinés exclusivement au marché national, Settavex fait, quant à elle, dans le haut de gamme destiné en partie à lexport et est dotée dune capacité de production annuelle globale de 12 millions de mètres linéaires de Denim et de 9 millions de mètres linéaires de Flat. Sur la période allant de 2002 à 2004, 80% des ventes ont concerné le tissu Denim. Toutefois, au terme de lexercice 2003, Settevax a vu ses ventes reculer de 16,8%, passant de 16,7 millions de mètres linéaires à 13,9 millions. Cette situation, est-il précisé, «sexplique par la baisse de 21,2% des ventes du Denim, qui se fixent à 11,3 millions de mètres linéaires, sous leffet dun revirement de tendance de la consommation du Jean en Europe». En revanche, les réalisations commerciales du Flat marquent une progression de 9,6%, atteignant à fin décembre 2002 plus de 2,5 millions de mètres linéaires. A fin 2004, le bon comportement du marché du Jean en Europe a dopé les ventes de Denim de Settavex qui saccroissent de 23,5% à près de 14 millions de mètres linéaires, tandis que les cessions du tissu Flat progressent, pour leur part, de 8,3% entre 2003 et 2004, pour atteindre 2,9 millions de mètres linéaires. Les performances de Settavex sont appuyées par une politique dinvestissement soutenue, orientée principalement vers la mise à niveau des outils et moyens de gestion. Après 11,6 MDH investis en 2002 pour lacquisition dinstallations techniques et de matériels et outillages, elle a consacré en 2003 8,3 MDH pour lacquisition dun terrain mitoyen à la société et à des installations techniques, matériels et outillages. En 2004, le montant global investi sélève à 7,3 MDH. Sur le plan financier, Settavex a réalisé un chiffre daffaires de 696,7 MDH en 2004 contre 503,2 MDH en 2003. Le résultat net a suivi la même tendance haussière, passant dune année à lautre de 41 à 49 MDH. En ce qui concerne les perspectives financières, «la capacité bénéficiaire de Settavex devrait connaître une progression annuelle moyenne de 14,8%, atteignant 128, 9 MDH à lhorizon 2011 comparé à 49 MDH au terme de lexercice 2004. La marge nette évoluerait en conséquence de 5,7 points et se fixerait à fin 2011 à 12,7%».
